Αμετάβλητο διατήρησε το βασικό επιτόκιο η Federal Reserve, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά την πρώτη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής υπό τον νέο πρόεδρο, Kevin Warsh. Η απόφαση σηματοδοτεί την έναρξη μιας νέας περιόδου για την αμερικανική κεντρική τράπεζα, σε ένα περιβάλλον όπου οι πληθωριστικές πιέσεις εξακολουθούν να προβληματίζουν τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.
Παρά τη διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα, η Fed έστειλε σαφές μήνυμα ότι δεν αποκλείει περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής τους επόμενους μήνες. Οι αξιωματούχοι της τράπεζας εκτιμούν ότι ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα υψηλότερος από τον στόχο του 2%, γεγονός που διατηρεί ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης του κόστους δανεισμού αργότερα μέσα στο 2026.
Στην ανακοίνωσή της, η Fed αναγνώρισε ότι η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτικότητα, ωστόσο οι κίνδυνοι από την πλευρά των τιμών δεν έχουν εκλείψει. Η αγορά εργασίας εξακολουθεί να κινείται σε ικανοποιητικά επίπεδα, ενώ η καταναλωτική ζήτηση παραμένει ισχυρή, παρά το υψηλό κόστος χρηματοδότησης.
Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις έδειξαν ότι εννέα αξιωματούχοι της Fed εκτιμούν πλέον ότι θα υπάρξει αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του 2026, ενώ η επικαιροποιημένη ανακοίνωση πολιτικής αφαίρεσε διατύπωση που χρησιμοποιούνταν προηγουμένως για να υποδηλώσει την πιθανότητα περαιτέρω μειώσεων στο κόστος δανεισμού το 2026.
Η ανακοίνωση της FOMC
«Η Επιτροπή αποφάσισε να διατηρήσει το εύρος-στόχο για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 3-1/2 έως 3-3/4 τοις εκατό, προς υποστήριξη της διττής αποστολής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Η Επιτροπή επιβεβαίωσε εκ νέου την πολιτική της για τη διατήρηση άφθονων αποθεματικών στο τραπεζικό σύστημα.
»Η οικονομική δραστηριότητα αναπτύσσεται με σταθερό ρυθμό, παρά την αυξημένη αβεβαιότητα που οφείλεται, εν μέρει, στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Η αύξηση της παραγωγικότητας και οι επενδύσεις κεφαλαίου είναι ισχυρές. Η αύξηση των θέσεων εργασίας συμβαδίζει με την αύξηση του εργατικού δυναμικού, ενώ το ποσοστό ανεργίας έχει μεταβληθεί ελάχιστα.
»Ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός σε σχέση με τον στόχο του 2% που έχει θέσει η Επιτροπή, γεγονός που αντανακλά, εν μέρει, τις διαταραχές στην προσφορά που έχουν οδηγήσει σε αυξήσεις των τιμών σε ορισμένους τομείς, συμπεριλαμβανομένου του τομέα της ενέργειας. Η Επιτροπή θα εξασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών.»
Πράγματι, η ανακοίνωση, σε ένα πρώιμο σημάδι της επιρροής του νέου προέδρου της Fed Κέβιν Γουόρς, αφαίρεσε συνολικά οποιαδήποτε καθοδήγηση σχετικά με μελλοντικές κινήσεις επιτοκίων, υιοθετώντας μια αναθεωρημένη μορφή που περιορίζεται απλώς στην απόφαση για τα επιτόκια και στην επιβεβαίωση της πρόθεσης της κεντρικής τράπεζας να διατηρεί «επαρκή ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα».
Το συντομευμένο κείμενο, επιστροφή σε μορφή παρόμοια με αυτή που χρησιμοποιούσε ο πρώην πρόεδρος της Fed Άλαν Γκρίνσπαν, εγκρίθηκε ομόφωνα με ψήφους 12-0. Όπως πολλοί είχαν προβλέψει, η ανακοίνωση της Fed ήταν σημαντικά συντομότερη σε σχέση με εκείνες της περιόδου της προηγούμενης προεδρίας του Τζερόμ Πάουελ.
Η ανακοίνωση έδειξε και άλλα σημάδια της πρώτης επιρροής του Γουόρς στη συζήτηση, καθώς αναλαμβάνει καθήκοντα μετά τον διορισμό του νωρίτερα φέτος από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ, με την προσδοκία ότι θα προχωρήσει στις μειώσεις επιτοκίων που ζητά ο πρόεδρος.
Η περιγραφή της οικονομίας άγγιξε ζητήματα που ο Γουόρς έχει τονίσει, αναφέροντας ότι «η αύξηση της παραγωγικότητας και οι επενδύσεις κεφαλαίου είναι ισχυρές». Αν και αναγνωρίζεται ότι ο πληθωρισμός παραμένει «υψηλός σε σχέση με τον στόχο της Επιτροπής του 2%», αυτό αποδίδεται εν μέρει σε «διαταραχές στην προσφορά που έχουν οδηγήσει σε αυξήσεις τιμών σε ορισμένους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας».
Οι νέες προβλέψεις δείχνουν ότι ο πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί σημαντικά το επόμενο έτος.
«Η Επιτροπή θα διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών», αναφέρει η ανακοίνωση.
Μόνο 18 από τους 19 υπεύθυνους χάραξης πολιτικής υπέβαλαν τις προβλέψεις τους για τα επιτόκια, το λεγόμενο dot plot, το οποίο δείχνει ότι οι αξιωματούχοι είναι διχασμένοι σχετικά με το εάν θα πρέπει να αυξηθούν τα επιτοκια έως τα τέλη του 2026 με 9 από τους 18 να προβλέπουν αύξηση. Παρότι η ελλείπουσα «κουκκίδα» δεν μπορεί να ταυτοποιηθεί, εκτιμάται ότι δεν κατατέθηκε από τον Γουόρς, ο οποίος βρίσκεται μόλις περίπου τρεις εβδομάδες στη θέση του και έχει ασκήσει κριτική στη λεγόμενη Σύνοψη Οικονομικών Προβλέψεων. Επίσης, ένας δεύτερος απέσυρε την εκτίμησή του για το 2028.
Η ανακοίνωση σηματοδοτεί ένα σημείο καμπής όχι μόνο στην ηγεσία της κεντρικής τράπεζας, αλλά και στις προοπτικές νομισματικής πολιτικής, οι οποίες από το φθινόπωρο του 2024 είχαν προσανατολιστεί σε μείωση του κόστους δανεισμού από τα υψηλά επίπεδα που είχαν υιοθετηθεί για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού που είχε φτάσει σε υψηλό 40 ετών κατά την πανδημία COVID-19.
Οι προβλέψεις των αξιωματούχων έδειξαν ότι το βασικό επιτόκιο, το οποίο παραμένει στο εύρος 3,50%–3,75% από τον Δεκέμβριο, θα αυξηθεί έως το τέλος του έτους.
Οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω, από 2,7% στο τέλος του 2026 σε 3,6%, πριν υποχωρήσουν στο 2,3% το επόμενο έτος, και όλα αυτά χωρίς νέα αύξηση επιτοκίων, κάτι που συνάδει με τη διατύπωση της ανακοίνωσης που αποδίδει τις υψηλές τιμές σε διαταραχές προσφοράς που συνήθως αναμένεται να είναι παροδικές.
Η ανάπτυξη αναθεωρήθηκε ελαφρώς προς τα κάτω, ενώ το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να κλείσει το έτος στο 4,4%, επίπεδο ίδιο με τις προβλέψεις της Fed τον Μάρτιο.
«Η σφραγίδα του Γουόρς στην ανακοίνωση φαίνεται ξεκάθαρα, με τη γλώσσα να πλησιάζει το ύφος που χρησιμοποιούνταν πριν από την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση. Η προσπάθεια να καταστεί η Fed λιγότερο διαφανής μπορεί να μειώσει τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, αλλά ενέχει τον κίνδυνο μεγαλύτερων απότομων κινήσεων όταν η αντίδραση της Fed ή τα οικονομικά δεδομένα εκπλήξουν τις αγορές», σύμφωνα με αναλυτές που μίλησαν στο Bloomberg.
Αντίστοιχα, οι νέες προβλέψεις για τον πληθωρισμό δεν είναι καθόλου θετικές, είπαν αναλυτές στο Bloomberg. Ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 3,3% φέτος, σημαντικά υψηλότερα από το 2,7% που είχε προβλεφθεί τον Μάρτιο. Αυτό σημαίνει ότι δεν αναμένεται αποκλιμάκωση του πληθωρισμού από τα τρέχοντα επίπεδα, καθώς η πιο πρόσφατη μέτρηση του δομικού πληθωρισμού ήταν επίσης 3,3%. Η διάμεση πρόβλεψη όσων υπέβαλαν εκτιμήσεις δείχνει 2,5% για το επόμενο έτος, επίσης αισθητά υψηλότερα από το 2,2% της προηγούμενης πρόβλεψης.
