ΑΧΙΑ: Περιθώρια ανόδου έως και 55% για τις ελληνικές τράπεζες το 2025 - Οι τιμές στόχοι

Σημαντικά περιθώρια ανόδου, έως και 55%, βλέπει η Axia Research στις τραπεζικές μετοχές, παρότι ο σχετικός δείκτης του ΧΑ έχει ενισχυθεί κατά 26% από τις αρχές του έτους. Τα κυβερνητικά μέτρα για τις χρεώσεις θα έχουν μικρή μόνο επίπτωση στα κέρδη, ενώ το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 1,75% (ή και υψηλότερα) για το 2025 θα επιτρέψει στις τράπεζες να διατηρήσουν καλά επίπεδα κερδοφορίας, σημειώνουν οι αναλυτές.

Οι προοπτικές του κλάδου παραμένουν αποφασιστικά θετικές, με τη στήριξη της οικονομικής ανάπτυξης, της αυξανόμενης ζήτησης για δάνεια και των στρατηγικών κινήσεων των τραπεζών σημειώνει η Axia.

Οι αναλυτές της θέτουν την τιμή-στόχο στα 2,5 ευρώ για την Alpha Bank (περιθώρια ανόδου 55%), στα 3 ευρώ για τη Eurobank (+37%), στα 9,9 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα (+28%), στα 6 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς (+54%) και στα 6,20 ευρώ για την Τράπεζα Κύπρου (+36%). Δίνουν σύσταση αγοράς για όλες τις μετοχές.

Όπως σημειώνει η Axia, οι επιδόσεις του κλάδου για το 2024 θα δείξουν ισχυρά θεμελιώδη, τα οποία θα μπορούσαν να οδηγήσουν τις μετοχές σε περαιτέρω άνοδο.

Την ίδια στιγμή, οι προβλέψεις της μιλούν για ανθεκτικά έσοδα από τόκους ακόμα και καθώς τα επιτόκια θα μειώνονται. Με το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 2% για το 2025, στο 1,75% για το 2026 και στο 1,50% για το 2027, το επιτοκιακό περιθώριο αναμένεται να παραμείνει στο 2,4% κατά μέσο όρο για τον κλάδο, ξεπερνώντας τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, που κινείται στο 1,8% για την τριετία.

Την ίδια στιγμή, οι πηγές εσόδων διαφοροποιούνται, με τις προμήθειες να αναμένεται να αποτελέσουν βασικό μοχλό για τις τράπεζες, ειδικά σε ένα περιβάλλον μείωσης επιτοκίων. Με μια μέση προβλεπόμενη αύξηση 7% τον χρόνο, οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να καλύψουν το κενό με τις ευρωπαϊκές, οι οποίες αυξάνουν τα έσοδα από προμήθειες κατά 3% κατά μέσο όρο.

Η Axia προβλέπει, επίσης, αύξηση του χαρτοφυλακίου δανείων κατά 6% στο διάστημα 2025-2027, πολύ υψηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 3%, με τη βοήθεια του Ταμείου Ανάκαμψης.

Σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν P/B στο 0.64x με βάση τα εκτιμώμενα μεγέθη του 2026, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 11% για το 2026, κάτι που σημαίνει ότι είναι πιο ελκυστικές από τις ευρωπαϊκές τράπεζες (μέσο P/B στο 0.70x με μερισματική απόδοση 7%).

Τέλος, η Axia προβλέπει ότι οι τράπεζες θα συνεχίσουν να επιβραβεύουν τους μετόχους μέσω επιτάχυνσης των payout ratios (ακόμα και στο 50% των κερδών του 2024).

Η βασική της ανησυχία είναι ένας ταχύτερος ρυθμός επιτοκιακών μειώσεων, με δεδομένο ότι τα περισσότερα δάνεια είναι κυμαινόμενου επιτοκίου.