JP Morgan: Σε πολύ καλό δρόμο οι ελληνικές τράπεζες - Αυξάνει την τιμή στόχο για Alpha και Εθνική

Η J.P. Mοrgan προχωρά σε αναθεώρηση εκτιμήσεων για τις ελληνικές τράπεζες, προβλέποντας ισχυρές επιδόσεις παρά το γεγονός ότι αναπροσάρμοσε καθοδικά την εκτίμησή της για το επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, το οποίο και το βλέπει στο 1,5% έως το τέλος του 2025.

Η JP Morgan αυξάνει την τιμή στόχο για την Αlpha Bank σε 2,80 ευρώ από 2,50 ευρώ, και για την Εθνική Τράπεζα στα στα 11,30 ευρώ από 9,80 ευρώ. Παράλληλα κρατά αμετάβλητη την τιμήσ τόχο για την Eurobank στα 3,20 ευρώ και για την Πειραιώς στα 6,30 ευρώ.

Επίσης, προχωρά και σε μικρή αύξηση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία του κλάδου, λαμβάνοντας υπόψη τα πιο πρόσφατα δεδομένα του κλάδου, καθώς και τις μεταβολές στην αποτίμηση μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων για το οικονομικό έτος 2024.

Alpha Bank (Τιμή στόχος 2,80 ευρώ από 2,50 ευρώ)

Η JP Morgan ενσωμάτωσε στις νέες εκτιμήσεις της υψηλότερους όγκους δανείων, αντανακλώντας την καλύτερη από την αναμενόμενη επίδοση του 2024, ενώ αναθεώρησε προς τα κάτω την υπόθεση για το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 1,50% μέχρι το τέλος του 2025. Προχώρησε επίσης σε μικρότερες μεταβολές αποτίμησης στις γραμμές του ισολογισμού και των αποτελεσμάτων.

Επιπλέον, λαμβάνοντας υπόψη την υψηλότερη από την αναμενόμενη ανακοίνωση επαναγοράς μετοχών και την καθοδήγηση της διοίκησης για τα επόμενα έτη, αύξησε την εκτίμηση για το ποσό επαναγοράς για το 2025-26 σε 200 εκατ. ευρώ ετησίως. Συνολικά, οι αλλαγές της οδηγούν σε αύξηση της κερδοφορίας ανά μετοχή (EPS) κατά +7%/+3%/+4% για τα έτη 2025/2026/2027, με την τιμή-στόχο να αυξάνεται σε 2,80 ευρώ από 2,50 ευρώ.

Εθνική Τράπεζα (Τιμή-στόχος αυξάνεται στα 11,30 ευρώ από 9,80 ευρώ)

Στο ίδιο πλαίσιο για τους όγκους δανείων, η JP Morgan πραγματοποίησε μεταβολές αποτίμησης στις γραμμές του ισολογισμού και των αποτελεσμάτων, λαμβάνοντας υπόψη και τη νέα καθοδήγηση της τράπεζας για την περίοδο 2025-2027. Συνολικά, οι αλλαγές οδηγούν σε αύξηση EPS κατά +10%/+9%/+13% για τα έτη 2025/2026/2027.

Παρά το χαμηλότερο επιτοκιακό περιβάλλον, η JP Morgan θεωρεί ότι η ΕΤΕ μπορεί να διατηρήσει κανονικοποιημένο ROTE στο 15% το 2027 (14% σε αναφερόμενη βάση). Ως αποτέλεσμα των αλλαγών της, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 11,30 ευρώ από 9,80 ευρώ.

Eurobank (Τιμή-στόχος αμετάβλητη στα 3,20 ευρώ)

Επίσης, η JP Morgan ενσωματώσει υψηλότερους όγκους δανείων, αντανακλώντας την καλύτερη από την αναμενόμενη επίδοση του 2024. Προχώρησε επίσης και σε μεταβολές αποτίμησης στις γραμμές του ισολογισμού και των αποτελεσμάτων. Συνολικά, οι αλλαγές της οδηγούν σε αύξηση της εκτίμησης για το EPS κατά +4%/+1%/+3% για τα έτη 2025/2026/2027.

Παρά το χαμηλότερο επιτοκιακό περιβάλλον, η JP Morgan εκτιμά ότι η Eurobank μπορεί να διατηρήσει απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων (ROTE) 15% σε κανονικοποιημένη βάση το 2027. Η τιμή-στόχος της παραμένει αμετάβλητη στα 3,20 ευρώ.

Πειραιώς (Τιμή-στόχος αμετάβλητη στα 6,30 ευρώ)

Η JP Morgan είχε ήδη ενσωματώσει υψηλότερους όγκους δανείων που αντανακλούν την ισχυρή επίδοση του 2024 από τον Φεβρουάριο. Οι προβλέψεις της τώρα περιλαμβάνουν υπόθεση για επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ (DFR) στο 1,50% στο τέλος του 2025 (από 1,75% προηγουμένως).

Οι προβλέψεις της δεν περιλαμβάνουν προς το παρόν την πρόσφατα ανακοινωθείσα εξαγορά του 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής. Συνολικά, η τιμή-στόχος παραμένει αμετάβλητη στα 6,30 ευρώ.