Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος τοποθετεί τη ΔΕΗ η Jefferies, ξεκινώντας την κάλυψη της μετοχής με σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο τα 26,50 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 17%. Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι ο ελληνικός ενεργειακός όμιλος διαθέτει ένα από τα ισχυρότερα αναπτυξιακά προφίλ μεταξύ των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας, με βασικούς καταλύτες τις επενδύσεις 24 δισ. ευρώ, την επέκταση στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τη δημιουργία νέων δραστηριοτήτων στον τομέα των data centers.
Η επενδυτική περίπτωση της ΔΕΗ αποκτά νέα διάσταση μέσα από την έκθεση της Jefferies, με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου 2026 και τίτλο «Greece Lightning; Initiate at Buy». Οι αναλυτές Arturo Murua, Ahmed Farman, Natan Korona και Julius Wright εκτιμούν ότι η αγορά δεν έχει ενσωματώσει πλήρως στις αποτιμήσεις της τις δυνατότητες ανάπτυξης του ομίλου τα επόμενα χρόνια.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις τους, τα κέρδη ανά μετοχή της ΔΕΗ αναμένεται να αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό 17% την περίοδο 2027-2030, επίδοση υπερτριπλάσια από εκείνη των συγκρίσιμων ευρωπαϊκών επιχειρήσεων.
Το στοιχείο που ξεχωρίζει είναι ότι η υψηλή αναμενόμενη ανάπτυξη δεν συνοδεύεται, σύμφωνα με τον οίκο, από αντίστοιχο premium στην αποτίμηση της μετοχής. Η ΔΕΗ διαπραγματεύεται περίπου 15 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, επίπεδο αντίστοιχο με εκείνο άλλων ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου, παρά τις σημαντικά υψηλότερες προβλέψεις για την αύξηση της κερδοφορίας της.
Το επενδυτικό πρόγραμμα των 24 δισ. ευρώ αλλάζει το μέγεθος της ΔΕΗ
Βασικό θεμέλιο της αισιόδοξης προσέγγισης της Jefferies αποτελεί το επενδυτικό πρόγραμμα της ΔΕΗ, συνολικού ύψους 24 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2030.
Πρόκειται για ένα ιδιαίτερα φιλόδοξο σχέδιο, με επενδύσεις που αντιστοιχούν σχεδόν στο διπλάσιο της τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας της εταιρείας.
Το 52% των κεφαλαίων προβλέπεται να κατευθυνθεί στην Ελλάδα, το 21% στη Ρουμανία και το υπόλοιπο 27% σε άλλες διεθνείς αγορές, επιβεβαιώνοντας τον στόχο του ομίλου να ενισχύσει τη γεωγραφική του παρουσία.
Η στρατηγική επικεντρώνεται στη δημιουργία ενός μεγαλύτερου και περισσότερο διαφοροποιημένου ενεργειακού ομίλου, με αυξανόμενη συμμετοχή των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και των υποδομών.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η επέκταση της εγκατεστημένης ισχύος από ΑΠΕ, η οποία, σύμφωνα με τον επιχειρηματικό σχεδιασμό, αναμένεται να αυξηθεί από 7,1 GW το 2025 σε περίπου 19 GW το 2030.
Η Jefferies υιοθετεί ελαφρώς πιο συντηρητικές παραδοχές, προβλέποντας εγκατεστημένη ισχύ κοντά στα 17 GW στο τέλος της περιόδου.
Ακόμη και με αυτή τη διαφοροποίηση, η αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας θεωρείται καθοριστικός παράγοντας για την ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας.
Γιατί η Νοτιοανατολική Ευρώπη αποτελεί πλεονέκτημα
Η Jefferies αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στη γεωγραφική θέση και στην παρουσία της ΔΕΗ στις αγορές ηλεκτρικής ενέργειας της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Οι συγκεκριμένες αγορές χαρακτηρίζονται από υψηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές περιοχές, λόγω της σημαντικής εξάρτησης από το φυσικό αέριο, των περιορισμένων ηλεκτρικών διασυνδέσεων και της ανεπαρκούς ανάπτυξης υποδομών αποθήκευσης.
Για τη ΔΕΗ, η σταδιακή ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ανανεώσιμων πηγών ενέργειας μπορεί να δημιουργήσει σημαντικές ευκαιρίες, καθώς η εταιρεία θα διαθέτει μεγαλύτερη παραγωγική δυναμικότητα σε αγορές όπου οι τιμές παραμένουν σχετικά υψηλές.
Ωστόσο, η ίδια αυτή συνθήκη δημιουργεί και κινδύνους, καθώς η μεταβλητότητα των ενεργειακών τιμών μπορεί να επηρεάσει την κερδοφορία και τις αποδόσεις των νέων επενδύσεων.
EBITDA 4,2 δισ. ευρώ έως το 2030
Οι εκτιμήσεις της Jefferies αποτυπώνουν μια σταθερή ανοδική πορεία της λειτουργικής κερδοφορίας του ομίλου.
Για το 2026, ο αμερικανικός οίκος προβλέπει EBITDA 2,44 δισ. ευρώ, με περαιτέρω αύξηση στα 2,84 δισ. ευρώ το 2027 και στα 3,24 δισ. ευρώ το 2028.
Ο μακροπρόθεσμος στόχος τοποθετείται στα 4,2 δισ. ευρώ το 2030, επίπεδο που συνεπάγεται σημαντική αύξηση σε σχέση με τις σημερινές επιδόσεις.
Αντίστοιχα, τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν σε 1,25 ευρώ το 2026, 1,51 ευρώ το 2027 και 1,72 ευρώ το 2028.
Η εξέλιξη αυτή υποστηρίζει την εκτίμηση της Jefferies ότι η ΔΕΗ μπορεί να εμφανίσει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης από τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού κλάδου κοινής ωφέλειας.
Αυξημένα μερίσματα και συνολική απόδοση 21%
Ένα ακόμη σημαντικό στοιχείο της έκθεσης αφορά τις προοπτικές ανταμοιβής των μετόχων.
Η Jefferies προβλέπει σταδιακή αύξηση των μερισμάτων, εκτιμώντας ότι η ΔΕΗ θα διανείμει 0,82 ευρώ ανά μετοχή για το 2026, 0,98 ευρώ για το 2027 και 1,20 ευρώ για το 2028.
Η ενίσχυση των διανομών, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη αύξηση των κερδών, δημιουργεί ένα ιδιαίτερα ελκυστικό επενδυτικό προφίλ, σύμφωνα με τον οίκο.
Η Jefferies υπολογίζει ότι η συνδυασμένη ετήσια απόδοση από την αύξηση της κερδοφορίας και τη μερισματική απόδοση μπορεί να φτάσει περίπου το 21%.
Πρόκειται, σύμφωνα με την ανάλυση, για την υψηλότερη επίδοση μεταξύ των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας που καλύπτει ο αμερικανικός οίκος.
Data centers: Η νέα πηγή εσόδων των 170 εκατ. ευρώ
Πέρα από την παραδοσιακή δραστηριότητα παραγωγής και προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, η Jefferies αναγνωρίζει σημαντικές δυνατότητες στη σχεδιαζόμενη επέκταση της ΔΕΗ στις υποδομές κέντρων δεδομένων.
Ο όμιλος επιδιώκει να αξιοποιήσει τις εκτάσεις και τις ενεργειακές υποδομές που διαθέτει στη Δυτική Μακεδονία, δημιουργώντας εγκαταστάσεις οι οποίες θα μπορούν να εξυπηρετήσουν τη ραγδαία αύξηση της ζήτησης για υπολογιστική ισχύ.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στο σχεδιαζόμενο έργο 300 MW, το οποίο συνδέεται με την AWS.
Η συγκεκριμένη δραστηριότητα εκτιμάται ότι μπορεί να προσφέρει νέες, επαναλαμβανόμενες πηγές εσόδων, διαφοροποιώντας περαιτέρω το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις που παραθέτει η Jefferies, η ΔΕΗ στοχεύει σε ετήσια EBITDA 170 εκατ. ευρώ έως το 2030 από την εκμίσθωση μη πληροφοριακών υποδομών.
Το ποσό αντιστοιχεί περίπου στο 4% της προβλεπόμενης συνολικής λειτουργικής κερδοφορίας για το συγκεκριμένο έτος.
Η ανάπτυξη των data centers αποτελεί ένα πρόσθετο στοιχείο διαφοροποίησης για τη ΔΕΗ, καθώς συνδέει την ενεργειακή παραγωγή με τις ανάγκες των μεγάλων τεχνολογικών επιχειρήσεων και της τεχνητής νοημοσύνης.
Τρία σενάρια για τη μετοχή – Από τα 17,50 έως τα 28 ευρώ
Η Jefferies παρουσιάζει τρία διαφορετικά σενάρια αποτίμησης για τη μετοχή της ΔΕΗ, ανάλογα με την εξέλιξη της κερδοφορίας και την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου.
Στο βασικό σενάριο, η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 26,50 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 17% από την τιμή αναφοράς των 22,60 ευρώ.
Στο αισιόδοξο σενάριο, η αποτίμηση αυξάνεται στα 28 ευρώ, προσφέροντας δυνητική άνοδο περίπου 24%.
Αντίθετα, στο δυσμενές σενάριο, η τιμή-στόχος περιορίζεται στα 17,50 ευρώ, υποδηλώνοντας πιθανές απώλειες περίπου 23%.
Η διαφορά μεταξύ των σεναρίων αναδεικνύει τόσο τις δυνατότητες ανάπτυξης όσο και τους κινδύνους που συνοδεύουν την υλοποίηση ενός ιδιαίτερα μεγάλου επενδυτικού προγράμματος.
Οι κίνδυνοι που παρακολουθεί η Jefferies
Παρά τη θετική σύσταση, ο αμερικανικός οίκος αναγνωρίζει ότι η επενδυτική στρατηγική της ΔΕΗ συνοδεύεται από σημαντικές προκλήσεις.
Η υλοποίηση επενδύσεων 24 δισ. ευρώ απαιτεί αποτελεσματική διαχείριση κεφαλαίων, έγκαιρη ολοκλήρωση έργων και διατήρηση της χρηματοοικονομικής ισορροπίας.
Η αύξηση της μόχλευσης, το κόστος αναχρηματοδότησης και η δυνατότητα επίτευξης των προβλεπόμενων αποδόσεων αποτελούν βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία της εταιρείας.
Παράλληλα, η μεταβλητότητα των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας και οι εξελίξεις στις αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης μπορούν να επηρεάσουν τα οικονομικά αποτελέσματα.
Ωστόσο, η Jefferies θεωρεί ότι η αναμενόμενη ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας και η σταδιακή βελτίωση των αποδόσεων των επενδυμένων κεφαλαίων δημιουργούν τις προϋποθέσεις για μια ισχυρή αναπτυξιακή πορεία.
Το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι ότι η ΔΕΗ διαθέτει υψηλότερες προοπτικές αύξησης κερδών από τον ευρωπαϊκό ανταγωνισμό, χωρίς η σημερινή αποτίμηση να αντανακλά πλήρως αυτή τη διαφοροποίηση.
Με σύσταση Buy, τιμή-στόχο 26,50 ευρώ, εκτιμώμενη ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή 17% και προβλεπόμενα EBITDA 4,2 δισ. ευρώ έως το 2030, η Jefferies τοποθετεί τη ΔΕΗ ανάμεσα στις πλέον ενδιαφέρουσες επενδυτικές περιπτώσεις του ευρωπαϊκού ενεργειακού κλάδου.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
