Σε μία από τις πιο κρίσιμες καμπές της τελευταίας δεκαπενταετίας εισέρχεται η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η οποία εκτιμά ότι η μετάβαση της Ελλάδας από καθεστώς αναδυόμενης αγοράς σε ανεπτυγμένη αγορά μπορεί να αποτελέσει ισχυρό καταλύτη για νέες εισροές κεφαλαίων και σημαντική αναβάθμιση του επενδυτικού προφίλ της χώρας.
Στην ανάλυση με τίτλο «Greece: In the Sweet Spot Between EM and DM», η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επισημαίνει ότι η ελληνική αγορά βρίσκεται σήμερα σε ένα ιδιαίτερα προνομιακό σημείο μεταξύ των Emerging Markets και των Developed Markets, καθώς συνεχίζει να προσελκύει κεφάλαια από επενδυτές αναδυόμενων αγορών, ενώ παράλληλα αρχίζει να μπαίνει δυναμικά στο ραντάρ των μεγάλων επενδυτών ανεπτυγμένων αγορών.
Αναβάθμιση το 2026 από FTSE και STOXX
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι οίκοι FTSE και STOXX θα προχωρήσουν στην αναβάθμιση της Ελλάδας σε Developed Market τον Σεπτέμβριο του 2026, γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει σε καθαρές παθητικές εισροές περίπου 700 εκατ. δολαρίων.
Το ποσό αυτό αντιστοιχεί περίπου σε τρεις ημέρες συναλλαγών για το ελληνικό χρηματιστήριο, στοιχείο που αποτυπώνει τη δυνητική επίδραση της αναβάθμισης στη ρευστότητα και στις αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών.
Παράλληλα, η Morgan Stanley τοποθετεί χρονικά την αναβάθμιση της Ελλάδας από τη MSCI στον Μάιο του 2027, αργότερα από προηγούμενες εκτιμήσεις που έβλεπαν την αλλαγή μέσα στο 2026.
Η καθυστέρηση αυτή, σύμφωνα με την τράπεζα, λειτουργεί τελικά θετικά για την αγορά, καθώς επιτρέπει στους επενδυτές αναδυόμενων αγορών να διατηρήσουν τις θέσεις τους για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ενώ ταυτόχρονα αυξάνεται σταδιακά το ενδιαφέρον από τα funds των ανεπτυγμένων αγορών.
Η MSCI μπορεί να φέρει νέες εισροές 500 εκατ. δολαρίων
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η αναβάθμιση από τη MSCI θα έχει ακόμη μεγαλύτερη σημασία σε σχέση με FTSE και STOXX, κυρίως λόγω του μεγέθους των κεφαλαίων που παρακολουθούν τους δείκτες της.
Όπως αναφέρει, τα assets under management που ακολουθούν τους δείκτες MSCI είναι περίπου διπλάσια από εκείνα που ακολουθούν τους δείκτες FTSE, γεγονός που αυξάνει τη δυνητική επίδραση στις ροές κεφαλαίων.
Η τράπεζα υπολογίζει ότι η ένταξη της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές της MSCI μπορεί να οδηγήσει σε πρόσθετες καθαρές παθητικές εισροές περίπου 500 εκατ. δολαρίων.
Παράλληλα, σημειώνει ότι παρά τους φόβους για πιθανές εκροές από funds αναδυόμενων αγορών, οι επαφές της με επενδυτές δείχνουν ότι το ενδιαφέρον για τις ελληνικές μετοχές παραμένει ισχυρό ακόμη και μετά την αναβάθμιση.
Πολλά χαρτοφυλάκια, όπως αναφέρει, εξετάζουν το ενδεχόμενο να διατηρήσουν ελληνικές θέσεις μέσω off-benchmark στρατηγικών ή ειδικών mandates.
Μόλις το 12% των ευρωπαϊκών funds έχει έκθεση στην Ελλάδα
Ιδιαίτερη σημασία δίνει η Morgan Stanley στο γεγονός ότι η έκθεση των μεγάλων ευρωπαϊκών funds στην ελληνική αγορά παραμένει εξαιρετικά χαμηλή.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της τράπεζας, μόλις το 12% των ευρωπαϊκών επενδυτικών κεφαλαίων διαθέτει σήμερα τοποθετήσεις σε ελληνικές μετοχές.
Η εικόνα αυτή, σύμφωνα με την ανάλυση, αφήνει σημαντικά περιθώρια αύξησης της συμμετοχής των ξένων επενδυτών τα επόμενα χρόνια, ιδιαίτερα μετά την αναβάθμιση της χώρας.
Ισχυρή ανάπτυξη και θετικό μακροοικονομικό story
Σε επίπεδο θεμελιωδών μεγεθών, η Morgan Stanley εμφανίζεται ιδιαίτερα θετική για την ελληνική οικονομία.
Η οικονομολόγος της τράπεζας για την Ευρώπη, Chiara Zangarelli, προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης του ελληνικού ΑΕΠ της τάξης του 2%-2,1% για την περίοδο 2026-2027, δηλαδή δύο έως τρεις φορές υψηλότερους από εκείνους της Ευρωζώνης.
Η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις αναμένεται να αποτελέσουν τους βασικούς πυλώνες αυτής της υπεραπόδοσης.
Η τράπεζα εκτιμά ότι το διαθέσιμο εισόδημα συνεχίζει να ενισχύεται, με τη στήριξη και της νέας αύξησης του κατώτατου μισθού, ενώ η αγορά εργασίας παραμένει «σφιχτή», ενισχύοντας περαιτέρω την κατανάλωση.
Για την περίοδο 2026-2027 προβλέπεται αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά περίπου 1,5% ετησίως.
Το Ταμείο Ανάκαμψης συνεχίζει να στηρίζει τις επενδύσεις
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η επενδυτική δυναμική της ελληνικής οικονομίας θα παραμείνει ισχυρή ακόμη και μετά τη λήξη του Ταμείου Ανάκαμψης το 2026.
Όπως επισημαίνει, η Ελλάδα έχει ήδη λάβει περίπου 24,6 δισ. ευρώ από το RRF, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 10% του ΑΕΠ, ενώ συνολικά το πρόγραμμα αντιστοιχεί περίπου στο 16% της ελληνικής οικονομίας.
Από την έναρξη του προγράμματος στα τέλη του 2021 έως σήμερα, οι πάγιες επενδύσεις έχουν αυξηθεί πάνω από 45%.
Η τράπεζα υπογραμμίζει ότι υπάρχει σημαντική χρονική υστέρηση μεταξύ εκταμίευσης και πραγματικής αξιοποίησης των πόρων, γεγονός που σημαίνει ότι σημαντικό μέρος των επενδύσεων θα συνεχίσει να υλοποιείται και μετά το 2026.
Παράλληλα, η Ελλάδα αναμένεται να αυξήσει τη χρήση και άλλων ευρωπαϊκών χρηματοδοτικών εργαλείων, όπως τα κονδύλια της Πολιτικής Συνοχής.
Οι ελληνικές μετοχές παραμένουν φθηνές
Παρά τη σημαντική άνοδο των τελευταίων ετών, η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι ελληνικές μετοχές εξακολουθούν να εμφανίζουν ελκυστικές αποτιμήσεις.
Η τράπεζα σημειώνει ότι το implied cost of equity spread έναντι της υπόλοιπης Ευρώπης παραμένει υψηλό, στοιχείο που υποδηλώνει ότι η αγορά συνεχίζει να διαπραγματεύεται με discount σε σχέση με τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια.
Αυτό, σύμφωνα με την ανάλυση, αφήνει περιθώρια περαιτέρω ανατίμησης καθώς η Ελλάδα πλησιάζει στην επενδυτική κανονικότητα των ανεπτυγμένων αγορών.
Οι τράπεζες στο επίκεντρο της στρατηγικής
Η Morgan Stanley δηλώνει σαφή προτίμηση στις ελληνικές τράπεζες, τις οποίες θεωρεί βασικούς ωφελημένους τόσο της οικονομικής ανάπτυξης όσο και της αναβάθμισης της χώρας.
Η βελτίωση της πιστωτικής επέκτασης, η αύξηση των επενδύσεων, η ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας και η σταδιακή διεύρυνση της επενδυτικής βάσης δημιουργούν, σύμφωνα με την τράπεζα, ισχυρό υπόβαθρο για τον κλάδο.
Ενεργειακοί και πολιτικοί κίνδυνοι
Η Morgan Stanley αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα παραμένει περισσότερο εκτεθειμένη σε ενεργειακά σοκ σε σχέση με άλλες οικονομίες της Ευρωζώνης λόγω της εξάρτησης από εισαγόμενη ενέργεια.
Ωστόσο, εκτιμά ότι η ισχυρή δημοσιονομική θέση της χώρας και τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα παρέχουν επαρκή περιθώρια κρατικής παρέμβασης σε περίπτωση νέας ενεργειακής κρίσης.
Στο πολιτικό πεδίο, η τράπεζα θεωρεί πιθανό η Νέα Δημοκρατία να παραμείνει πρώτη πολιτική δύναμη στις εκλογές του 2027, αν και δεν αποκλείει πιο σύνθετα κυβερνητικά σχήματα, όπως κυβέρνηση συνεργασίας ή ακόμη και επαναληπτικές εκλογές, σε περίπτωση που δεν επιτευχθεί αυτοδυναμία.
Παρά τις πολιτικές αβεβαιότητες, η Morgan Stanley καταλήγει ότι η Ελλάδα συνεχίζει να αποτελεί ένα από τα πιο ελκυστικά macro και equity stories στην ευρωπαϊκή περιφέρεια.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
