UBS: Πώς τοποθετούνται οι επενδυτές στις ελληνικές τράπεζες - Τι δείχνουν οι θέσεις

Μείωση του «συνωστισμού» επενδυτών στις ελληνικές τράπεζες κατά τη διάρκεια του 2024, αλλά με κάποια ισχυρή ανάκαμψη το τελευταίο διάστημα, διαπιστώνει η UBS, εξετάζοντας τις επενδυτικές τοποθετήσεις στον κλάδο. Όπως σημειώνει ο ελβετικός επενδυτικός οίκος, οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι ανάμεσα σε εκείνες που παρουσιάζουν τον μεγαλύτερο συνωστισμό επενδυτών στην περιοχή ΕΜΕΑ, κάτι το οποίο οι αναλυτές συνδέουν με την ανησυχία της αγοράς ότι τα επιτόκια θα μειωθούν πιο γρήγορα και σε πιο χαμηλά επίπεδα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Οι βαθμολογίες είναι προς το ανώτερο άκρο του εύρους των 12 μηνών και των 3 μηνών και περίπου με μία τυπική απόκλιση πάνω από τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους τους, εξηγεί η UBS. Έχουμε δει σχετικά χαμηλές επιδόσεις στις τιμές των μετοχών για τις ελληνικές τράπεζες φέτος, παρά τα σταθερά αποτελέσματα, συμπεριλαμβανομένης μιας ισχυρής απόδοσης στο τρίτο τρίμηνο.

Η UBS εκτιμά ότι ένας βασικός λόγος είναι οι ανησυχίες της αγοράς για πιθανή πτώση των επιτοκίων ταχύτερα από το αναμενόμενο και σε χαμηλότερο επίπεδο από πριν. Η τοποθέτηση των επενδυτών αντικατοπτρίζει αυτό, όπως φαίνεται από τη μείωση των βαθμολογιών συνωστισμού κατά τη διάρκεια του έτους, αν και έχουμε δει μια ισχυρή ανάκαμψη πιο πρόσφατα.

Από τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες, η UBS θεωρεί ότι η Εθνική είναι η «crowded» (μεγαλύτερος συνωστισμός επενδυτών) και ακολουθεί η Alpha, όπου διαπιστώνεται μεγάλη αύξηση των επενδυτικών τοποθετήσεων. Η Πειραιώς επίσης παρέμεινε σχετικά crowded κατά τη διάρκεια του έτους.

Στην περίπτωση της Eurobank, οι τοποθετήσεις έχουν υπάρξει χαμηλές κατά τη διάρκεια του έτους, αλλά ανέκαμψαν το τελευταίο διάστημα, καθώς η μετοχή αντέδρασε θετικά στην ανακοίνωση της εξαγοράς των μειοψηφικών ποσοστών που παραμένουν στην Ελληνική Τράπεζα. Όμως, παραμένει η λιγότερο crowded ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες και η μοναδική με μια ουσιαστική στρατηγική διεθνούς ανάπτυξης, τονίζει η UBS.

Ο οίκος δηλώνει ότι παραμένει θετικός απέναντι στις ελληνικές τράπεζες, δίνοντας σύσταση αγοράς και για τις τέσσερις μετοχές. Το derating που συντελείται στην Εθνική λόγω των ανησυχιών για την συμπίεση του επιτοκιακού περιθωρίου είναι υπερβολικό, σημειώνουν οι αναλυτές.