Εκλεισε το mega deal - Στην Πειραιώς το 90,1% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 600 εκατ. ευρώ

Στην Πειραιώς περνά το 90,1% της Εθνικής Ασφαλιστικής το οποίο κατείχε έως τώρα το CVC, έναντι 600 εκατ. ευρώ. Η εξαγορά αυτή ενισχύει τη θέση της Πειραιώς στον τομέα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και αναμένεται να συμβάλει θετικά στην κεφαλαιακή ισχύ της τράπεζας, ενισχύοντας τη στρατηγική της ανάπτυξη στον ασφαλιστικό τομέα.

Στην επίσημη ανακοίνωση της Πειραιώς Financial Holdings και σε συνέχεια της από 06 Φεβρουαρίου 2025 ανακοίνωσης αναφέρεται ότι ότι η θυγατρική της Τράπεζα Πειραιώς Α.Ε. («Πειραιώς») προχώρησε στη σύναψη Σύμβασης Αγοραπωλησίας Μετοχών (εφεξής «Σύμβαση») για την εξαγορά του 90,01% στη μητρική εταιρεία της Εθνικής Ασφαλιστικής (η «Συναλλαγή») από το CVC Capital Partners Fund VII.

Σύμφωνα με την υπογεγραμμένη Σύμβαση, το τίμημα για τη συναλλαγή ανέρχεται σε €600εκατ σε μετρητά, επί τη βάσει συμμετοχής 100%.

Η Συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της Πειραιώς, ενισχύοντας τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, ενώ θα συμπληρώσει το εύρος των προϊόντων μας, καλύπτοντας όλο το φάσμα τραπεζικών, ασφαλιστικών και επενδυτικών πελατειακών λύσεων.

Σημειώνεται ότι ο διευθύνων σύμβουλος της Τράπεζας Χρήστος Μεγάλου έχει συνδέσει την πρόθεση εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής με τις συνέργειες που θα προκύψουν για τον Όμιλο της Πειραιώς, και την στρατηγική τα έσοδα από προμήθειες να προσεγγίσουν αυτά των ιταλικών τραπεζών, που αντιπροσωπεύουν το 30% των συνολικών εσόδων. Επιπλέον έχει διαβεβαιώσει ότι η εξαγορά δεν θα επηρεάσει την μερισματική πολιτική που προβλέπει την διανομή μερισμάτων ύψος 2 δισ. ευρώ την περίοδο 2025-2028.

Η εξαγορά από την τράπεζα Πειραιώς θα έχει επίπτωση στον κεφαλαιακό δείκτη της Τράπεζας Πειραιώς, που διαμορφώθηκε το 2024 στο 14,7%. Η proforma επίπτωση εκτιμάται ότι θα ανέλθει σε περίπου 150 μονάδες βάσης και με βάση ανακοίνωση της Τράπεζας και προκειμένου να μετριάσει αυτή την επίπτωση προτίθεται να επιδιώξει το ενδεχόμενο υιοθέτησης του εποπτικού μηχανισμού Danish Compromise (Συμβιβασμός της Δανίας) σε σχέση με την εποπτική μεταχείριση της συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής. Εφόσον ο χειρισμός αυτός επιτευχθεί, θα μειώσει την κεφαλαιακή επίπτωση της συναλλαγής σε λιγότερο από 100 μονάδες βάσης.

Η Εθνική Ασφαλιστική με βάση χθεσινή ανακοίνωση της Εταιρείας κατέγραψε το 2024 αύξηση παραγωγής ασφαλίστρων κατά 15,8%, υπερβαίνοντας σημαντικά τον μέσο όρο της αγοράς, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 8,7%. Ως συνέπεια το μερίδιο αγοράς της Εταιρείας αναμένεται να διαμορφωθεί στο 14,6%, έναντι 13,7% το 2023. Συγκεκριμένα στον κλάδο ζωής, η Εταιρεία κατέγραψε αύξηση 16,8%, έναντι 7,9% του μέσου όρου της αγοράς, κυρίως λόγω της αυξημένης ζήτησης για προϊόντα unit-linked. Στις ασφαλίσεις υγείας, ο ρυθμός ανάπτυξης των εργασιών ήταν διπλάσιος σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά, αποδεικνύοντας σύμφωνα με την ανακοίνωση της Εταιρείας την ισχυρή παρουσία της στον συγκεκριμένο κλάδο, ενώ στις γενικές ασφαλίσεις, σημειώθηκε αύξηση 14,4%, έναντι 9,4% της αγοράς, με έμφαση στην ασφάλιση περιουσίας όπου ο ρυθμός ανάπτυξης ήταν 1,6 φορές υψηλότερος από τον μέσο όρο της αγοράς. Σε δήλωσή του ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής Ασφαλιστικής, Δημήτρης Μαζαράκης σημειώνει ότι «οι επιδόσεις του 2024 επιβεβαιώνουν τη στρατηγική μας για τον συνολικό μετασχηματισμό της εταιρείας – από την ενίσχυση του δικτύου πωλήσεων και την αναβάθμιση των εσωτερικών διαδικασιών, μέχρι τις στοχευμένες επενδύσεις στην τεχνολογία και στο ανθρώπινο δυναμικό».

Η Συναλλαγή, όπως επισήμενεται στην ανακοίνωση, αυξάνει τα Κέρδη ανά Μετοχή κατά περίπου 5% και την Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα, αυξάνει την παραγωγή προμηθειών σε επίπεδο εφάμιλλο της διεθνούς αγοράς, διατηρώντας παράλληλα την ανταγωνιστικότητα της αποτελεσματικότητας του λειτουργικού κόστους.

Με βάση τα παραπάνω, και συμπεριλαμβανομένης της υπόθεσης για ετήσια διανομή 50% από τα κέρδη του 2025 και εφεξής, η proforma συνολική κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται σε περίπου 18,5% για το 2025, ενώ αναμένεται να φθάσει περίπου σε επίπεδο 19,5% έως το 2027 και περίπου 20% έως το 2028. Η επίπτωση αυτή μεταφράζεται σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με ασφαλές απόθεμα έναντι της σύστασης Πυλώνα 2 περίπου 250 μονάδων βάσης το 2025, το οποίο αναμένεται να ξεπεράσει τις 300 μονάδες βάσης ως το 2027 και να προσεγγίσει τις 400 μονάδες βάσης ως το 2028. Καθ’ όλη τη διάρκεια της περιόδου, ο δείκτης CET1 της Πειραιώς αναμένεται να διατηρηθεί σε επίπεδο 13% και πάνω.

Η Πειραιώς προτίθεται να επιτύχει την ταξινόμησή της ως Xρηματοοικονομικού Oμίλου (Financial Conglomerate, FICO) και να επιδιώξει την εφαρμογή του εποπτικού μηχανισμού του άρθρου 49 του κανονισμού CRR, σε σχέση με την εποπτική μεταχείριση της σκοπούμενης συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής (κοινώς αναφερόμενου ως Danish Compromise), η οποία, εάν επιτευχθεί, θα ενισχύσει περαιτέρω το CET1 κεφαλαιακό δείκτη κατά περίπου 50 μονάδες βάσης.

Η Εθνική Ασφαλιστική είναι κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα, η οποία καλύπτει όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων, με μερίδιο αγοράς περίπου 14,5% (περίπου 17% στον κλάδο ασφαλειών ζωής και περίπου 11% στον κλάδο ασφαλειών ζημιών) και με άνω των €0,8δισ Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα (“GWP”), το 2024.

Η Εθνική Ασφαλιστική κατέχει σύνολο ενεργητικού €4δισ και ίδια κεφάλαια €0,4δισ το 2023. Η Εθνική Ασφαλιστική κατέγραψε κέρδη προ φόρων προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία ύψους περίπου €100εκατ το 2023 (τελευταία διαθέσιμα στοιχεία).

Το δίκτυο της Εθνικής Ασφαλιστικής εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα και αποτελείται από ιδιόκτητα γραφεία του δικτύου πωλήσεων και ασφαλιστικούς πράκτορες εταιρικού δικτύου, καθώς και συνεργαζόμενα ασφαλιστικά πρακτορεία και μεσίτες ασφαλίσεων. Τα Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα που παράγονται από τα προαναφερθέντα κανάλια παραγωγής αποτελούν τη μεγάλη πλειοψηφία της συνολικής παραγωγής της Εθνικής Ασφαλιστικής, ενώ το υπόλοιπο προέρχεται από τραπεζοασφαλιστικές δραστηριότητες.

Η στοχοθεσία της Πειραιώς για την περίοδο έως το 2028, όπως ανακοινώθηκε νωρίτερα φέτος στην αγορά, αναβαθμίζεται, λαμβάνοντας υπόψιν την αναμενόμενη επίδραση της Συναλλαγής, ως ακολούθως:

Η Συναλλαγή υπόκειται στις εγκρίσεις των αρμόδιων εποπτικών αρχών.

Σύμβουλοι της Πειραιώς για τη Συναλλαγή είναι η UBS Europe SE ως αποκλειστικός χρηματοοικονομικός σύμβουλος, η Milliman ως αναλογιστικός σύμβουλος και τα νομικά γραφεία Milbank LLP, Μωράτη Πασσά και Ποταμίτη Βεκρή, ως διεθνείς, τοπικοί νομικοί σύμβουλοι και νομικοί σύμβουλοι σε θέματα ανταγωνισμού, αντίστοιχα.