Ισχυρό ξεκίνημα για το 2026 καταγράφει η ΔΕΗ, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της JPMorgan, η οποία διατηρεί τη σύσταση «Overweight» για τη μετοχή και τιμή-στόχο τα 21 ευρώ έως τον Δεκέμβριο του 2027, βλέποντας σημαντικά περιθώρια ανόδου παρά τη μεγάλη άνοδο που έχει ήδη προηγηθεί.
Η αμερικανική τράπεζα χαρακτηρίζει θετικά τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου, επισημαίνοντας ότι η λειτουργική κερδοφορία και τα καθαρά κέρδη κινήθηκαν αισθητά υψηλότερα σε σχέση με πέρυσι, κυρίως λόγω της αυξημένης υδροηλεκτρικής παραγωγής και των ευνοϊκών καιρικών συνθηκών.
Παρότι μεγάλο μέρος των βασικών οικονομικών μεγεθών είχε ήδη παρουσιαστεί κατά την ανακοίνωση του στρατηγικού σχεδίου 2026-2030 στα τέλη Απριλίου, η JPMorgan εκτιμά ότι η εικόνα της ΔΕΗ επιβεβαιώνει πως ο όμιλος εισέρχεται σε νέα φάση ισχυρής ανάπτυξης, με βασικό μοχλό τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας.
Άλμα άνω του 50% σε EBITDA και καθαρά κέρδη
Τα προσαρμοσμένα EBITDA και τα καθαρά κέρδη μετά δικαιωμάτων μειοψηφίας αυξήθηκαν πάνω από 50% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο, καλύπτοντας ήδη το 29% και το 33% αντίστοιχα των στόχων που έχει θέσει η διοίκηση για ολόκληρο το 2026.
Η JPMorgan επαναλαμβάνει την εκτίμηση για προσαρμοσμένα EBITDA 2,4 δισ. ευρώ το 2026 και καθαρά κέρδη 700 εκατ. ευρώ, ενώ προβλέπει και μέρισμα 0,8 ευρώ ανά μετοχή.
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές παρέμειναν αρνητικές στο πρώτο τρίμηνο, εξέλιξη που θεωρείται αναμενόμενη λόγω του μεγάλου επενδυτικού προγράμματος που βρίσκεται σε εξέλιξη, κυρίως στις ΑΠΕ και τα δίκτυα.
Ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA διαμορφώθηκε στο 3,0x στο τέλος Μαρτίου, επίπεδο που βρίσκεται εντός του εύρους καθοδήγησης της διοίκησης για 3,0x έως 3,5x.
Στο επίκεντρο η αύξηση κεφαλαίου των 4 δισ. ευρώ
Η JPMorgan σημειώνει ότι το ενδιαφέρον της αγοράς στρέφεται πλέον στην επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ, η οποία αποτελεί τη μεγαλύτερη χρηματοδοτική κίνηση στην ιστορία της ΔΕΗ.
Η έκτακτη γενική συνέλευση για την έγκριση της συναλλαγής είναι προγραμματισμένη για τις 14 Μαΐου, ενώ η ολοκλήρωση της διαδικασίας τοποθετείται χρονικά έως τα τέλη του μήνα.
Η αγορά αναμένει με ιδιαίτερο ενδιαφέρον τις λεπτομέρειες για τη διάρθρωση της έκδοσης και τη συμμετοχή των υφιστάμενων μετόχων, καθώς η ΑΜΚ θεωρείται κομβικής σημασίας για τη χρηματοδότηση του φιλόδοξου επενδυτικού σχεδίου του ομίλου έως το 2030.
Επιτάχυνση στις ΑΠΕ και τέλος στον λιγνίτη
Στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, η διοίκηση της ΔΕΗ εμφανίστηκε αισιόδοξη για την επίτευξη του στόχου εγκατεστημένης ισχύος 18,8 GW από ΑΠΕ έως το 2030, έναντι 7,2 GW που είχε ο όμιλος τον Μάρτιο του 2026.
Σύμφωνα με τα στοιχεία, επιπλέον 6,7 GW βρίσκονται ήδη υπό κατασκευή, αδειοδότηση ή σε διαγωνιστικές διαδικασίες.
Την ίδια στιγμή, η λιγνιτική παραγωγή συνεχίζει να περιορίζεται με γρήγορο ρυθμό. Στο πρώτο τρίμηνο υποχώρησε κατά 18% σε ετήσια βάση, στις 0,9 TWh, αντιπροσωπεύοντας πλέον μόλις το 13% του συνολικού ενεργειακού μείγματος, έναντι ποσοστού 56% για τις ΑΠΕ.
Η διοίκηση επανέλαβε ότι η πλήρης απολιγνιτοποίηση θα ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026.
Σημαντική συμβολή της Ρουμανίας
Οι διεθνείς δραστηριότητες του ομίλου, κυρίως στη Ρουμανία, συνεισέφεραν περίπου το 21% των EBITDA στο πρώτο τρίμηνο.
Στη λιανική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, το μερίδιο της ΔΕΗ στην Ελλάδα παρέμεινε σταθερό στο 50%, ενώ στη Ρουμανία διαμορφώθηκε στο 15%.
Στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από ΑΠΕ στη Ρουμανία, το μερίδιο αγοράς αυξήθηκε στο 29%, ενισχύοντας περαιτέρω τη διεθνή παρουσία του ομίλου.
Η διοίκηση εμφανίστηκε καθησυχαστική και για τις πολιτικές εξελίξεις στη Ρουμανία, υπογραμμίζοντας ότι δεν επηρεάζουν τον επιχειρηματικό σχεδιασμό και τις προβλέψεις του ομίλου.
Fibergrid: Η δεύτερη μεγάλη επένδυση
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στον τηλεπικοινωνιακό βραχίονα Fibergrid, όπου η ΔΕΗ συνεχίζει να επεκτείνει ταχύτατα το δίκτυο οπτικών ινών.
Η κάλυψη έφτασε ήδη τα 1,8 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις, αυξημένη κατά 86% σε σχέση με πέρυσι, ενώ περισσότερες από 1 εκατ. συνδέσεις είναι ήδη διαθέσιμες προς άμεση ενεργοποίηση.
Στόχος της διοίκησης είναι το δίκτυο να καλύπτει 2,7 εκατ. συνδέσεις έως το τέλος του 2026, ενισχύοντας σημαντικά τη θέση της ΔΕΗ και στον τομέα των τηλεπικοινωνιών.
Η αποτίμηση και το discount έναντι των ευρωπαϊκών ομίλων
Σε επίπεδο αποτίμησης, η JPMorgan εκτιμά ότι η μετοχή της ΔΕΗ διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 10,7x για το 2026 και 7,5x για το 2027, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA κινείται στις 6,2x και 6,1x αντίστοιχα.
Παράλληλα, προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή της τάξης του 32% για την περίοδο 2025-2028, στοιχείο που, σύμφωνα με την τράπεζα, συνεπάγεται discount 35%-40% έναντι αντίστοιχων ευρωπαϊκών ενεργειακών ομίλων.
Για τον λόγο αυτό, η JPMorgan διατηρεί τη θετική στάση της απέναντι στη μετοχή, θεωρώντας ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη δυναμική ανάπτυξης της ΔΕΗ τα επόμενα χρόνια.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
