Η πιθανότητα επιστροφής της πολιτικής αβεβαιότητας στην Ελλάδα ενόψει των επόμενων εθνικών εκλογών αρχίζει να προβληματίζει τις αγορές και τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης, με τη Moody’s να προειδοποιεί ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να παραμένει ευάλωτη, παρά τη σημαντική πρόοδο που έχει επιτευχθεί τα τελευταία χρόνια.
Στην ανάλυσή της, η Moody’s εκτιμά ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε εκλογές έως τα μέσα του 2027, επισημαίνοντας ότι οι σημερινές δημοσκοπικές ισορροπίες καθιστούν εξαιρετικά δύσκολη την επίτευξη αυτοδυναμίας. Ο οίκος αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο παρατεταμένων διαπραγματεύσεων για τον σχηματισμό κυβέρνησης ή ακόμη και επαναλαμβανόμενων εκλογικών αναμετρήσεων, εξέλιξη που – όπως σημειώνει – θα μπορούσε να πλήξει επενδύσεις, οικονομική δραστηριότητα και εμπιστοσύνη των αγορών.
Παρά τις προειδοποιήσεις, η Moody’s αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα έχει καταγράψει θεαματική βελτίωση μετά την κρίση χρέους. Η ανάπτυξη κινείται σταθερά πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης από το 2021, η ανεργία έχει υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2008, ενώ το δημόσιο χρέος μειώθηκε στο 148% του ΑΕΠ το 2025, από το ιστορικό υψηλό του 206% το 2020.
Ωστόσο, ο οίκος υπογραμμίζει ότι τα διαρθρωτικά προβλήματα παραμένουν έντονα. Το ελληνικό δημόσιο χρέος εξακολουθεί να είναι το υψηλότερο στην Ευρωζώνη, ενώ το κατά κεφαλήν ΑΕΠ παραμένει από τα χαμηλότερα στην Ε.Ε. και εξακολουθεί να βρίσκεται κάτω από τα επίπεδα πριν από την κρίση του 2008. Η Moody’s σημειώνει χαρακτηριστικά ότι το 2025 το ελληνικό κατά κεφαλήν ΑΕΠ ήταν μόλις οριακά υψηλότερο από εκείνο της Λετονίας και της Βουλγαρίας.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στο πολιτικό περιβάλλον. Από την τραγωδία των Τεμπών έως τις πρόσφατες υποθέσεις που σχετίζονται με τη διαχείριση ευρωπαϊκών κονδυλίων και τον ΟΠΕΚΕΠΕ, η Moody’s εκτιμά ότι το πολιτικό κλίμα παραμένει εύθραυστο και ενδέχεται να επηρεάσει την οικονομική σταθερότητα.
Σύμφωνα με την έκθεση, ο δείκτης Economic Policy Uncertainty Index εκτινάχθηκε τον Μάρτιο στις 153 μονάδες, στο υψηλότερο επίπεδο από την πανδημία, κυρίως λόγω των γεωπολιτικών εξελίξεων στη Μέση Ανατολή και των επιπτώσεων στις ενεργειακές τιμές και στις θαλάσσιες μεταφορές μέσω των Στενών του Ορμούζ. Τον Απρίλιο παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα, στις 111 μονάδες.
Η Moody’s παρουσιάζει τέσσερα βασικά σενάρια για την πορεία προς τις εκλογές. Το βασικό και πιο θετικό σενάριο προβλέπει ομαλή εκλογική διαδικασία το 2027 και σχηματισμό κυβέρνησης μέσα σε έναν ή δύο γύρους, χωρίς σοβαρή αναταραχή στις αγορές. Στο δεύτερο σενάριο εξετάζεται το ενδεχόμενο πρόωρων εκλογών το 2026, που θα προκαλούσαν προσωρινή επιβράδυνση της οικονομίας αλλά χωρίς μακροχρόνιες συνέπειες.
Αντίθετα, τα δύο αρνητικά σενάρια περιγράφουν μια παρατεταμένη περίοδο πολιτικής αστάθειας, με συνεχείς εκλογές, αδυναμία σχηματισμού κυβέρνησης και έντονη επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών. Σε αυτές τις περιπτώσεις, η Moody’s προειδοποιεί ότι οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων θα μπορούσαν να αυξηθούν απότομα, οι επενδύσεις να καταρρεύσουν και η ανεργία να επιστρέψει πάνω από το 9%.
Στο δυσμενέστερο σενάριο «Πρωτοφανούς Αβεβαιότητας», ο οίκος προβλέπει ότι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας θα μπορούσε να περιοριστεί μόλις στο 0,6% το 2027, ενώ οι συνθήκες στην αγορά θα θύμιζαν περιόδους έντονης κρίσης όπως το 2015.
Η Moody’s καταλήγει ότι το βασικό της σενάριο παραμένει η διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας και η αποφυγή παρατεταμένης ακυβερνησίας. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι για μια οικονομία με τόσο υψηλό δημόσιο χρέος, το περιθώριο για πολιτικά και δημοσιονομικά λάθη παραμένει περιορισμένο.
