Καθώς πλησιάζουν τα αποτελέσματα β’ τριμήνου 2025 για τα μεγάλα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, οι επενδυτές στρέφουν το βλέμμα τους σε δύο βασικούς «παίκτες» του κλάδου: την Euronext (ENX) και την Deutsche Börse (DB1)σημειώνει στην ανάλυση της η Bank of America. Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής της ENX από την αρχή του έτους (+37% YTD), η αποτίμησή της εξακολουθεί να παρουσιάζει έκπτωση 10-15% σε σχέση με την DB1, προσφέροντας επενδυτικές ευκαιρίες.
ENX: Διαφοροποίηση, ανάπτυξη και περιθώριο για εξαγορές
Η ENX παραμένει η προτιμώμενη επιλογή (σύσταση Buy), καθώς εμφανίζει ανώτερο ρυθμό ανάπτυξης κερδών ανά μετοχή (EPS CAGR 2023-2027) της τάξης του 8,5%, σε σύγκριση με το 7,0% της DB1. Η ενίσχυση των εσόδων μέσω διαφοροποιημένων πηγών –όπως τα κρατικά ομόλογα μέσω MTS Cash και η ενοποίηση της θεματοφυλακής με τον CSD– ενισχύουν τη σταθερότητα και το προφίλ επανεκτίμησης της εταιρείας.
Η ΕΝΧ κατέγραψε ένα ακόμη ιστορικό υψηλό στο κομμάτι των κρατικών τίτλων, με αύξηση όγκου συναλλαγών +63% σε ετήσια βάση. Τα έσοδα αναμένονται αυξημένα κατά +9% σε ετήσια βάση για το β’ τρίμηνο, φτάνοντας τα €451 εκατ. Παράλληλα, υπάρχουν σημαντικά περιθώρια για περαιτέρω επέκταση μέσω εξαγορών, καθώς η εταιρεία διαθέτει πλεόνασμα €1 δισ. για κεφαλαιακή αξιοποίηση ή εξαγορές – όπως η πρόσφατη συμφωνία με το Χρηματιστήριο Αθηνών (ATHEX), η οποία δεν έχει ακόμη ενσωματωθεί στις προβλέψεις.
DB1: Πιέσεις από επιτόκια και χαμηλότερες ταμειακές ροές
Αντίθετα, η DB1 αντιμετωπίζει προκλήσεις στο μέτωπο των επιτοκίων και των ταμειακών ροών, που επηρεάζουν την καθαρή καθαρή απόδοση τόκων (NII). Παρά τη θετική πορεία του τομέα Software Solutions, η ασθενέστερη ανάπτυξη σε ESG & Δείκτες (ιδίως στα FX) και η μείωση των ταμειακών διαθεσίμων από €19,4 δισ. σε €17,7 δισ. επιδρούν αρνητικά στις επιδόσεις.
Για το β’ τρίμηνο, τα συνολικά έσοδα από Τίτλους & Εκκαθάριση (T&C) αναμένονται στα €656 εκατ. (+8% σε ετήσια βάση), ενώ ο τομέας Securities Services παρουσιάζει πτώση -6% YoY λόγω της αρνητικής επίδρασης των επιτοκίων. Η καθοδήγηση για το 2025 παραμένει αμετάβλητη, με έσοδα στα €6 δισ. και EBITDA στα €3,5 δισ., ωστόσο οι εκτιμήσεις βρίσκονται 3-5% κάτω από τους στόχους της εταιρείας.
Τι να αναμένουμε ενόψει των ανακοινώσεων
Τα αποτελέσματα της DB1 ανακοινώνονται στις 24 Ιουλίου, ενώ της ENX στις 31 Ιουλίου. Παρά τις μικρές μειώσεις στις εκτιμήσεις EPS για την τριετία 2025-2027 (περίπου 1% και για τις δύο εταιρείες), η δυναμική ανάπτυξης της ENX, το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό της μοντέλο και η δυνατότητα για περαιτέρω κεφαλαιακή αξιοποίηση καθιστούν τη μετοχή ελκυστική σε σχέση με την DB1.
Παράλληλα, αξίζει αναφοράς και η θετική στάση έναντι της LSEG (London Stock Exchange Group), η οποία συνεχίζει να αποτελεί μια ακόμη επιλογή με σύσταση «Buy».
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στη στήλη προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες της αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση της στήλης για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
