Η ευρωπαϊκή οικονομία εισέρχεται σε πιο δύσκολη φάση, καθώς οι αναθεωρημένες προβλέψεις της Goldman Sachs σκιαγραφούν ένα περιβάλλον ασθενέστερης ανάπτυξης, αυξημένων πληθωριστικών πιέσεων και αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής. Το ενεργειακό σοκ που προκαλεί η κρίση στη Μέση Ανατολή αναδιαμορφώνει τις προοπτικές, φέρνοντας στο προσκήνιο νέες αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέσα στο 2026.
Ενέργεια: Αναθεώρηση προς τα πάνω
Ο αμερικανικός οίκος αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις για τις τιμές ενέργειας, προβλέποντας ότι η ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ θα παραμείνει περιορισμένη για έξι εβδομάδες.
- Το πετρέλαιο Brent εκτιμάται ότι θα κορυφωθεί στα 115 δολάρια/βαρέλι τον Απρίλιο
- Το φυσικό αέριο TTF αναμένεται στα 72 ευρώ/MWh κατά μέσο όρο στο β’ τρίμηνο
Η παρατεταμένη διαταραχή στις ενεργειακές ροές διατηρεί τις τιμές σε υψηλά επίπεδα και ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις.
Πληθωρισμός: Υψηλότερη κορύφωση
Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη αναμένεται πλέον να κορυφωθεί στο 3,2% το δεύτερο τρίμηνο, σημαντικά υψηλότερα από τις προηγούμενες προβλέψεις, λόγω της μετακύλισης του ενεργειακού κόστους στην οικονομία.
Ανάπτυξη: Σημαντική επιβράδυνση
Τα σημάδια επιβράδυνσης είναι ήδη εμφανή:
- Πρόβλεψη ανάπτυξης ευρωζώνης για το 2026: 0,7%
- Προηγούμενη εκτίμηση: 1,4%
Η μείωση κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες αποδίδεται στο αυξημένο ενεργειακό κόστος και στις πιο αυστηρές χρηματοπιστωτικές συνθήκες.
Επιτόκια: Νέες αυξήσεις από την ΕΚΤ
Παρά την επιβράδυνση της οικονομίας, η επιμονή του πληθωρισμού οδηγεί σε πιο αυστηρή νομισματική πολιτική:
- Αναμένονται δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης
- Χρονοδιάγραμμα: Απρίλιος και Ιούνιος 2026
- Επιτόκιο καταθέσεων: έως 2,5%
Σενάρια κινδύνου
Οι κίνδυνοι παραμένουν έντονοι, με δυσμενή σενάρια να περιλαμβάνουν:
- Πληθωρισμό έως και 5,6% στην ευρωζώνη
- Αυξήσεις επιτοκίων κατά 150–200 μονάδες βάσης
- Περαιτέρω ζημιές σε ενεργειακές υποδομές
Παράλληλα, η διαταραχή στη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ εκτιμάται ότι θα περιορίσει τις ροές στο 5% των φυσιολογικών επιπέδων, διατηρώντας τις τιμές ενέργειας σε υψηλά επίπεδα ακόμη και προς το τέλος του 2026.
Στασιμοπληθωριστικές πιέσεις
Συνολικά, η ευρωπαϊκή οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με έναν συνδυασμό χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού πληθωρισμού, με την ενεργειακή κρίση να λειτουργεί ως βασικός καταλύτης. Οι αποφάσεις για δημοσιονομική στήριξη και η εξέλιξη της γεωπολιτικής κρίσης θα καθορίσουν τη διάρκεια και την ένταση της νομισματικής σύσφιξης τους επόμενους μήνες.
