Barclays: Η αγορά ομολόγων είναι καταδικασμένη - Μόνο μια κατάρρευση των μετοχών μπορεί να τη σώσει

Η παγκόσμια αγορά ομολόγων είναι καταδικασμένη σε πτώση. Μόνη ελπίδα είναι μια διαρκής βουτιά των μετοχών που θα ανανεώσει την ελκυστικότητα των περιουσιακών στοιχείων σταθερού εισοδήματος, προειδοποιεί η Barclays Plc.

«Δεν υπάρχει κάποιο μαγικό επίπεδο αποδόσεων που, όταν επιτευχθεί, θα προσελκύσει αυτόματα αρκετούς αγοραστές για να πυροδοτήσει ένα διαρκές ράλι ομολόγων», σημειώνουν οι αναλυτές της βρετανικής τράπεζας με επικεφαλής τον Ajay Rajadhyaksha σε σημείωμά τους. «Βραχυπρόθεσμα, υπάρχει το σενάριο ενός ουσιαστικού ράλι στα ομόλογα. Εάν τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου υποχωρήσουν απότομα τις επόμενες εβδομάδες».

Η πορεία των κρατικών ομολόγων έχει προκαλέσει σοκ στην παγκόσμια αγορά ομολόγων τους τελευταίους μήνες, καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για υψηλά επιτόκια επί μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Παρά τη μικρή ανάσα στο sell-off την Τετάρτη, βρίσκονται σε εγρήγορση για μια αναζωπύρωση της μεταβλητότητας – ειδικά αν τα στοιχεία για τις μη αγροτικές μισθοδοσίες στις ΗΠΑ την Παρασκευή είναι ισχυρότερα από τα αναμενόμενα.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι απίθανο να προχωρήσει σε χαλάρωση του προγράμματος ποσοτικής σύσφιγξης, το οποίο την καθιστά καθαρό πωλητή κρατικών ομολόγων, σύμφωνα με τους αναλυτές της Barclays. Επιπλέον, επισημαίνουν ότι η αύξηση της προσφοράς ομολόγων λόγω του αυξανόμενου ελλείμματος ανεβάζει και το ασφάλιστρο διάρκειας.

Επιπλέον, η ζήτηση θα είναι αδύναμη καθώς οι καθαρές αγορές από τις ξένες κεντρικές τράπεζες επιβραδύνονται. Οι Ιάπωνες επενδυτές, οι μεγαλύτεροι κάτοχοι κρατικών ομολόγων στο εξωτερικό, είναι πιθανό να προτιμήσουν το εγχώριο χρέος, καθώς οι αποδόσεις θα αυξηθούν όταν η Τράπεζα της Ιαπωνίας προσαρμόσει τη χαλαρή νομισματική πολιτική της.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι η μοίρα της αγοράς ομολόγων βρίσκεται στα χέρια των μετοχών, σύμφωνα με την Barclays. Η πτώση του δείκτη S&P 500 κατά 5% περίπου τους τελευταίους τρεις μήνες υπολείπεται κατά πολύ αυτού που απαιτείται για να προκαλέσει ανάκαμψη του σταθερού εισοδήματος, σημειώνουν οι αναλυτές της Barclays.

«Το μέγεθος του sell-off των ομολόγων ήταν τόσο εντυπωσιακό που οι μετοχές είναι αναμφισβήτητα πιο ακριβές από ό,τι πριν από ένα μήνα, από άποψη αποτίμησης, έγραψαν. Πιστεύουμε ότι ο ενδεχόμενος δρόμος για τη σταθεροποίηση των ομολόγων περνάει μέσα από μια περαιτέρω ανατιμολόγηση χαμηλότερα των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου.