Ανοδική παραμένει η στάση της UBS για την πορεία του χρυσού, με την τράπεζα να εκτιμά ότι το πολύτιμο μέταλλο θα κινηθεί σε νέα ιστορικά υψηλά εντός του έτους, παρά τις πρόσφατες πιέσεις που καταγράφηκαν στις διεθνείς αγορές.
Σύμφωνα με την τράπεζας οι ανοδικοί κίνδυνοι ενισχύονται, ενώ κάθε βραχυπρόθεσμη υποχώρηση των τιμών δημιουργεί ευκαιρίες για τοποθετήσεις από επενδυτές με μεσο-μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Πιέσεις λόγω επιτοκίων και δολαρίου
Το τελευταίο διάστημα, ο χρυσός βρέθηκε υπό πίεση, καθώς οι αγορές εστίασαν:
- στον πληθωριστικό αντίκτυπο των αυξημένων τιμών ενέργειας,
- στην προοπτική περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων,
- και στην ενίσχυση του δολαρίου.
Η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων στις ΗΠΑ λειτούργησε επίσης ανασταλτικά, περιορίζοντας τη δυναμική του μετάλλου.
Ωστόσο, η UBS επισημαίνει ότι το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον μπορεί να αλλάξει προς όφελος του χρυσού, ιδιαίτερα σε περίπτωση επιβράδυνσης της ανάπτυξης που θα οδηγήσει σε νέα μέτρα στήριξης από κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες.
Σενάριο πολυετούς ανοδικού κύκλου
Η τράπεζα δεν αποκλείει το ενδεχόμενο το ράλι του χρυσού να επεκταθεί για αρκετά χρόνια, κάνοντας λόγο για αυξανόμενους ανοδικούς κινδύνους.
Όπως επισημαίνεται:
Κάθε διόρθωση στις τιμές αποτελεί ευκαιρία για «χτίσιμο» θέσεων, καθώς η μακροπρόθεσμη τάση παραμένει θετική.
Η UBS θεωρεί ότι η αγορά είναι σήμερα υποεπενδεδυμένη, γεγονός που αφήνει περιθώρια για νέες εισροές κεφαλαίων.
Προβλέψεις τιμών έως το 2028
Η τράπεζα τοποθετεί τον μέσο όρο της τιμής του χρυσού:
- στα 5.000 δολάρια/ουγγιά το 2026 (αναθεώρηση από 5.200 δολάρια),
- στα 4.800 δολάρια το 2027,
- και στα 4.250 δολάρια το 2028.
Η προς τα κάτω αναθεώρηση για το 2026 αποδίδεται κυρίως στην πρόσφατη διόρθωση των τιμών μετά τα ιστορικά υψηλά που καταγράφηκαν στις αρχές του έτους.
Παράλληλα, η UBS εκτιμά ότι πιθανή υποχώρηση προς τα επίπεδα των 4.000 δολαρίων/ουγγιά θα αποτελέσει ισχυρό σημείο εισόδου για επενδυτές.
ETF και ζήτηση από Κίνα στηρίζουν την αγορά
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη βελτίωση της επενδυτικής εικόνας:
- Οι κερδοσκοπικές θέσεις έχουν περιοριστεί,
- Οι εκροές από ETF έχουν μειωθεί,
- Ενώ υπάρχει περιθώριο επανατοποθέτησης κεφαλαίων.
Την ίδια στιγμή, η ζήτηση από την Κίνα παραμένει ισχυρή:
- Τα ETF χρυσού καταγράφουν καθαρές εισροές,
- Η φυσική ζήτηση διατηρείται σε υψηλά επίπεδα,
ενισχύοντας τις προοπτικές για τις εισαγωγές του μετάλλου τουλάχιστον έως το δεύτερο τρίμηνο.
Δομική αλλαγή στον ρόλο του χρυσού
Σύμφωνα με την UBS, βρίσκεται σε εξέλιξη μια «δομική μετατόπιση» στην αγορά, με όλο και περισσότερους επενδυτές –τόσο από τον ιδιωτικό όσο και από τον δημόσιο τομέα– να αντιμετωπίζουν τον χρυσό ως στρατηγικό asset.
Ο ρόλος του ενισχύεται ως:
- εργαλείο διαφοροποίησης,
- μέσο προστασίας χαρτοφυλακίων,
- και ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους αβεβαιότητας.
Ασήμι: Μειωμένες προβλέψεις, αλλά προοπτικές υπεραπόδοσης
Για το ασήμι, η UBS προχώρησε σε υποβάθμιση των εκτιμήσεων για το 2026:
- στα 91,9 δολάρια/ουγγιά, από 105 δολάρια προηγουμένως.
Παρά την αναθεώρηση, η τράπεζα εκτιμά ότι το ασήμι μπορεί να υπεραποδώσει σε ανοδικές αγορές, αν και:
- η έντονη βιομηχανική του χρήση το καθιστά ευάλωτο σε επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας.
Ο λόγος χρυσού προς ασήμι εκτιμάται ότι δύσκολα θα επιστρέψει στα χαμηλά επίπεδα που είχαν καταγραφεί νωρίτερα μέσα στο έτος, με πιθανό εύρος διακύμανσης μεταξύ 50 και 60.
Πιέσεις σε πλατίνα και παλλάδιο
Τέλος, η UBS επισημαίνει ότι:
- η πλατίνα και το παλλάδιο αντιμετωπίζουν πιέσεις λόγω ασθενέστερης βιομηχανικής ζήτησης,
- ωστόσο ενδέχεται να στηριχθούν από κινδύνους στην προσφορά.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, οι οποίες θα μπορούσαν να επηρεάσουν την παραγωγή στη Νότια Αφρική και να λειτουργήσουν υποστηρικτικά για τις τιμές.
Παρά τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, η UBS παραμένει ξεκάθαρα αισιόδοξη για τον χρυσό, βλέποντας μια αγορά με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και αυξανόμενο επενδυτικό ενδιαφέρον. Σε αυτό το πλαίσιο, οι διορθώσεις εκλαμβάνονται όχι ως ένδειξη αδυναμίας, αλλά ως ευκαιρία για στρατηγικές τοποθετήσεις.
