Ισχυρή αύξηση της κερδοφορίας των τεσσάρων συστημικών τραπεζών στο τρίτο τρίμηνο του 2026 προβλέπει η AXIA Alpha Finance, εκτιμώντας ότι τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη θα φτάσουν τα 1,3 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 19% σε ετήσια βάση. Παρά τις θετικές προοπτικές και τη σημαντική υποχώρηση των τραπεζικών μετοχών από τα υψηλά του Σεπτεμβρίου, η χρηματιστηριακή διατηρεί επιφυλακτική στάση βραχυπρόθεσμα, θεωρώντας ότι τα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα ενδέχεται να μην αρκούν για την άμεση αντιστροφή του επενδυτικού κλίματος.
Σύμφωνα με την ανάλυσή της, τα αποτελέσματα που θα ανακοινωθούν από τις 29 Οκτωβρίου έως τις 4 Νοεμβρίου αναμένεται να επιβεβαιώσουν την ανθεκτικότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τα καθαρά έσοδα από τόκους, την πιστωτική επέκταση και τον αποτελεσματικό έλεγχο του λειτουργικού κόστους.
Ωστόσο, η AXIA επισημαίνει ότι οι προσδοκίες της αγοράς βρίσκονται ήδη σε υψηλά επίπεδα, περιορίζοντας τα περιθώρια για σημαντικές θετικές εκπλήξεις.
Αύξηση 19% στα καθαρά κέρδη και RoTE 16,2%
Η AXIA προβλέπει ότι τα συνολικά κέρδη προ προβλέψεων των τεσσάρων συστημικών τραπεζών θα διαμορφωθούν στα 1,98 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 17% σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο του 2025.
Τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 1,3 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 19% σε ετήσια βάση, επιβεβαιώνοντας τη διατήρηση της ισχυρής λειτουργικής κερδοφορίας.
Παρά τη μικρή υποχώρηση που αναμένεται σε σύγκριση με το ιδιαίτερα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) προβλέπεται να παραμείνει στο υψηλό επίπεδο του 16,2%.
Τα συνολικά έσοδα του κλάδου αναμένεται να ενισχυθούν κατά 15% σε ετήσια βάση, ενώ σε τριμηνιαία βάση εκτιμάται ότι θα παραμείνουν ουσιαστικά αμετάβλητα.
Η αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους προβλέπεται να αντισταθμίσει την υποχώρηση των προμηθειών και των εσόδων από χρηματοοικονομικές συναλλαγές, ενώ τα λειτουργικά έξοδα και το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να διατηρηθούν υπό έλεγχο.
Πιστωτική επέκταση 10% και ισχυρή ρευστότητα
Θετική παραμένει η εικόνα και στο μέτωπο των τραπεζικών ισολογισμών.
Η AXIA εκτιμά ότι τα καθαρά δάνεια των τεσσάρων συστημικών τραπεζών θα εμφανίσουν αύξηση 10% σε ετήσια βάση, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της πιστωτικής επέκτασης.
Σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο, πάντως, η αύξηση προβλέπεται πιο συγκρατημένη, περίπου στο 1%, λόγω της εποχικά χαμηλότερης δραστηριότητας κατά τους καλοκαιρινούς μήνες.
Ανάλογη πορεία αναμένεται να ακολουθήσουν οι καταθέσεις, με τη ρευστότητα των τραπεζών να παραμένει σε ιδιαίτερα ικανοποιητικά επίπεδα.
Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις προβλέπεται στο 69%, υποδηλώνοντας ότι οι τράπεζες εξακολουθούν να διαθέτουν σημαντικά περιθώρια χρηματοδότησης της οικονομίας.
Παράλληλα, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 αναμένεται να παρουσιάσει οριακή βελτίωση σε τριμηνιαία βάση, χάρη στην οργανική δημιουργία κεφαλαίων και στις συνθετικές τιτλοποιήσεις που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου.
Σε ετήσια βάση, η υποχώρηση του δείκτη αποδίδεται κυρίως σε κινήσεις που επηρέασαν την κεφαλαιακή βάση των τραπεζών πέραν της οργανικής τους ανάπτυξης.
Στο μικροσκόπιο οι προβλέψεις των διοικήσεων
Το επενδυτικό ενδιαφέρον δεν περιορίζεται στις επιδόσεις του τρίτου τριμήνου, αλλά επεκτείνεται κυρίως στις εκτιμήσεις των τραπεζικών διοικήσεων για το σύνολο του 2026 και τις προοπτικές της επόμενης χρήσης.
Η AXIA θεωρεί πιθανές ορισμένες αναβαθμίσεις των ετήσιων προβλέψεων, καθώς οι αναθεωρήσεις που είχαν πραγματοποιηθεί κατά το προηγούμενο τρίμηνο ήταν σχετικά συγκρατημένες.
Ωστόσο, εκτιμά ότι τα περιθώρια για ουσιαστικές εκπλήξεις είναι περιορισμένα, δεδομένου ότι οι αναλυτές έχουν ήδη ενσωματώσει στις εκτιμήσεις τους υψηλές προσδοκίες για την κερδοφορία του κλάδου.
Οι επενδυτές αναμένεται να εστιάσουν στη διατηρησιμότητα της πιστωτικής επέκτασης, στις προοπτικές των καθαρών εσόδων από τόκους και στην εξέλιξη των προμηθειών, ιδιαίτερα υπό το βάρος του απαιτητικότερου διεθνούς οικονομικού περιβάλλοντος.
Στο επίκεντρο θα βρεθεί και η πολιτική διανομής κεφαλαίων, καθώς, σύμφωνα με την AXIA, από την 1η Ιανουαρίου 2027 οι ελληνικές τράπεζες δεν θα χρειάζονται πλέον τις σχετικές εποπτικές εγκρίσεις για τις διανομές κερδών.
Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τη σημασία των αποφάσεων για μερίσματα και άλλες μορφές επιστροφής κεφαλαίου προς τους μετόχους.
Πτώση 14% στις τραπεζικές μετοχές – P/E μόλις 8,6 φορές
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η αποτίμηση των ελληνικών τραπεζών μετά την πρόσφατη χρηματιστηριακή διόρθωση.
Σύμφωνα με την AXIA, από τις 25 Σεπτεμβρίου, όταν δημοσίευσε την προηγούμενη ανάλυσή της με τίτλο «Tactically Cautious, Structurally Long», οι μετοχές του κλάδου έχουν χάσει περίπου 14% της χρηματιστηριακής τους αξίας.
Η υποχώρηση αυτή έχει καταστήσει τις αποτιμήσεις σημαντικά ελκυστικότερες.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται πλέον με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) στις 1,35 φορές και δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) στις 8,6 φορές, με βάση τις εκτιμήσεις για το 2027.
Τα επίπεδα αυτά συνδυάζονται με προσδοκώμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 16% και μερισματική απόδοση υψηλότερη του 6%.
Για την AXIA, ο συνδυασμός υψηλής κερδοφορίας, ισχυρής κεφαλαιακής θέσης και χαμηλότερων αποτιμήσεων ενισχύει τη μακροπρόθεσμη επενδυτική ελκυστικότητα του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Γιατί η AXIA παραμένει επιφυλακτική
Παρά τη βελτίωση των αποτιμήσεων, η χρηματιστηριακή δεν θεωρεί δεδομένο ότι τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου θα αποτελέσουν καταλύτη για μια άμεση και διατηρήσιμη ανοδική αντίδραση των τραπεζικών μετοχών.
Η επιφυλακτική βραχυπρόθεσμη στάση της συνδέεται κυρίως με εξωτερικούς κινδύνους, όπως η μεταβλητότητα στις αγορές κρατικών ομολόγων, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και η πιθανότητα ενίσχυσης της αποστροφής κινδύνου από τους διεθνείς επενδυτές όσο πλησιάζει το τέλος του έτους.
Η AXIA εκτιμά ότι ακόμη και μια ισχυρή περίοδος ανακοινώσεων αποτελεσμάτων δύσκολα θα μεταβάλει ουσιαστικά το κλίμα, εάν το διεθνές περιβάλλον παραμείνει ασταθές.
Η βασική της θέση παραμένει, επομένως, διττή: θετική για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές των ελληνικών τραπεζών, αλλά επιφυλακτική για τη βραχυπρόθεσμη χρηματιστηριακή τους πορεία.
Με προβλεπόμενα καθαρά κέρδη 1,3 δισ. ευρώ, απόδοση ιδίων κεφαλαίων 16,2%, πιστωτική επέκταση 10% και εκτιμώμενη μερισματική απόδοση άνω του 6%, οι θεμελιώδεις επιδόσεις του κλάδου παραμένουν ισχυρές. Το ζητούμενο, σύμφωνα με την ανάλυση, είναι κατά πόσο αυτές οι επιδόσεις θα μπορέσουν να υπερισχύσουν της διεθνούς αβεβαιότητας και να στηρίξουν μια ουσιαστική ανάκαμψη των τραπεζικών μετοχών.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
