Καθώς οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή αναζωπυρώνονται, οι επενδυτές καλούνται ολοένα και περισσότερο να διαχειριστούν το ενδεχόμενο μιας παρατεταμένης σύγκρουσης, προσαρμόζοντας τις αποτιμήσεις τους σε ένα σενάριο «μακράς φθοράς».
Η τελευταία κλιμάκωση σημειώθηκε μετά τα πλήγματα της Κεντρικής Διοίκησης των ΗΠΑ (CENTCOM) σε ιρανικούς στρατιωτικούς στόχους, γεγονός που προκάλεσε αντίποινα από την Τεχεράνη, η οποία επιτέθηκε την Πέμπτη σε χώρες του Κόλπου.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) στις ΗΠΑ κινούνταν ανοδικά, ωστόσο οι αγορές της Ασίας κατέγραψαν κυρίως απώλειες. Το πετρέλαιο, το οποίο ενισχύθηκε κατά περίπου 2% την Πέμπτη, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι υπάρχουν ακόμη επαρκή αποθέματα και εναλλακτικές πηγές προσφοράς ώστε να αποφευχθεί ένα πλήρες σοκ στην αγορά ενέργειας.
Παρά τις διαταραχές στις θαλάσσιες μεταφορές μέσω των Στενών του Ορμούζ, οι εναλλακτικές διαδρομές εξαγωγών, η αύξηση των αμερικανικών εξαγωγών ενέργειας και οι αποδεσμεύσεις στρατηγικών αποθεμάτων πετρελαίου έχουν συμβάλει στον περιορισμό των επιπτώσεων.
Για τους επενδυτές, η μεγαλύτερη πρόκληση ενδέχεται να είναι ένα περιβάλλον όπου το ενεργειακό κόστος παραμένει αυξημένο, ενώ παράλληλα το κόστος δανεισμού διατηρείται σε υψηλά επίπεδα. Η σύγκρουση με το Ιράν, την οποία οι ΗΠΑ έχουν δηλώσει ότι δεν επιθυμούν να μετατραπεί σε «ατέρμονο πόλεμο», φαίνεται να αποκτά ολοένα και πιο μακροχρόνια χαρακτηριστικά.
«Ο χαρακτηρισμός “πόλεμος για πάντα” δίνει έμφαση σε λάθος σημείο. Οι πόλεμοι σπάνια διαρκούν για πάντα, αλλά τα ασφάλιστρα κινδύνου μπορούν», δήλωσε ο Billy Leung, επενδυτικός στρατηγικός αναλυτής της Global X ETFs.
«Με τις προσπάθειες διαμεσολάβησης να καταρρέουν και τις επιθέσεις να επανεκκινούν, οι αγορές έχουν περάσει από την αποτίμηση μιας εκεχειρίας στην αποτίμηση ενός παρατεταμένου πολέμου φθοράς», πρόσθεσε.
Καθώς κάθε νέο κύμα επιθέσεων καθιστά λιγότερο πιθανή μια διπλωματική λύση, οι αγορές προετοιμάζονται για μια σύγκρουση μεγαλύτερης διάρκειας. Το αποτέλεσμα ενδέχεται να μην είναι μια απότομη ύφεση, αλλά κάτι πιο μόνιμο: ένας κόσμος στον οποίο οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερο ασφάλιστρο για τον γεωπολιτικό κίνδυνο, ακόμη και όταν τα πρωτοσέλιδα πάψουν να ασχολούνται με το θέμα.
Ο Leung σημειώνει ότι οι επενδυτές δεν αντιμετωπίζουν πλέον τη σύγκρουση ως ένα προσωρινό πληθωριστικό σοκ. Αντίθετα, οι αγορές επαναπροσδιορίζουν το κόστος κεφαλαίου σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
«Ένας παρατεταμένος πόλεμος σηματοδοτεί το τέλος της εποχής όπου οι επενδυτές αγόραζαν σχεδόν τα πάντα και ανταμείβονταν. Με το ενεργειακό κόστος και το πραγματικό κόστος κεφαλαίου να αυξάνονται, ο πήχης της κερδοφορίας ανεβαίνει για όλες τις επιχειρήσεις», τόνισε.
Ο Benjamin Jones, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας της Invesco, ανέφερε ότι το βασικό σενάριο της εταιρείας παραμένει η διατήρηση της σημερινής κατάστασης, με περιοδικές επιθέσεις και όχι μετωπική πολεμική αναμέτρηση. Όπως σημείωσε, οι αγορές μετοχών ακολούθησαν σε μεγάλο βαθμό το παραδοσιακό γεωπολιτικό μοτίβο: «υποχώρησαν και στη συνέχεια ανέκαμψαν».
«Θεωρούμε ότι αυτό υπενθυμίζει στους επενδυτές πως η παραμονή στις αγορές είναι συχνά η καλύτερη στρατηγική σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας», δήλωσε ο Jones.
Η Fitch Ratings υποβάθμισε αυτή την εβδομάδα τις προοπτικές του παγκόσμιου κρατικού τομέα σε «επιδεινούμενες» από «ουδέτερες», επικαλούμενη τις επιπτώσεις του πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Ο οίκος αξιολόγησης εκτιμά ότι η σύγκρουση θα επιβραδύνει την παγκόσμια ανάπτυξη, θα ενισχύσει τον πληθωρισμό και τις αποδόσεις των ομολόγων, ενώ θα αυξήσει τους γεωπολιτικούς κινδύνους.
«Τόσο οι ΗΠΑ όσο και το Ιράν πιστεύουν ότι ο χρόνος λειτουργεί υπέρ τους και δεν έχουν κανένα ενδιαφέρον να αποδεχθούν παραχωρήσεις που υπερβαίνουν τις κόκκινες γραμμές της άλλης πλευράς», δήλωσε στο CNBC ο Andy Lipow, πρόεδρος της Lipow Oil Associates.
«Το αδιέξοδο μπορεί να συνεχιστεί για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα, ανεξάρτητα από το πόσες βόμβες θα ρίξουν οι Ηνωμένες Πολιτείες στο Ιράν», κατέληξε.
