UBS για Πειραιώς: Από τις φθηνότερες μετοχές στην Ευρώπη - Τιμή-στόχος 5,70 ευρώ και σύσταση "αγορά"

Η Τράπεζα Πειραιώς είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές στον κλάδο των ελληνικών τραπεζών για την UBS

Οπως επισημαίνει στην ανάλυση της είναι μία από τις φθηνότερες μετοχές στην Ευρώπη και επίσης εμφανίζει καλή εικόνα μεταξύ των τραπεζών των οικονομιών της Ευρώπης, καθώς διαπραγματεύεται σε έναν μελλοντικό πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη μόνο στις 5 φορές για φέτος. Η συνολική μερισματική απόδοση της μετοχής της, συμπεριλαμβανομένης της επαναγοράς μετοχών για φέτος είναι 10,2%.

Η τιμή στόχος είναι τα 5,70 ευρώ και η σύσταση είναι αγορά με περιθώριο ανόδου για τη μετοχή κοντά στο 30%».

Η συνολική μερισματική απόδοση της μετοχής της, συμπεριλαμβανομένης της επαναγοράς μετοχών για φέτος είναι 10,2%.

Η ελβετική τράπεζα εξηγεί ότι Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε ότι συμφώνησε να ξεκινήσει αποκλειστικές συζητήσεις με την CVC Capital Partners για την εξαγορά του 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 469 εκατ. ευρώ και επισημαίνει τα θετικά στοιχεία της πιθανής συναλλάγης.

«Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε ότι συμφώνησε να ξεκινήσει αποκλειστικές συζητήσεις με την CVC Capital Partners για την εξαγορά του 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 469 εκατ. ευρώ.

Η Εθνική Ασφαλιστική είναι ένας μεγάλος ασφαλιστής πλήρους εξυπηρέτησης στην Ελλάδα που περιλαμβάνει τόσο τον κλάδο ζωής, όσο και τον κλάδο ζημίας με συνολικό μερίδιο αγοράς 14% περίπου (17% περίπου στον κλάδο ζωής και 11% περίπου στον κλάδο ζημίας).

Η τιμή στόχος είναι τα 5,70 ευρώ και η σύσταση είναι αγορά με περιθώριο ανόδου για τη μετοχή κοντά στο 30%», προβλέπει ο Stephan Potgieter.

«Η συναλλαγή για το 70% της εξαγοράς υποδηλώνει έναν πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) επί των κερδών μετά φόρων για το 2023 ύψους 71 εκατ. ευρώ σε 6,6 φορές. Η ασφαλιστική διαθέτει εθνικό δίκτυο πωλήσεων που αποτελείται από 130 γραφεία πωλήσεων με περισσότερα από 1.600 εταιρικά ασφαλιστήρια πράκτορες, 1.100 συνεργαζόμενα πρακτορεία και 135 μεσίτες ασφαλίσεων.

Η προτεινόμενη συναλλαγή είναι σύμφωνη με τη στρατηγική της Πειραιώς για την αύξηση της παραγωγής εσόδων από αμοιβές.

Η Τράπεζα Πειραιώς είναι ήδη μεταξύ των υψηλότερων δημιουργών προμηθειών από τις ελληνικές τράπεζες με 80 μ.β. επί του ενεργητικού της για το γ΄ τρίμηνο έναντι άλλων ελληνικών τραπεζών που παράγουν μεταξύ 59 μ.β. και 74 μ.β.», συνεχίζει ο Potgieter.

«Τα κέρδη ανά μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς θα ευνοηθούν από τη συναλλαγή το 2026 κατά 4% περίπου.

Η ανακοίνωση υποδεικνύει pro forma επίπτωση στο κεφάλαιο 150 μ.β. περίπου, αλλά αν υιοθετηθεί ο κανονισμός ‘Danish Compromise’, η επίπτωση θα μπορούσε να μειωθεί χαμηλότερα από 100 μ.β..

Ο δείκτης CET1 της Τράπεζας Πειραιώς στο 9μηνο πέρυσι διαμορφώθηκε σε 14,7%, γεγονός που σημαίνει ότι ο δείκτης θα μπορούσε να μειωθεί σε 13,2% έως 13,7%, εξακολουθώντας να είναι πάνω από τον εσωτερικό στόχο του 13% και πολύ πάνω από τις ελάχιστες κανονιστικές απαιτήσεις.

Η Τράπεζα Πειραιώς θα εξακολουθεί να είναι σε θέση να εκτελέσει το σχέδιο διανομής μερισμάτων που έχει αποφασίσει, αλλά θα έχει τη μικρότερη κεφαλαιακή ευελιξία από τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες.

Με βάση το ιστορικό των κερδών προ φόρων για το 2023 των 100 εκατ. ευρώ περίπου ετησίως, ή 71 εκατ. ευρώ ετησίως μετά τη φορολογία (αποδιδόμενο μερίδιο 70% 50 εκατ. ευρώ ετησίως), η αύξηση των κερδών ανά μετοχή του ομίλου (βάση το 2026) θα ήταν περίπου 4%», καταλήγει η UBS.