Νέα εποχή στη λειτουργία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ επιχειρεί να εγκαινιάσει ο Κέβιν Γουόρς, αλλάζοντας τόσο τον τρόπο με τον οποίο η Fed επικοινωνεί με τις αγορές όσο και τη διαδικασία λήψης αποφάσεων για τα επιτόκια. Μετά τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου στο 3,75%–4,00%, ο πρόεδρος της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας παρουσίασε ένα διαφορετικό μοντέλο νομισματικής πολιτικής, το οποίο περιορίζει τις εκ των προτέρων ενδείξεις προς τους επενδυτές και προβλέπει λιγότερες συνεδριάσεις με αποφάσεις για το κόστος δανεισμού από το 2027.
Η αλλαγή αυτή έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η αμερικανική οικονομία εμφανίζεται ανθεκτικότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις, η αγορά εργασίας διατηρεί ισχυρές επιδόσεις και ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2%.
Για τη Wall Street, το μήνυμα είναι σαφές: οι επενδυτές θα πρέπει να βασίζονται περισσότερο στα οικονομικά στοιχεία και λιγότερο στις ενδείξεις που παρέχουν οι αξιωματούχοι της Fed για τις μελλοντικές κινήσεις τους.
Τέλος στην καθοδήγηση των αγορών για τα επιτόκια
Μία από τις σημαντικότερες παρεμβάσεις του Γουόρς αφορά την πρακτική του forward guidance, μέσω της οποίας οι κεντρικές τράπεζες παρέχουν εκ των προτέρων ενδείξεις για την πιθανή πορεία της νομισματικής πολιτικής.
Ο πρόεδρος της Fed εξέφρασε εκ νέου την αντίθεσή του στη συστηματική χρήση αυτής της πρακτικής, υποστηρίζοντας ότι μπορεί να αποδειχθεί χρήσιμη μόνο σε εξαιρετικές περιστάσεις, όπως κατά τη διάρκεια μιας σοβαρής χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Ως χαρακτηριστικό παράδειγμα ανέφερε την κρίση του 2008, όταν η καθοδήγηση των αγορών είχε συμβάλει στη σταθεροποίηση των προσδοκιών.
Ωστόσο, σύμφωνα με τον ίδιο, όταν η οικονομία λειτουργεί υπό περισσότερο φυσιολογικές συνθήκες, η κεντρική τράπεζα δεν χρειάζεται να προαναγγέλλει τις επόμενες αποφάσεις της.
Η προσέγγιση αυτή διαφοροποιείται από την επικοινωνιακή πολιτική που ακολούθησε η Fed τα προηγούμενα χρόνια, όταν οι επενδυτές επιχειρούσαν να αποκωδικοποιήσουν κάθε δήλωση των αξιωματούχων για να προβλέψουν την επόμενη μεταβολή των επιτοκίων.
Με το νέο μοντέλο, οι ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό, την απασχόληση και την οικονομική ανάπτυξη αποκτούν ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα.
Από το 2027 αλλάζει το ημερολόγιο της Fed
Οι αλλαγές δεν περιορίζονται στην επικοινωνία με τις αγορές, αλλά επεκτείνονται και στον τρόπο λειτουργίας της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC).
Η Fed θα εξακολουθήσει να πραγματοποιεί οκτώ συνεδριάσεις ετησίως, ωστόσο δεν θα εξετάζεται σε όλες η λήψη αποφάσεων για τα επιτόκια.
Συγκεκριμένα, το 2027 μία από τις οκτώ συνεδριάσεις θα αφιερώνεται αποκλειστικά στη στρατηγική της νομισματικής πολιτικής, χωρίς ψηφοφορία για τα επιτόκια και χωρίς την έκδοση της καθιερωμένης ανακοίνωσης.
Από το 2028, οι συνεδριάσεις στρατηγικού χαρακτήρα θα αυξηθούν σε δύο ετησίως, με αποτέλεσμα να απομένουν έξι τακτικές συνεδριάσεις για αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με τον Γουόρς, στόχος είναι να δημιουργηθεί περισσότερος χρόνος για την εξέταση μακροπρόθεσμων οικονομικών ζητημάτων και την ουσιαστικότερη αξιολόγηση των επιλογών της κεντρικής τράπεζας.
Η αλλαγή αυτή αναμένεται να επηρεάσει και τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές προετοιμάζονται για τις συνεδριάσεις της Fed, καθώς οι τακτικές ευκαιρίες αναπροσαρμογής των επιτοκίων θα είναι λιγότερες.
Η αμερικανική οικονομία αναπτύσσεται ταχύτερα από τις εκτιμήσεις
Η απόφαση διατήρησης των επιτοκίων στο 3,75%–4,00% στηρίζεται και στη διαπίστωση ότι η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει σημαντική ανθεκτικότητα.
Ο Γουόρς ανέφερε ότι ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 2,4%, έναντι προηγούμενης εκτίμησης 1,8%.
Παράλληλα, σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία, η οικονομική δραστηριότητα φαίνεται να επιταχύνθηκε περαιτέρω κατά το τρίτο τρίμηνο.
Η ισχυρότερη ανάπτυξη περιορίζει την ανάγκη άμεσης χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, καθώς η Fed δεν αντιμετωπίζει, με βάση την εικόνα που παρουσίασε ο πρόεδρός της, μια οικονομία που χρειάζεται επειγόντως στήριξη μέσω χαμηλότερων επιτοκίων.
Αντίθετα, η προσοχή παραμένει στραμμένη στον πληθωρισμό και στον κίνδυνο οι πιέσεις στις τιμές να διατηρηθούν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Ο πληθωρισμός παραμένει η βασική προτεραιότητα
Ο επικεφαλής της Fed υπογράμμισε ότι οι συζητήσεις της διήμερης συνεδρίασης επικεντρώθηκαν κυρίως στη σταθερότητα των τιμών.
Ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2%, γεγονός που διατηρεί ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω νομισματικής σύσφιγξης.
Αντίθετα, η εικόνα της αγοράς εργασίας χαρακτηρίστηκε ιδιαίτερα θετική.
Σύμφωνα με τον Γουόρς, το ποσοστό ανεργίας έχει υποχωρήσει σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα, ενώ ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων των νέων αιτήσεων για επιδόματα ανεργίας βρίσκεται σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
Ο συνδυασμός ισχυρής απασχόλησης και ανθεκτικής ανάπτυξης δίνει στην κεντρική τράπεζα μεγαλύτερο περιθώριο να διατηρήσει περιοριστική πολιτική, εφόσον κρίνει ότι απαιτείται για την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.
Τα υψηλά επιτόκια επηρεάζουν τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν και οι αναφορές του Γουόρς στις επιπτώσεις της νομισματικής πολιτικής στις επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Ο πρόεδρος της Fed αναγνώρισε ότι το υψηλότερο κόστος δανεισμού έχει επηρεάσει τη χρηματοδότηση υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, οδηγώντας τους επενδυτές σε πιο επιλεκτικές τοποθετήσεις κεφαλαίων.
Σε ορισμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων έχουν διευρυνθεί τα πιστωτικά περιθώρια, ενώ σε επιμέρους τομείς καταγράφεται περιορισμένη αυστηροποίηση των χρηματοοικονομικών συνθηκών.
Παρά τις πιέσεις αυτές, οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες παραμένουν ισχυρές και επεκτείνονται σε περισσότερους κλάδους της οικονομίας.
Η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι, παρότι τα υψηλά επιτόκια αυξάνουν το κόστος χρηματοδότησης, δεν έχουν ανακόψει συνολικά την επενδυτική δραστηριότητα.
Πιο αυστηρές οι πιστωτικές συνθήκες μετά τον Σεπτέμβριο
Μετά την αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, έχουν εμφανιστεί ενδείξεις αυστηροποίησης των πιστωτικών συνθηκών για ορισμένες επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Οι επενδυτές εμφανίζονται περισσότερο επιλεκτικοί στην κατανομή των κεφαλαίων τους, ενώ το κόστος χρηματοδότησης έχει αυξηθεί σε επιμέρους τμήματα της αγοράς.
Ωστόσο, ο Γουόρς διευκρίνισε ότι δεν θεωρεί τις συνολικές χρηματοοικονομικές συνθήκες ιδιαίτερα περιοριστικές.
Η διαπίστωση αυτή ενισχύει την εκτίμηση ότι η Fed εξακολουθεί να διαθέτει περιθώρια διατήρησης ή ακόμη και περαιτέρω αύξησης των επιτοκίων, εάν οι πληθωριστικές πιέσεις το απαιτήσουν.
Η Fed απορρίπτει πολιτικές παρεμβάσεις ενόψει των εκλογών
Ο πρόεδρος της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας αναφέρθηκε και στις ενδιάμεσες εκλογές της 3ης Νοεμβρίου, απορρίπτοντας το ενδεχόμενο να επηρέασαν την απόφαση για τα επιτόκια.
Όπως υποστήριξε, κατά τη διάρκεια των διήμερων συζητήσεων της Επιτροπής δεν έγινε αναφορά σε πολιτικά ζητήματα ή στην επικείμενη εκλογική αναμέτρηση.
Με την τοποθέτηση αυτή επιχείρησε να υπογραμμίσει ότι οι αποφάσεις της Fed βασίζονται στην αξιολόγηση των οικονομικών δεδομένων και όχι στις πολιτικές εξελίξεις.
Τι αλλάζει για τη Wall Street και το Χρηματιστήριο Αθηνών
Η νέα προσέγγιση της Fed ενδέχεται να έχει σημαντικές επιπτώσεις στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ο περιορισμός του forward guidance σημαίνει ότι οι επενδυτές θα διαθέτουν λιγότερες εκ των προτέρων ενδείξεις για τις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας.
Κατά συνέπεια, οι ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό, την αγορά εργασίας και την οικονομική ανάπτυξη θα μπορούσαν να προκαλούν εντονότερες αντιδράσεις στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, στο δολάριο και στις χρηματιστηριακές αγορές.
Για την Ευρώπη και το Χρηματιστήριο Αθηνών, η πορεία των αμερικανικών επιτοκίων παραμένει ιδιαίτερα σημαντική, καθώς επηρεάζει τις διεθνείς ροές κεφαλαίων, τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και τη διάθεση ανάληψης επενδυτικού κινδύνου.
Ειδικά για τις τραπεζικές μετοχές, τις επιχειρήσεις με αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες και τους κλάδους που εξαρτώνται από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές, η κατεύθυνση της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής αποτελεί κρίσιμη παράμετρο.
Η νέα στρατηγική του Γουόρς ενδέχεται, επομένως, να αυξήσει τη σημασία των οικονομικών ανακοινώσεων και να ενισχύσει τη μεταβλητότητα όταν τα στοιχεία αποκλίνουν από τις προσδοκίες.
Το βασικό μήνυμα από την Ουάσιγκτον είναι ότι η Fed επιδιώκει να περιορίσει την εξάρτηση των αγορών από τις προβλέψεις της, διατηρώντας μεγαλύτερη ευελιξία στη λήψη αποφάσεων. Με τον πληθωρισμό να παραμένει πάνω από τον στόχο και την αμερικανική οικονομία να εμφανίζει ανθεκτικότητα, η προοπτική νέας αύξησης επιτοκίων εξακολουθεί να βρίσκεται στο τραπέζι.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
