Το χαμηλό loan-to-value που επικαλέστηκε ο Χρήστος Μεγάλου είναι ασφαλώς ένδειξη συντηρητικής πιστοδότησης και ισχυρό επιχείρημα ως προς την ποιότητα του χαρτοφυλακίου. Δεν αρκεί όμως, από μόνο του, για να απαντήσει πλήρως στο ακραίο σενάριο ενός πολεμικού συμβάντος ή total loss.
Στη ναυτιλιακή χρηματοδότηση, η πραγματική ανθεκτικότητα δεν κρίνεται μόνο από το ύψος του δανείου έναντι της αξίας του asset, αλλά και από το αν υπάρχει ενεργή και επαρκής war-risk κάλυψη, αν αυτή ενεργοποιείται χωρίς κρίσιμες εξαιρέσεις και αν τα σχετικά proceeds καταλήγουν πράγματι και έγκαιρα στην κάλυψη του ανοίγματος της τράπεζας.
Με αυτή την έννοια, το LTV είναι ένα σημαντικό πρώτο φίλτρο ασφάλειας, όχι όμως η μοναδική απάντηση στο ακραίο ρίσκο.
Αυτό είναι και το σημείο που έχει σημασία. Γιατί όσο το πλοίο παραμένει ενεργό asset με εμπορική αξία, ο δείκτης κάτω από 50% δείχνει ότι η τράπεζα έχει δανείσει συντηρητικά και δεν έχει εκτεθεί επιθετικά.
Όταν όμως η συζήτηση μεταφέρεται στο ακραίο ενδεχόμενο ενός πολεμικού χτυπήματος ή μιας ολικής απώλειας, η έμφαση φεύγει από την απλή αποτίμηση του asset και πηγαίνει στη δομή της προστασίας: στην ασφάλιση πολεμικών κινδύνων, στις εκχωρήσεις ασφαλιστηρίων, στις ρήτρες υπέρ του δανειστή και, τελικά, στην πραγματική δυνατότητα της τράπεζας να καλυφθεί χωρίς καθυστερήσεις, νομικές εμπλοκές ή κενά κάλυψης.
Με απλά λόγια, η δήλωση Μεγάλου στέκει ως επιχείρημα ότι η Πειραιώς έχει κινηθεί συντηρητικά στη ναυτιλία. Εκείνο που εύλογα μένει ανοιχτό δεν είναι αν η τράπεζα έχει γενικά εξασφαλίσεις — προφανώς και επιδιώκει να έχει — αλλά αν αυτές οι εξασφαλίσεις αρκούν και λειτουργούν πλήρως στο πιο δύσκολο σενάριο.
Αυτό είναι το πραγματικό τεστ ανθεκτικότητας και εκεί βρίσκεται η ουσία της συζήτησης. Το χαμηλό loan-to-value είναι, συνεπώς, μια σοβαρή ένδειξη ποιότητας του χαρτοφυλακίου, όχι όμως η μοναδική απάντηση όταν το ρίσκο περνά από τη θεωρία στην πράξη.
Εν αναμονή των road show και της ΕΚΤ οι τραπεζίτες
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στη στήλη προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες της αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση της στήλης για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
