Euroxx για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Σύσταση overweight και τιμή στόχος 26 ευρώ

Νέα τιμή στόχο, πολύ υψηλότερη από τα σημερινά πολυετή ρεκόρ, δίνει η Euroxx για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με αιχμή του δόρατος τη συμφωνία πώλησης της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή.

Ειδικότερα, η χρηματιστηριακή, στο report της με τίτλο: Αναδιάταξη της δύναμης πυρός (Redeploying firepower), δίνει σύσταση overweight (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο 26 ευρώ για τη μετοχή. Πρόκειται για περιθώριο ανόδου (upside potential) 46% σε σύγκριση με το χθεσινό κλείσιμο των 17,8 ευρώ.

Στην αποτίμησή της για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η Euroxx εφαρμόζει discount 10% έναντι των ομίλων ετερογενών δραστηριοτήτων. Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, «τα νέα για την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και οι θετικές προοπτικές για τα έργα υποδομής στην Ελλάδα, αναμένεται να υποστηρίξουν περαιτέρω την bullish οπτική μας για τη μετοχή».

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς, μετά τη λήξη των υφιστάμενων έργων, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα «απολαμβάνει» EBITDA άνω των 700 εκατ. ευρώ το 2028, με σημαντική ροή μερισμάτων μεσο-μακροπρόθεσμα.

Από την έναρξη του report της Euroxx τον Ιανουάριο, η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ καταγράφει άνοδο της τάξης του 29%. Διαπραγματεύεται με 8,5x στον δείκτη EV/EBITDA με προοπτική το 2028, μετά την πλήρη ενοποίηση των EBITDA των μεγάλων έργων που αναλήφθηκαν τη διετία 2024-2025. Οι ταμειακές εισροές από την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή παρέχουν περαιτέρω δυνατότητα προαιρετικής ανόδου, ενόψει της ισχυρής δύναμης πυρός των 2 δισ. ευρώ.

Τα έσοδα από τον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (880 εκατ. ευρώ) θα προσφέρουν σημαντικά «πυρομαχικά» για τις τρέχουσες μετοχικές δεσμεύσεις της ΓΕΚ (Αττική και Εγνατία Οδός), καθώς και για νέα έργα υποδομής στην Ελλάδα την επόμενη πενταετία (40-50 δισ. ευρώ με 8-10 δισ. ευρώ τους επόμενους 18-24 μήνες).

Η ΓΕΚ Τέρνα σχεδιάζει να αναδιαθέσει τα μετρητά από το deal για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή προκειμένου να επιταχύνει την ανάπτυξη νέων έργων με δύναμη πυρός 2 δισ. ευρώ για νέες ευκαιρίες ή/και πληρωμές μερισμάτων.

Παράλληλα, η Euroxx έχει επικαιροποιήσει το μοντέλο της για να συμπεριλάβει τη συναλλαγή της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και τις θετικές προοπτικές από τον κατασκευαστικό χώρο.

Πλέον, η χρηματιστηριακή υποθέτει ότι το EBITDA θα φθάσει το guidance των 0,7-0,8 δισ. ευρώ έως το 2028 από περίπου 0,4 δισ. ευρώ το 2024, λόγω της ενοποίησης και της ωρίμανσης νέων παραχωρήσεων.