Θετική για τις προοπτικές της Alpha Bank παραμένει η Euroxx Securities, διατηρώντας τη σύσταση Overweight και την τιμή-στόχο στα 5,80 ευρώ ανά μετοχή, μετά την παρουσίαση του νέου στρατηγικού σχεδίου της τράπεζας στο Investor Day. Με βάση την τιμή αναφοράς των 4,70 ευρώ που περιλαμβάνεται στην έκθεση, το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται περίπου στο 23,4%, ενώ η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι οι στόχοι της διοίκησης για την περίοδο έως το 2030 είναι επιτεύξιμοι και σε αρκετά σημεία συντηρητικοί.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Euroxx, το επιχειρηματικό σχέδιο της Alpha Bank συνδυάζει διψήφια αύξηση της κερδοφορίας, ενίσχυση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων και υψηλές διανομές προς τους μετόχους, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για περαιτέρω αναβάθμιση των εκτιμήσεων της αγοράς.
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στην αποτίμηση της μετοχής, καθώς η Alpha Bank διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο P/E περίπου 8,5 φορές για το 2028, επίπεδο το οποίο η Euroxx θεωρεί χαμηλό σε σχέση με τις προοπτικές αύξησης των καθαρών κερδών και τις αναμενόμενες αποδόσεις προς τους μετόχους.
Στο επίκεντρο της στρατηγικής βρίσκονται οι στόχοι για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), τα οποία προβλέπεται να ξεπεράσουν τα 0,54 ευρώ το 2028, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 16% σε σχέση με το 2026. Για το 2030, η διοίκηση τοποθετεί τον στόχο κοντά στα 0,63 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε μέση ετήσια αύξηση 12% κατά την ίδια περίοδο.
Η Euroxx επισημαίνει ότι ο στόχος για το 2028 βρίσκεται περίπου 2% υψηλότερα από τη δική της πρόβλεψη, ωστόσο εκτιμά ότι η συνολική στρατηγική αφήνει περιθώρια θετικών εκπλήξεων, ιδιαίτερα εφόσον η πιστωτική επέκταση και τα καθαρά έσοδα από τόκους κινηθούν ισχυρότερα από τις παραδοχές της διοίκησης.
Στο μέτωπο των χορηγήσεων, η Alpha Bank προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων 6% την περίοδο 2026–2030, με περισσότερο από το ήμισυ της προβλεπόμενης αύξησης έως το 2028. Βασικός μοχλός θα παραμείνει η επιχειρηματική πίστη, ενώ σταδιακά αναμένεται να ενισχυθεί και η συμβολή της λιανικής τραπεζικής.
Ιδιαίτερα δυναμικές εμφανίζονται οι προοπτικές στην Κύπρο, όπου ο σχεδιασμός προβλέπει μέση ετήσια αύξηση των δανείων κατά 13%.
Σύμφωνα με τη Euroxx, οι παραδοχές για την πιστωτική επέκταση είναι σχετικά συγκρατημένες, γεγονός που δημιουργεί περιθώρια καλύτερων επιδόσεων, εφόσον διατηρηθεί η ζήτηση για χρηματοδότηση από τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά.
Σημαντική ενίσχυση προβλέπεται και στα βασικά λειτουργικά έσοδα. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένεται να αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό 6%, ξεπερνώντας τα 2,3 δισ. ευρώ το 2030. Η συγκεκριμένη πρόβλεψη βασίζεται στην παραδοχή ότι το επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα παραμείνει σταθερό στο 2,5%.
Παράλληλα, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες εκτιμάται ότι θα καταγράφουν μέση ετήσια αύξηση 9%, φθάνοντας τα 850 εκατ. ευρώ έως το τέλος της περιόδου. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να ενισχύσει τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων της τράπεζας και να περιορίσει τη σχετική εξάρτηση από τα επιτοκιακά έσοδα.
Στην πλευρά των δαπανών, η διοίκηση προβλέπει μέση ετήσια αύξηση του λειτουργικού κόστους κατά 4%, χαμηλότερη από τον αναμενόμενο ρυθμό ενίσχυσης των βασικών εσόδων, δημιουργώντας περιθώρια βελτίωσης της λειτουργικής αποδοτικότητας.
Παράλληλα, το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να υποχωρήσει κάτω από τις 50 μονάδες βάσης έως το 2028 και να διαμορφωθεί κοντά στις 45 μονάδες βάσης το 2030, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) να περιορίζεται στο 2%.
Ο συνδυασμός των παραπάνω παραμέτρων αναμένεται να οδηγήσει την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 16% έως το 2030, επιβεβαιώνοντας τη στόχευση της διοίκησης για υψηλότερη και διατηρήσιμη κερδοφορία.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Euroxx και στην πολιτική ανταμοιβής των μετόχων. Σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο, οι σωρευτικές διανομές την περίοδο 2027–2030 θα ξεπεράσουν τα 4 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 40% της χρηματιστηριακής αξίας της τράπεζας κατά τον χρόνο της ανάλυσης.
Πρόκειται για ένα από τα ισχυρότερα στοιχεία της επενδυτικής περίπτωσης της Alpha Bank, καθώς η προβλεπόμενη αύξηση των κερδών συνοδεύεται από σημαντικές επιστροφές κεφαλαίων στους μετόχους.
Παρά τις υψηλές διανομές, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 13% στο τέλος της περιόδου, αντανακλώντας την πρόθεση της διοίκησης να διατηρήσει ισορροπία μεταξύ ανάπτυξης, κεφαλαιακής ισχύος και μετοχικών αποδόσεων.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι προβλέψεις για τη μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 12% έως το 2030 δεν ενσωματώνουν την επίδραση από ενδεχόμενες επαναγορές ιδίων μετοχών, στοιχείο που θα μπορούσε να προσφέρει πρόσθετη στήριξη στα EPS.
Συνολικά, η Euroxx εκτιμά ότι το στρατηγικό σχέδιο της Alpha Bank χαρακτηρίζεται από ρεαλιστικές και μάλλον συντηρητικές παραδοχές, κυρίως όσον αφορά την αύξηση των δανείων, το επιτοκιακό περιβάλλον και την εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους.
Υπό αυτό το πρίσμα, η χρηματιστηριακή διατηρεί τη θετική στάση της για τη μετοχή, θεωρώντας πιθανές μελλοντικές αναβαθμίσεις τόσο των δικών της προβλέψεων όσο και των εκτιμήσεων της αγοράς. Η χαμηλή αποτίμηση, η επιτάχυνση της κερδοφορίας και οι διανομές άνω των 4 δισ. ευρώ αποτελούν τους βασικούς πυλώνες της θετικής επενδυτικής αξιολόγησης.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
