UBS: Bλέπει μεγάλο upside για τις τραπεζικές μετοχές - Διατηρεί συστάσεις αγοράς - Οι τιμές στόχοι

"Παρά το πρόσφατο ράλι, ο τραπεζικός κλάδος παραμένει ελκυστικά αποτιμημένος και οι συστάσεις που προτείνουμε είναι αγορά για όλες τις τράπεζες" σημειώνει η UBS στη δεύτερη έκδοση του μηνιαίου report που αναλύει τα στοιχεία του κλάδου από την Τράπεζα της Ελλάδος.

Οι τιμές στόχοι είναι για τις τράπεζες τα €2,42 για την Alpha Bank, τα €3,00 για τη Eurobank, τα €11,20 για την Εθνική Τράπεζα και τέλος τα €5,70 για την Τράπεζα Πειραιώς.

Το περιθώριο ανόδου κυμαίνεται από 22% έως 31%

Οπως σημειώνει οι ενημερώσεις από την Alpha Bank και την Πειραιώς δείχνουν ότι η κερδοφορία θα παραμένει ισχυρή το τέταρτο τρίμηνο. Οι τράπεζες θα πάρουν την ευκαιρία των ισχυρών αποτελεσμάτων να καθαρίσουν τους ισολογισμούς τους, παίρνοντας κάποιες επιβαρύνσεις.

"Πιστεύουμε ότι η εστίαση θα είναι στα επικαιροποιημένα επιχειρηματικά σχέδια, που θα αποκαλυφθούν στα αποτελέσματα και αν οι τράπεζες τουλάχιστον διατηρήσουν τις προηγούμενες προβλέψεις τους για το καθαρά έσοδα από τόκους NII για το 2026 ή θα τις αναβαθμίσουν. Αναμένουμε επίσης ενημερώσεις σχετικά με τα σχέδια διανομής τους και το μείγμα των μερισμάτων σε μετρητά έναντι της επαναγοράς μετοχών".

«Αν και η αύξηση των εταιρικών πιστώσεων παραμένει ισχυρή, ο Δεκέμβριος ήταν ένας πιο αργός μήνας με αποτέλεσμα ο ετήσιος ρυθμός αύξησης από 16,5% ετησίως (+2,2%) τον Νοέμβριο να πέσει σε 10,2% ετησίως τον Δεκέμβριο (+0,4% μ.μ.).

Ωστόσο, πιστεύουμε ότι η περαιτέρω εκκαθάριση των NPEs επηρέασε σε κάποιο βαθμό, όπως υποδεικνύει η Alpha Bank (μείωση των NPEs κατά περίπου €250 εκατ. για να φτάσουν τα NPEs κάτω από 4%) και την Τράπεζα Πειραιώς (το ποσό δεν είναι γνωστό).

Εμείς πιστεύουμε ότι οι υποκείμενες τάσεις του εκτελεστικού χαρτοφυλακίου παρέμειναν ισχυρές, όπως δείχνουν οι νέες επιχειρηματικές τάσεις.

Η συνολική αύξηση των πιστώσεων του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε σε 4% σε ετήσια βάση, καθώς η πίστωση των νοικοκυριών εξακολουθεί να συρρικνώνεται (-5,8% σε ετήσια βάση), αλλά οι τάσεις του front book (δάνεια νέων πελατών) φαίνονται ισχυρές.

Συνολικά, το 2024 είναι ένα ισχυρό ξεκίνημα για τα μεσοπρόθεσμα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών, κατά την άποψή μας», εξηγεί η UBS.

Οι νέες δραστηριότητες είναι εύρωστες με σταθερές καθαρές πιστωτικές ροές

Ο όγκος των πιστώσεων του front book ήταν ισχυρός στις επιχειρήσεις με 2,5 δισ. ευρώ, καθώς και στα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια με 180 εκατ. ευρώ.

Οι καθαρές πιστωτικές ροές ήταν επίσης εύρωστες, καθώς οι μη χρηματοοικονομικές εταιρικές καθαρές ροές ανήλθαν σε 2 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο και 9,3 δισ. ευρώ για το έτος έναντι 3,7 δισ. ευρώ το 2023.

Οι καθαρές ροές ενυπόθηκων δανείων έγιναν επίσης θετικές για το για πρώτη φορά. Οι συνολικές καθαρές ροές των νοικοκυριών συνέχισαν να αυξάνονται, φθάνοντας σε 54 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο.

Η μέση απόδοση των επιχειρηματικών δανείων του κλάδου συμπιέστηκε κατά 33 μ.β. τον Δεκέμβριο στο 5,19%, το οποίο δεν αποτελεί έκπληξη, αλλά αρχίζει να γίνεται εμφανής. Οι αποδόσεις των δανείων των νοικοκυριών είναι περισσότερο σταθερές.

Το κόστος των καταθέσεων υστερεί της μείωσης του επιτοκίου Euribor, ιδίως στις καταθέσεις των νοικοκυριών, ενώ το κόστος των καταθέσεων των επιχειρήσεων έχει αρχίσει να μειώνεται.

Είναι σημαντικό ότι οι καταθέσεις όψεως στο μείγμα παραμένουν σταθερές χωρίς ενδείξεις μετατόπισης στις προθεσμιακές καταθέσεις, όπως αρχικά αναμενόταν από τις τράπεζες και είχε ληφθεί υπόψη στα αρχικά τους σχέδια.

Η αύξηση των καταθέσεων ήταν έντονη το δ’ τρίμηνο, ιδίως οι εταιρικές καταθέσεις (+6,6% σε ετήσια βάση).

«Βλέπουμε σταθερή περίοδο αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου και θα επικεντρωθούμε περισσότερο στις προοπτικές και τα νέα σχέδια των τραπεζών" καταλήγει.