Θετική παραμένει η στάση της UBS απέναντι στις ελληνικές τράπεζες, με τον ελβετικό οίκο να εκτιμά ότι το πρώτο τρίμηνο του 2026 επιβεβαίωσε πως ο κλάδος κινείται εντός στόχων, ενώ υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω αναβαθμίσεις σε κερδοφορία και αποδόσεις κεφαλαίων.
Ο αναλυτής Stephan Potgieter, στην έκθεση της 27ης Μαΐου, προχωρά σε οριακή αύξηση των τιμών-στόχων και σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να συνδυάζουν ισχυρή πιστωτική επέκταση, σταθεροποίηση στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, αυξημένες προμήθειες και υψηλές διανομές προς τους μετόχους.
Η μεγαλύτερη δυνητική άνοδος εντοπίζεται στην Alpha Bank, για την οποία η UBS δίνει τιμή-στόχο τα 4,90 ευρώ και περιθώριο ανόδου 32%. Για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 11,20 ευρώ με περιθώριο ανόδου 28%, για την Εθνική Τράπεζα στα 18,20 ευρώ με περιθώριο 26%, ενώ για τη Eurobank ο στόχος τοποθετείται στα 4,70 ευρώ με περιθώριο ανόδου 21%. Και οι τέσσερις τράπεζες διατηρούν σύσταση «buy».
Το βασικό μήνυμα της έκθεσης προέρχεται από την πορεία της πιστωτικής επέκτασης. Η UBS σημειώνει ότι τα επιχειρηματικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 3,9% σε τριμηνιαία βάση και κατά 14,4% σε ετήσια βάση, παρά το γεγονός ότι το πρώτο τρίμηνο θεωρείται παραδοσιακά πιο αδύναμο εποχικά.
Η Εθνική Τράπεζα ξεχώρισε με αύξηση 6,3% στα επιχειρηματικά δάνεια σε τριμηνιαία βάση, ενώ ακολούθησε η Τράπεζα Πειραιώς με 4,4%. Η Alpha Bank εμφάνισε αύξηση 2,4% και η Eurobank 2,3%.
Στα συνολικά εξυπηρετούμενα δάνεια στην Ελλάδα, η Πειραιώς παραμένει πρώτη με 38,64 δισ. ευρώ, ακολουθεί η Εθνική με 35,70 δισ. ευρώ, η Alpha Bank με 35,50 δισ. ευρώ και η Eurobank με 33,06 δισ. ευρώ. Συνολικά, τα εξυπηρετούμενα δάνεια των τεσσάρων συστημικών τραπεζών ανήλθαν σε 142,89 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 10,3% σε ετήσια βάση.
Η UBS τονίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν αμυντικές ακόμη και σε περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, χάρη στη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους και στη στήριξη που παρέχουν οι επενδύσεις στην ελληνική οικονομία. Όπως επισημαίνει, ο τουρισμός αντιστοιχεί περίπου στο 6% των δανείων και η ναυτιλία περίπου στο 8%, περιορίζοντας τους κινδύνους υπερσυγκέντρωσης.
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, ο οίκος βλέπει τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο να διαπραγματεύεται σε P/E 8,1 φορές για το 2027, με discount περίπου 13% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Η Alpha Bank εμφανίζεται ως η μετοχή με το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, καθώς – σύμφωνα με την UBS – έχει υποαποδώσει σε σχέση με τον κλάδο και διαπραγματεύεται κοντά στην ενσώματη λογιστική της αξία. Η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει ελκυστική λόγω της μακροπρόθεσμης προοπτικής βελτίωσης της αποδοτικότητας, ενώ η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει για την ισχυρή κεφαλαιακή της θέση, με δείκτη CET1 στο 17,4% το πρώτο τρίμηνο.
Η Eurobank παραμένει, σύμφωνα με τον οίκο, η τράπεζα με την υψηλότερη εκτιμώμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, με ROTE 16,8% το 2026 και 18% το 2027.
Στα καθαρά έσοδα από τόκους, η UBS ξεχωρίζει τη Eurobank, η οποία επωφελείται από τη διεθνή της παρουσία και από υψηλότερη βάση εσόδων. Η τράπεζα εμφάνισε αύξηση 2,6% σε τριμηνιαία βάση και 4% σε ετήσια βάση, ενώ τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια στον κλάδο αρχίζουν να σταθεροποιούνται.
Η δυναμική των προμηθειών παραμένει επίσης ιδιαίτερα σημαντική. Η UBS αναδεικνύει την Τράπεζα Πειραιώς με αύξηση προμηθειών 32% σε ετήσια βάση και την Alpha Bank με άνοδο 30%, στοιχείο που θεωρείται κρίσιμο καθώς οι τράπεζες επιχειρούν να αυξήσουν τη συνεισφορά επαναλαμβανόμενων μη επιτοκιακών εσόδων.
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει η UBS και στις εξαγορές και στρατηγικές συνεργασίες που αλλάζουν το μείγμα εσόδων των τραπεζών. Για την Alpha Bank, οι πέντε συμπληρωματικές εξαγορές εκτιμάται ότι μπορούν να προσθέσουν πάνω από 9% στα κέρδη ανά μετοχή έως το 2027. Για την Τράπεζα Πειραιώς, η UBS θεωρεί ότι η ενσωμάτωση της Εθνική Ασφαλιστική μπορεί να ενισχύσει ουσιαστικά τις προμήθειες σε βάθος χρόνου.
Για τη Eurobank έχει ενσωματωθεί στο μοντέλο η εξαγορά του 80% της Eurolife FFH, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η UBS αξιολογεί θετικά τη συμφωνία bancassurance με την Allianz, χαρακτηρίζοντάς την ιδιαίτερα ελκυστική στρατηγικά.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
