Θετική εικόνα για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο διατηρεί η UBS, η οποία εκτιμά ότι η κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή δεν έχει επηρεάσει ουσιαστικά ούτε τη δυναμική των χορηγήσεων ούτε την κερδοφορία των τραπεζών στην Ευρωζώνη.
Αναλύοντας τα στοιχεία των κεντρικών τραπεζών για τον Μάρτιο, η ελβετική τράπεζα διαπιστώνει ότι η πιστωτική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική, ενώ η στάση της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συνεχίζει να στηρίζει τα έσοδα των τραπεζών μέσω της διατήρησης υψηλότερων επιτοκίων.
Ξεχωρίζει η Ελλάδα στις χορηγήσεις και τις καταθέσεις
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στις ελληνικές τράπεζες, με την UBS να υπογραμμίζει ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να συγκαταλέγεται στις αγορές της Ευρωζώνης με τους υψηλότερους ρυθμούς αύξησης δανείων και καταθέσεων.
Η πιστωτική επέκταση στη χώρα παραμένει κοντά στο 6%, επίπεδο αισθητά υψηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, επιβεβαιώνοντας – σύμφωνα με την ανάλυση – τη θετική δυναμική του ελληνικού τραπεζικού συστήματος παρά το περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Η UBS χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ενθαρρυντική την ανθεκτικότητα της πιστωτικής ζήτησης, καθώς οι αγορές φοβούνταν ότι η ένταση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την εμπιστοσύνη επιχειρήσεων και νοικοκυριών, οδηγώντας σε επιβράδυνση των νέων χορηγήσεων.
Ωστόσο, τα στοιχεία του Μαρτίου – τα πρώτα πλήρη δεδομένα μετά την κλιμάκωση της κρίσης – δείχνουν ότι οι επιπτώσεις στους όγκους δανεισμού και στα περιθώρια κέρδους παρέμειναν περιορισμένες.
Η στάση της ΕΚΤ στηρίζει τα έσοδα των τραπεζών
Σύμφωνα με την UBS, οι προοπτικές για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ενισχύονται περαιτέρω από δύο βασικούς παράγοντες.
Ο πρώτος αφορά τη στάση της ΕΚΤ, η οποία εμφανίζεται πιο «σκληρή» στις πρόσφατες παρεμβάσεις της, διατηρώντας υψηλά τα επιτόκια και στηρίζοντας την ανοδική πορεία των αποδόσεων σε:
- Euribor,
- swaps,
- κρατικά ομόλογα.
Η εξέλιξη αυτή, σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα, λειτουργεί υποστηρικτικά για την κερδοφορία του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.
Τα αποτελέσματα των τραπεζών ξεπερνούν τις προβλέψεις
Ο δεύτερος παράγοντας που ενισχύει το θετικό outlook αφορά τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου των τραπεζών, τα οποία συνεχίζουν να ξεπερνούν τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Η UBS σημειώνει ότι περίπου το 60% των τραπεζών έχει ήδη εμφανίσει καλύτερες επιδόσεις από τις προβλέψεις στα καθαρά έσοδα από τόκους, γεγονός που δείχνει ότι οι αναλυτές παραμένουν πιο συντηρητικοί σε σχέση με τη μέχρι στιγμής πορεία του κλάδου.
Επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης στην Ευρωζώνη
Σε επίπεδο Ευρωζώνης, η συνολική πιστωτική επέκταση επιταχύνθηκε στο 3,1% τον Μάρτιο, έναντι 2,8% τον Δεκέμβριο.
Ισχυρότερη δυναμική κατέγραψαν:
- το Βέλγιο,
- η Πορτογαλία,
- η Ιρλανδία,
- και η Ιταλία.
Η Ελλάδα και η Ολλανδία διατήρησαν ρυθμούς κοντά στο 6%, ενώ η Ισπανία κινήθηκε κοντά στο 4%.
Αντίθετα, η Γαλλία και η Γερμανία συνέχισαν να εμφανίζουν χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης, περίπου στο 1%.
Σταθερή εικόνα σε στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια
Ανά κατηγορία δανεισμού, οι επιχειρηματικές χορηγήσεις στην Ευρωζώνη ενισχύθηκαν ήπια στο 3%, κινούμενες κοντά στα επίπεδα των στεγαστικών δανείων, τα οποία παρέμειναν σταθερά στο 3,2%.
Παράλληλα, οι καταθέσεις αυξήθηκαν με ρυθμό 4% σε ετήσια βάση, με την Ελλάδα να συγκαταλέγεται στις αγορές με τις καλύτερες επιδόσεις, μαζί με:
- την Ισπανία,
- την Πορτογαλία,
- την Ιρλανδία,
- και την Ολλανδία.
Πίεση στα περιθώρια, αλλά ισχυρή κερδοφορία
Η UBS σημειώνει ότι τα περιθώρια πελατών στην Ευρωζώνη υποχώρησαν οριακά κατά 2 μονάδες βάσης τον Μάρτιο, κυρίως λόγω της πίεσης που καταγράφηκε στη Γαλλία στις αποδόσεις των δανείων.
Ωστόσο, στις περισσότερες ευρωπαϊκές αγορές η εικόνα παρέμεινε σταθερή, με τις νέες χορηγήσεις να συνεχίζουν να προσφέρουν ικανοποιητικές αποδόσεις.
Η πειθαρχημένη τιμολογιακή πολιτική των τραπεζών εξακολουθεί – σύμφωνα με την UBS – να αποτελεί βασικό στήριγμα για το θετικό επενδυτικό αφήγημα του κλάδου, διατηρώντας ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον.
Ελκυστικές αποτιμήσεις και υψηλές αποδόσεις
Σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις, η UBS θεωρεί ότι ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να διαπραγματεύεται σε ελκυστικά επίπεδα.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτιμώνται περίπου:
- στις 8,8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027,
- με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία στο 1,45,
- και εκτιμώμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 17%.
Παράλληλα, οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους για την περίοδο 2026-2027 εκτιμώνται μεταξύ 7% και 8,5%.
Από αυτές, περίπου 5%-6% αναμένεται να προέλθει από μερισματικές διανομές σε μετρητά, στοιχείο που – σύμφωνα με την UBS – ενισχύει περαιτέρω την επενδυτική ελκυστικότητα του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
