Η UBS δεν εγκαταλείπει το θετικό αφήγημα για την ελληνική οικονομία, όμως περνά πλέον σε πιο προσεκτική στάση απέναντι στις προοπτικές του 2026 και του 2027, καθώς η ενεργειακή κρίση και η γεωπολιτική αστάθεια στη Μέση Ανατολή αυξάνουν την αβεβαιότητα για τον πληθωρισμό και την κατανάλωση.
Στην παρουσίαση της 11ης Μαΐου για την Ελλάδα, ο Gyorgy Kovacs αναθεωρεί χαμηλότερα την πρόβλεψη ανάπτυξης για το 2026 στο 2,2%, μειώνοντάς την κατά 20 μονάδες βάσης λόγω της υψηλότερης πορείας των τιμών ενέργειας.
Παρά τη μικρή υποχώρηση των εκτιμήσεων, η UBS θεωρεί ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες: τον τουρισμό, τις επενδύσεις που συνδέονται με τα ευρωπαϊκά κονδύλια και τις ακόμη ευνοϊκές δημοσιονομικές συνθήκες.
Ισχυρό σημείο εκκίνησης για την οικονομία
Η αφετηρία του 2026 παραμένει ισχυρή. Το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,4% σε ετήσια βάση το τέταρτο τρίμηνο του 2025, επιταχύνοντας από το 2,1% του προηγούμενου τριμήνου.
Στον νέο πίνακα προβλέψεων, η UBS εκτιμά:
- ανάπτυξη 2,1% το 2025,
- 2,2% το 2026,
- και 1,8% το 2027.
Παράλληλα, το ονομαστικό ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από τα 248 δισ. ευρώ το 2025 στα 261 δισ. ευρώ το 2026 και στα 273 δισ. ευρώ το 2027, ένδειξη ότι η χώρα περνά σε φάση πιο ώριμης αλλά ακόμη θετικής οικονομικής επέκτασης.
Οι επενδύσεις παραμένουν ο βασικός μοχλός
Ιδιαίτερο βάρος δίνει η UBS στην ποιότητα της ανάπτυξης και ειδικά στη συμβολή των επενδύσεων.
Η ιδιωτική κατανάλωση αναμένεται να επιβραδυνθεί αισθητά, από αύξηση 2% το 2025 σε μόλις 1% το 2026, πριν ανακάμψει στο 1,5% το 2027.
Αντίθετα, οι επενδύσεις συνεχίζουν να αποτελούν την ατμομηχανή της οικονομίας:
- +8,9% το 2025,
- +9% το 2026,
- πριν περάσουν σε πτώση 4% το 2027.
Το στοιχείο αυτό θεωρείται ιδιαίτερα κρίσιμο, καθώς αποτυπώνει τη μεγάλη συμβολή του Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας και των ευρωπαϊκών κονδυλίων στην ελληνική οικονομία, αλλά ταυτόχρονα δείχνει ότι η επίδρασή τους δεν μπορεί να θεωρείται μόνιμη.
Η UBS σημειώνει ότι οι δαπάνες που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης κορυφώνονται μέσα στο 2026, προσεγγίζοντας το 5% του ΑΕΠ, διατηρώντας σε υψηλά επίπεδα το πρόγραμμα δημοσίων επενδύσεων και ενισχύοντας τις κατασκευές, τις υποδομές και τη συνολική επιχειρηματική δραστηριότητα.
Τουρισμός: Ο δεύτερος μεγάλος πυλώνας
Ο τουρισμός συνεχίζει να λειτουργεί ως βασικό στήριγμα της οικονομίας.
Η UBS επισημαίνει ότι το 2026 ξεκίνησε εξαιρετικά δυναμικά, με ταξιδιωτικές εισπράξεις άνω του 1 δισ. ευρώ στο δίμηνο Ιανουαρίου – Φεβρουαρίου και με αύξηση αφίξεων από το εξωτερικό κατά 42,3% σε ετήσια βάση τον Φεβρουάριο, σε κινητό μέσο όρο τριών μηνών.
Οι εισπράξεις του τουρισμού κινούνται πλέον πολύ υψηλότερα από τα προ πανδημίας επίπεδα και πλησιάζουν την περιοχή των 25 δισ. ευρώ, στοιχείο που εξηγεί γιατί η UBS δεν βλέπει εκτροχιασμό της οικονομίας παρά το νέο ενεργειακό σοκ.
Ωστόσο, η ελβετική τράπεζα προειδοποιεί ότι η κρίση στη Μέση Ανατολή αυξάνει τη βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα για τη δυναμική του κλάδου.
Πληθωρισμός και ενέργεια παραμένουν η βασική απειλή
Η UBS εμφανίζεται πιο ανήσυχη για την πορεία του πληθωρισμού.
Ο γενικός δείκτης τιμών αυξήθηκε στο 3,9% τον Μάρτιο από 2,7% τον Φεβρουάριο, κυρίως λόγω της ανόδου στις μεταφορές και στην ενέργεια.
Στις προβλέψεις της, η τράπεζα βλέπει:
- μέσο πληθωρισμό 2,5% το 2025,
- 3% το 2026,
- και αποκλιμάκωση στο 2,4% το 2027.
Τα διαγράμματα της UBS για ηλεκτρισμό, φυσικό αέριο και καύσιμα δείχνουν υψηλή μεταβλητότητα, με κίνδυνο οι αυξήσεις να μεταφερθούν γρήγορα στο κόστος ζωής και στις επιχειρήσεις.
Αγορά εργασίας και τράπεζες στηρίζουν την οικονομία
Η εικόνα στην αγορά εργασίας παραμένει θετική.
Η ανεργία υποχώρησε στο 8,5% το πρώτο τρίμηνο του 2026 από 9,5% ένα χρόνο πριν, ενώ η UBS προβλέπει περαιτέρω μείωση:
- στο 7% το 2026,
- και στο 6,5% το 2027.
Η αύξηση του κατώτατου μισθού κατά 6,1% στηρίζει την κατανάλωση, αν και ενισχύει τους φόβους για δευτερογενείς πληθωριστικές πιέσεις.
Παράλληλα, οι τράπεζες εμφανίζονται ξανά ως μοχλός χρηματοδότησης της οικονομίας.
Τον Μάρτιο:
- τα επιχειρηματικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 10,9%,
- τα καταναλωτικά κατά 7,7%,
- και τα στεγαστικά κατά 1,1%.
Την ίδια στιγμή, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων υποχώρησε στο 3,3% το τέταρτο τρίμηνο του 2025, επιβεβαιώνοντας τη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού των τραπεζών.
Ισχυρό δημοσιονομικό προφίλ και επενδυτική βαθμίδα
Η UBS θεωρεί ότι ένα από τα ισχυρότερα πλεονεκτήματα της Ελλάδας παραμένει η δημοσιονομική εικόνα.
Η τράπεζα προβλέπει πρωτογενές πλεόνασμα:
- 4,3% του ΑΕΠ το 2025,
- και 2,9% τόσο το 2026 όσο και το 2027.
Το δημόσιο χρέος εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει από 145% του ΑΕΠ το 2025 σε 138% το 2026 και σε 133% το 2027.
Παράλληλα, η Ελλάδα διατηρεί πλέον επενδυτική βαθμίδα από τους οίκους Moody’s, S&P Global και Fitch Ratings, ενώ η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 3,91% στα τέλη Απριλίου, ένδειξη ότι η πρόσβαση της χώρας στις αγορές παραμένει σταθερή και ελεγχόμενη.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
