Αισιόδοξες προβλέψεις για την πορεία του κόστους δανεισμού της Ελλάδας τα επόμενα χρόνια διατυπώνει η Capital Economics, εκτιμώντας ότι η βελτίωση των δημόσιων οικονομικών και οι θετικές προοπτικές ανάπτυξης θα οδηγήσουν σε περαιτέρω αποκλιμάκωση των αποδόσεων.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναμένεται να υποχωρήσει στις 50 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026, από περίπου 70 μ.β. σήμερα, ενώ έως τα τέλη του 2027 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κοντά στις 60 μ.β., παραμένοντας χαμηλότερο από τα αντίστοιχα επίπεδα της Ιταλίας και της Γαλλίας.
Οι παράγοντες που στηρίζουν την Ελλάδα
Η θετική εικόνα για τα ελληνικά ομόλογα βασίζεται σε δύο βασικούς άξονες:
- Βελτίωση δημοσιονομικών μεγεθών
- Ισχυρότερες προοπτικές ανάπτυξης σε σχέση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης
Την ίδια στιγμή, οι αγορές παραμένουν επιφυλακτικές λόγω γεωπολιτικών εξελίξεων, κυρίως στη Μέση Ανατολή, που επηρεάζουν το κόστος ενέργειας και κατ’ επέκταση τα δημόσια οικονομικά.
Ο ρόλος της ενέργειας και των γεωπολιτικών εξελίξεων
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, τα spreads στην Ευρωζώνη έχουν αποκλιμακωθεί από τα υψηλά επίπεδα που καταγράφηκαν κατά τη διάρκεια του πολέμου, ωστόσο παραμένουν αυξημένα σε σχέση με την περίοδο πριν την κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή.
Η βασική υπόθεση της Capital Economics είναι ότι:
- τα Στενά του Ορμούζ θα παραμείνουν ανοικτά
- οι τιμές ενέργειας θα υποχωρήσουν σταδιακά
Αν αυτό επιβεβαιωθεί, τότε τα spreads αναμένεται να κινηθούν περαιτέρω χαμηλότερα μέσα στο 2026, αν και δεν προβλέπεται πλήρης επιστροφή στα προ κρίσης επίπεδα.
Πιέσεις για Ιταλία και Γαλλία
Σε αντίθεση με την Ελλάδα, η εικόνα για άλλες μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης είναι λιγότερο ευνοϊκή:
- Ιταλία: Παρά τα πρωτογενή πλεονάσματα, το υψηλό δημόσιο χρέος παραμένει βασικός παράγοντας κινδύνου, καθώς το κόστος δανεισμού υπερβαίνει τον ρυθμό ανάπτυξης.
- Γαλλία: Αν και το χρέος είναι χαμηλότερο ως ποσοστό του ΑΕΠ, το δημοσιονομικό έλλειμμα παραμένει υψηλό (άνω του 5%), ενώ η πολιτική αστάθεια δυσκολεύει τη δημοσιονομική προσαρμογή.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα spreads των δύο χωρών θα κινηθούν υψηλότερα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Πολιτικοί κίνδυνοι στο προσκήνιο
Η Capital Economics επισημαίνει και τον παράγοντα των εκλογών:
- Στην Ιταλία, η πορεία των spreads θα εξαρτηθεί από τη σταθερότητα της κυβέρνησης και τη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας.
- Στη Γαλλία, η αβεβαιότητα για τη δημοσιονομική πολιτική εντείνει τους κινδύνους για τις αγορές ομολόγων.
Το δυσμενές σενάριο
Σε περίπτωση νέας κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή:
- τα spreads σε όλη την Ευρωζώνη θα μπορούσαν να αυξηθούν
- οι κυβερνήσεις ενδέχεται να προχωρήσουν σε πρόσθετα μέτρα στήριξης
- η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μπορούσε να διατηρήσει υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα
Αυτό θα οδηγούσε σε αύξηση του κόστους δανεισμού συνολικά.
Θετικές προοπτικές και για τον ευρωπαϊκό Νότο
Πέραν της Ελλάδας, η Capital Economics εμφανίζεται θετική και για:
- Ισπανία
- Πορτογαλία
καθώς και οι δύο χώρες έχουν βελτιώσει σημαντικά τα δημοσιονομικά τους και εμφανίζουν ισχυρότερες αναπτυξιακές προοπτικές.
Η Ελλάδα φαίνεται να ενισχύει τη θέση της στις αγορές ομολόγων, με τις εκτιμήσεις να δείχνουν περαιτέρω αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού τα επόμενα χρόνια. Ωστόσο, οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής θα παραμείνουν καθοριστικοί παράγοντες για την τελική πορεία των spreads.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
