Πρόταση για ενδεχόμενη εισαγωγή της Παλίρροιας στο Euronext Athens φέρεται να έχει δεχθεί ο Κώστας Σουλιώτης, από χρηματιστηριακή εταιρία, με το συγκεκριμένο σενάριο να επαναφέρει στο προσκήνιο την προοπτική αποεπένδυσης της VNK Capital των Βασίλη και Νέλλης Κάτσου από τη γνωστή βιομηχανία τροφίμων.
Ως γνωστόν, στις αρχές Αυγούστου ναυάγησε η συμφωνία για την επαναγορά του 36% που κατέχει η VNK Capital από τον βασικό μέτοχο της Παλίρροιας, παρά τις πολύμηνες διαπραγματεύσεις και την αρχική σύγκλιση των δύο πλευρών. Έκτοτε, στο τραπέζι βρίσκονται εναλλακτικά σενάρια για την επόμενη ημέρα της εταιρείας, με τη χρηματιστηριακή οδό να αποτελεί μία από τις επιλογές.
Το ενδιαφέρον της υπόθεσης είναι διπλό. Αφενός, η δυνατότητα εξόδου ενός επενδυτικού κεφαλαίου που συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο από το 2019 και, αφετέρου, η προοπτική ενίσχυσης της χρηματοδότησης του επενδυτικού προγράμματος μιας από τις πλέον εξωστρεφείς ελληνικές βιομηχανίες τροφίμων.
Η Παλίρροια, που χρησιμοποιεί διεθνώς το σύνθημα «No 1 Dolma Producer in the World», εμφάνισε το 2025 ενοποιημένο κύκλο εργασιών 115,19 εκατ. ευρώ, έναντι 113,29 εκατ. ευρώ το 2024. Το μικτό κέρδος διαμορφώθηκε σε 41,04 εκατ. ευρώ, από 40,82 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη παρέμειναν ουσιαστικά σταθερά στα 13,29 εκατ. ευρώ, έναντι 13,35 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρήση.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει και η μερισματική πολιτική. Στη διετία 2024–2025 διανεμήθηκαν κέρδη άνω των 20 εκατ. ευρώ, γεγονός που σημαίνει ότι στην πλευρά της VNK Capital αναλογούν περίπου 7,2 εκατ. ευρώ, βάσει της συμμετοχής της κατά 36%.
Πρόκειται για μια αξιοσημείωτη απόδοση, ανεξάρτητα από την υπεραξία που ενδεχομένως θα προκύψει κατά την τελική αποεπένδυση. Και αυτό διότι το αρχικό τίμημα εισόδου της VNK Capital στο μετοχικό κεφάλαιο της Παλίρροιας – Σουλιώτης Α.Ε. δεν είχε δημοσιοποιηθεί επισήμως.
Υπενθυμίζεται ότι κατά τις προηγούμενες διαπραγματεύσεις το 36% είχε αποτιμηθεί σε περίπου 90 εκατ. ευρώ, με την αντίστοιχη αποτίμηση του συνόλου της εταιρείας να διαμορφώνεται στα 250 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με τις πληροφορίες που διακινούνται στην αγορά, ένα ενδεχόμενο χρηματιστηριακό εγχείρημα θα μπορούσε να στηριχθεί σε αποτίμηση μεταξύ 250 και 300 εκατ. ευρώ. Σε αυτό το εύρος, η αξία της συμμετοχής της VNK Capital θα ανερχόταν σε 90 έως 108 εκατ. ευρώ.
Έτσι, μια συναλλαγή της τάξεως των 100 εκατ. ευρώ θα μπορούσε να συνδυάσει την αποεπένδυση της οικογένειας Κάτσου με τη δημιουργία πρόσθετων χρηματοδοτικών δυνατοτήτων για την Παλίρροια, εφόσον μέρος της προσφοράς προέλθει από αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.
Άλλωστε, η διοίκηση του ομίλου σχεδιάζει περαιτέρω επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας, με νέες εγκαταστάσεις και γραμμές παραγωγής, ενώ επενδυτικό σχέδιο έχει ήδη υποβληθεί προς ένταξη στον Αναπτυξιακό Νόμο.
Σημειωτέον ότι, σύμφωνα με τις αναρτημένες οικονομικές καταστάσεις στην επίσημη ιστοσελίδα της Παλίρροιας, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών το 2022 ήταν 53,3 εκατ. ευρώ, έναντι 115,19 εκατ. ευρώ το 2025. Η σημαντική αύξηση των πωλήσεων μέσα σε τρία χρόνια αποτυπώνει την αναπτυξιακή διαδρομή του ομίλου και αποτελεί ένα από τα επιχειρήματα που θα μπορούσαν να υποστηρίξουν την επενδυτική ιστορία του στο Χρηματιστήριο.
Το ερώτημα, βεβαίως, είναι αν μια αποτίμηση που δεν κατέστη δυνατόν να υποστηρίξει την ολοκλήρωση μιας ιδιωτικής συναλλαγής θα μπορέσει να προσελκύσει το ενδιαφέρον θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών μέσω του χρηματιστηριακού ταμπλό.
Και κυρίως, αν η εισαγωγή θα αποτελέσει απλώς τον μηχανισμό εξόδου της VNK Capital ή την αφετηρία ενός νέου επενδυτικού κύκλου για την Παλίρροια.
