Bloomberg: Η ΕΚΤ θα συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων παρά την αδύναμη οικονομία

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν θα αντιδράσει στην αποδυνάμωση της οικονομίας της ευρωζώνης με ταχύτερη μείωση των επιτοκίων, σύμφωνα με δημοσκόπηση αναλυτών.
Οι ερωτηθέντες αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα ακολουθήσει την αρχική μείωση του επιτοκίου καταθέσεων του Ιουνίου με άλλη μια μείωση την επόμενη εβδομάδα, διατηρώντας αυτόν τον τριμηνιαίο ρυθμό μέχρι να φθάσει το 2,5% τον ερχόμενο Σεπτέμβριο. Βλέπουν ότι το κόστος δανεισμού θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο έως το 2026.

Οι αξιωματούχοι που συγκεντρώνονται στη Φρανκφούρτη βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα προβληματικό μείγμα εξασθένησης της οικονομικής επέκτασης και επίμονων υποκείμενων πιέσεων στις τιμές. Μεγαλύτερα εμπόδια στην ανάπτυξη αντιμετωπίζει η Γερμανία, η μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής, όπου οι κατασκευαστές βρίσκονται σε κρίση εδώ και πάνω από έναν χρόνο και οι καταναλωτές αποδεικνύονται διστακτικοί στο να ξοδέψουν.

Η πρόσφατη αστάθεια εντός του μπλοκ των 20 χωρών «ενισχύει τα επιχειρήματα για πιο διευκολυντική νομισματική πολιτική», δήλωσε ο Ντένις Σεν, οικονομολόγος της Scope Ratings. Αλλά «ο πληθωρισμός παραμένει στο ύψος του και είναι ακόμα κάθε άλλο παρά νικημένος», γεγονός που καθιστά την ΕΚΤ επιφυλακτική.

Οι περισσότεροι δεν αναμένουν ότι η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ θα δώσει σαφή μηνύματα σχετικά με το πού κατευθύνονται τα επιτόκια – σύμφωνα με την έμφαση που δίνει η ΕΚΤ στην αξιολόγηση των εισερχόμενων δεδομένων. Λόγω των διαφορετικών απόψεων στο εσωτερικό του Διοικητικού Συμβουλίου για την οικονομία, μπορεί να κρατήσει όλες τις επιλογές ανοιχτές.

«Η κύρια πρόκληση για τη Λαγκάρντ είναι να παρουσιάσει μια πολιτική προοπτική που να είναι συνεκτική παρά τις διαφορές στις απόψεις, κάτι που μπορεί να επιτευχθεί με τη συνέχιση της έμφασης σε μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα και χωρίς εκ των προτέρων δέσμευση σε οποιαδήποτε πορεία επιτοκίων», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της SEB, Γιούσι Χιλχάνεν.

Κι ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, που εντάσσονται στα λεγόμενα «γεράκια», όπως ο πρόεδρος της Bundesbank Χοακίμ Νάγκελ, και το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου Ιζαμπελ Σνάμπελ, έχουν προειδοποιήσει για τους παρατεταμένους κινδύνους πληθωρισμού, άλλοι δήλωσαν ότι η ΕΚΤ δεν πρέπει να συγκρατήσει την οικονομία για περισσότερο χρόνο από όσο χρειάζεται.

Οι ερωτηθέντες στην έρευνα αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τις προοπτικές της για την ανάπτυξη το 2024, οι οποίες διαμορφώθηκαν στο 0,9% τον Ιούνιο. Είναι πιθανό να διατηρήσει αμετάβλητες τις υπόλοιπες προβλέψεις της.

Τι λέει το Bloomberg Economics

Σύμφωνα με τον Ντέιβιντ Πάουελ, ανώτερο οικονομολόγο της ζώνης του ευρώ, «η ΕΚΤ είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα μειώσει εκ νέου τα επιτόκια όταν συνεδριάσει στις 12 Σεπτεμβρίου, μειώνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 3,5% από 3,75%. Η Λαγκάρντ είναι πιθανό να τονίσει στη συνέντευξη Τύπου ότι η κίνηση αυτή ήταν κατάλληλη επειδή οι μελλοντικοί δείκτες αύξησης των μισθών δείχνουν επιβράδυνση και ο γενικός πληθωρισμός πλησιάζει το στόχο της ΕΚΤ για 2%».

Τι θα συμβεί όταν το επιτόκιο πλησιάσει το 3%

Πηγές που έχουν γνώση των συζητήσεων έχουν πει ότι η χάραξη πολιτικής θα γίνει πιο δύσκολη όταν το κόστος δανεισμού πλησιάσει το 3% – το ανώτερο άκρο ενός εύρους εκτιμήσεων για το σημείο όπου τα επιτόκια ούτε περιορίζουν ούτε στηρίζουν την οικονομία. Η Σνάμπελ δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι οι αξιωματούχοι πρέπει να γίνουν πιο προσεκτικοί κοντά σε αυτό το λεγόμενο ουδέτερο επιτόκιο, για να μην εμποδίσουν την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%.

Οι περισσότεροι οικονομολόγοι αναμένουν ότι το πραγματικό όριο θα είναι χαμηλότερο από το 3%, με την πλειοψηφία να εκτιμά ότι το ουδέτερο επιτόκιο θα είναι 2,25% ή 2,5%.

Αυτό δεν σημαίνει ότι ο καθορισμός της πολιτικής θα είναι απλός στο εγγύς μέλλον, σύμφωνα με τον αναλυτή της TD Securities,Τζέιμς Ρόσιτερ.

«Με τον πληθωρισμό των υπηρεσιών σε υψηλό 10 μηνών και το ποσοστό ανεργίας σε χαμηλό ρεκόρ, υπάρχουν σαφείς πιέσεις στις τιμές του αγωγού», δήλωσε. «Ταυτόχρονα, η ανάπτυξη αμβλύνεται, με τους κινδύνους να κλίνουν σαφώς προς τα κάτω. Μια μείωση τον Σεπτέμβριο φαίνεται να είναι μια τελειωμένη υπόθεση, αλλά το προφίλ μετά θα είναι προς συζήτηση με θέρμη τους επόμενους μήνες».

Ορισμένοι υπογραμμίζουν επίσης την πρόκληση της Λαγκάρντ να μην αυξήσει τις προσδοκίες της αγοράς ότι μια μείωση τον Οκτώβριο είναι ένα στοίχημα 50/50.

«Η εμπιστοσύνη της ΕΚΤ στις προοπτικές του πληθωρισμού θα έχει πιθανότατα αυξηθεί, ιδίως δεδομένων των ενδείξεων για την αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας», δήλωσε ο Ολιβερ Ρακάου, οικονομολόγος της Oxford Economics. «Αλλά το Συμβούλιο πιθανότατα θα προσπαθήσει να προσθέσει κάποιους “γερακίσιους τόνους” προκειμένου να διατηρήσει την προαιρετικότητα να μην μειώσει τον Οκτώβριο, δεδομένης της τιμολόγησης της αγοράς».