Η Alpha Finance ξεκινά την κάλυψη με σύσταση “Διακράτησης” για τη μετοχή του αεροδρομίου και τιμή-στόχο στα €10,7 ανά μετοχή, με περιθώριο ανόδου 10% από τα τρέχοντα επίπεδα, καθώς εκτιμάται ότι η τρέχουσα αποτίμηση αντανακλά ήδη σε κάποιο βαθμό τις θετικές προοπτικές κερδοφορίας και μερισματικής πολιτικής του ομίλου.
Η μετοχή του Διεθνής Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ) με βάση τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Alpha Finance για το 2025 διαπραγματεύεται σε αποτίμηση 9.4x EV/EBITDA και 14.7x P/E.
Ο ΔΑΑ αποτελεί τον μεγαλύτερο αερολιμένα στην Ελλάδα, καθώς διαχειρίζεται περίπου το 40% της συνολικής αεροπορικής κίνησης της χώρας. Το αεροδρόμιο συγκαταλέγεται μεταξύ εκείνων με τη δυναμικότερη ανάκαμψη στην Ευρώπη, ξεπερνώντας τα επίπεδα του 2019 ήδη από το 2023.
Οι προοπτικές κερδοφορίας του ΔΑΑ υποστηρίζονται από ένα ρυθμιστικό πλαίσιο που εξασφαλίζει σταθερά και προβλέψιμα έσοδα μέσω καθορισμένων μηχανισμών, ενώ η συνεχής ανάπτυξη των μη αεροπορικών δραστηριοτήτων ενισχύει περαιτέρω τα έσοδα.
Η σταθερή άνοδος του τουρισμού από το 2024 σε συνδυασμό με τη στρατηγική απόφαση της διοίκησης να επιταχύνει τις προγραμματισμένες επεκτάσεις σε 40 εκατ. χωρητικότητας επιβατών έως το 2032 αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω την λειτουργική απόδοση τα επόμενα χρόνια.
Αναμένεται ότι τα έσοδα θα αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 2,7% σε ορίζοντα 5ετίας, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA με ρυθμό 2,1%. Το 2025 προβλέπεται EBITDA margin στο 59%, σημαντικά υψηλότερο από τον μέσο όρο του κλάδου (48,1%), με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoE) στο 31% έναντι 16% αντίστοιχα, ενώ τα επόμενα χρόνια αναμένεται να διατηρήσει EBITDA margin>60% και RoE>25%, ξεπερνώντας σταθερά τους ανταγωνιστές του.
Παρά το έντονα ανταγωνιστικό περιβάλλον, η ανάλυση δείχνει ότι το ΔΑΑ επιτυγχάνει υψηλότερη κερδοφορία σε σχέση με τους περισσότερους Ευρωπαϊκούς ανταγωνιστές.
Τέλος η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το ΔΑΑ θα είναι σε θέση να προσφέρει υψηλά μερίσματα και τα επόμενα χρόνια, καθώς η διοίκηση έχει υιοθετήσει ευνοϊκή μερισματική πολιτική, δεσμευόμενη να διανέμει το 100% των μελλοντικών κερδών στους μετόχους, με μερισματική απόδοσή που ανέρχεται με βάση την τωρινή τιμή της μετοχής σε 6.8% το 2025.
