Στα 25,3 ευρώ από τα 18,20 ευρώ, ανεβάζει την τιμή στόχο για τη μετοχή της Cenergy η Eurobank Equities, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση «buy». Όπως αναφέρει στο report της η χρηματιστηριακή, παρά την άνοδο της μετοχής κατά άνω του 15% από τα χαμηλά του Μαρτίου 2026, «εκτιμούμε ότι υπάρχουν περαιτέρω περιθώρια ανόδου, καθώς η τρέχουσα αποτίμηση δεν αντανακλά πλήρως τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη».
Η μετοχή διαπραγματεύεται σε λιγότερο από 11 φορές το εκτιμώμενο EV/EBITDA των επόμενων 12 μηνών, με έκπτωση περίπου 20% έναντι των κορυφαίων εταιρειών του κλάδου καλωδίων, παρότι προσφέρει ανώτερες αποδόσεις και προοπτικές διεύρυνσης περιθωρίων. Μετά την αναβάθμιση των εκτιμήσεων της Eurobank Equities για το EBITDA κατά 3%-4% για την περίοδο 2027-2028 και σημαντικότερα για τα επόμενα έτη, αυξάνει την τιμή-στόχο στα 25,3 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περίπου 12,8 φορές το EV/EBITDA των επόμενων 12 μηνών, εξακολουθώντας να υποδηλώνει μικρή έκπτωση έναντι των κορυφαίων εταιρειών του κλάδου.
Μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων του 2025, η Eurobank Equities διατηρεί την εκτίμησή της για προσαρμοσμένο EBITDA 424 εκατ. ευρώ το 2026, ενσωματώνοντας παράλληλα ήπιες αναβαθμίσεις στις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις της. Αυτές αντανακλούν τη βελτιωμένη ορατότητα από τη νέα μονάδα στο Μέριλαντ, τις ισχυρότερες προοπτικές για τα έργα καλωδίων λόγω υψηλότερης ποιότητας ανεκτέλεστου υπολοίπου, καθώς και τη σημαντική βελτίωση των προοπτικών για τους χαλυβδοσωλήνες.
Η εκτίμησή της για το προσαρμοσμένο EBITDA του 2026 βρίσκεται πάνω από το guidance της διοίκησης και περίπου 12% υψηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ υπερβαίνει οριακά και τον προηγούμενο μεσοπρόθεσμο στόχο της διοίκησης για 380-420 εκατ. ευρώ. Σε αυτό το πλαίσιο, η χρηματιστηριακή διαβλέπει σαφή περιθώρια για αναβαθμίσεις κατά τη διάρκεια του έτους, σε ευθυγράμμιση με το ιστορικό της διοίκησης για ανοδικές αναθεωρήσεις. Παράλληλα, θεωρεί ότι τα επίπεδα διαπραγμάτευσης μετά τη σύγκρουση με το Ιράν υποτιμούν τη δυναμική κερδοφορίας του βασικού πυρήνα δραστηριοτήτων και δημιουργούν ελκυστικό σημείο εισόδου.
Παράλληλα, αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για το προσαρμοσμένο EBITDA της Cenergy κατά 3%-4% για την περίοδο 2027-2028 και πλέον προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 12% για την περίοδο 2026-2029. Η δυναμική αυτή στηρίζεται σε ποιοτικότερο μείγμα δραστηριοτήτων και βελτίωση περιθωρίων και στους δύο βασικούς τομείς.
Στα έργα καλωδίων, η ανάπτυξη αναμένεται αρχικά να προέλθει από τον όγκο, λόγω της νέας δυναμικότητας υψηλής τάσης, ενώ στη συνέχεια προβλέπεται ενίσχυση των τιμών καθώς το μείγμα μετατοπίζεται προς συμβάσεις υψηλής τάσης. Στα προϊόντα καλωδίων, παρά την ομαλοποίηση των περιθωρίων μετά τα υψηλά επίπεδα του 2023-2024, η ζήτηση αναμένεται να παραμείνει ισχυρή λόγω αναβαθμίσεων δικτύων, ενώ από το 2028 και μετά διαφαίνονται περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης τιμών καθώς η μονάδα στο Μέριλαντ θα συνεισφέρει πιο ουσιαστικά. Στους χαλυβδοσωλήνες, οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις αποτυπώνουν τη βελτίωση των βραχυπρόθεσμων συνθηκών, με τα περιθώρια να διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα έως το 2028, λόγω ευνοϊκού μείγματος. Συνολικά, εκτιμάται ότι η Cenergy θα επιτύχει περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA άνω του 17,5% από το 2026 και μετά.
Καθώς η Cenergy απομακρύνεται από την κορύφωση των επενδύσεων, η Eurobank Equities εκτιμά κεφαλαιουχικές δαπάνες 180 εκατ. ευρώ για το 2026, οι οποίες αναμένεται να σταθεροποιηθούν στα 115-120 εκατ. ευρώ ετησίως από το 2027 και μετά, σε συνάρτηση με την ολοκλήρωση των υφιστάμενων επεκτατικών έργων. Προβλέπει ότι ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA θα διαμορφωθεί περίπου στο 0,6 το 2026, αντανακλώντας τη συνέχιση των επενδύσεων, αλλά θα μειωθεί αισθητά στη συνέχεια καθώς θα αποτυπώνονται τα οφέλη από την κλίμακα και τις βελτιώσεις αποδοτικότητας.
Συνολικά, εκτιμά ότι η ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών θα οδηγήσει την εταιρεία κοντά σε ουδέτερη θέση καθαρού δανεισμού έως το 2029. Οι αναθεωρημένοι υπολογισμοί δείχνουν μέση απόδοση επενδεδυμένου κεφαλαίου μετά φόρων 23%-24% για την περίοδο 2026-2028, έναντι περίπου 20% την περίοδο 2022-2025, υπογραμμίζοντας τη συνετή κατανομή κεφαλαίων και την ισχύ του ανεκτέλεστου υπολοίπου.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
