Σε σημαντική αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη ΔΕΗ, στα 29,10 ευρώ από 25,40 ευρώ προηγουμένως, προχωρά η AXIA Alpha Finance, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση Buy και εστιάζοντας στο ισχυρό αναπτυξιακό προφίλ του ομίλου, στην επιτάχυνση των επενδύσεων στις ΑΠΕ και στη νέα προοπτική που ανοίγουν τα data centers.
Η AXIA χαρακτηρίζει τη ΔΕΗ ως «πλατφόρμα αποδεδειγμένης ανάπτυξης, κλίμακας και επιλογών», εκτιμώντας ότι το επιχειρηματικό σχέδιο 2026-2030 δημιουργεί τις προϋποθέσεις για σημαντική αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας. Προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA 2,48 δισ. ευρώ το 2026, το οποίο αναμένεται να φθάσει τα 4,35 δισ. ευρώ το 2030, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 1,44 δισ. ευρώ στο τέλος της περιόδου.
Το νέο «χαρτί» των data centers
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η AXIA στην είσοδο της ΔΕΗ στα data centers, μέσω του Μνημονίου Συνεργασίας με την Amazon Web Services για την ανάπτυξη υποδομής αρχικής ισχύος 300 MW στην Ελλάδα.
Η κίνηση προσθέτει, σύμφωνα με τους αναλυτές, μια νέα διάσταση στο επενδυτικό story της εταιρείας, με περιορισμένο καθοδικό κίνδυνο, καθώς η συμμετοχή της ΔΕΗ αφορά την ανάπτυξη των απαιτούμενων υποδομών και όχι το τεχνολογικό σκέλος.
Οι δυνατότητες, ωστόσο, είναι πολύ μεγαλύτερες από την αρχική επένδυση. Το project στην περιοχή της Κοζάνης μπορεί δυνητικά να επεκταθεί έως τα 2 GW, ενώ στο «ραντάρ» μπορούν να μπουν και άλλες τοποθεσίες σε Ελλάδα, Ρουμανία και Βουλγαρία.
Στα 24,3 GW η ισχύς το 2030
Κεντρικός πυλώνας του επιχειρηματικού σχεδίου είναι ο σχεδόν διπλασιασμός της εγκατεστημένης ισχύος παραγωγής έως το τέλος της δεκαετίας. Η συνολική ισχύς προβλέπεται να φθάσει τα 24,3 GW το 2030, εκ των οποίων τα 18,8 GW θα προέρχονται από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας.
Η AXIA επισημαίνει ότι η μεγάλη υφιστάμενη πελατειακή βάση της ΔΕΗ αποτελεί βασικό πλεονέκτημα για την ανάπτυξη των ΑΠΕ, καθώς προσφέρει δυνατότητες απορρόφησης της νέας παραγωγής και καλύτερης διαχείρισης του ενεργειακού χαρτοφυλακίου.
Παράλληλα, η επέκταση σε Πολωνία, Ουγγαρία και Σλοβακία διευρύνει το περιφερειακό αποτύπωμα του ομίλου και δημιουργεί νέες πηγές ανάπτυξης στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Επενδύσεις και στα δίκτυα
Σημαντικός μοχλός ανάπτυξης παραμένουν και τα δίκτυα σε Ελλάδα και Ρουμανία. Η AXIA προβλέπει ότι η ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση, το RAB, θα αυξηθεί από 5,7 δισ. ευρώ σε 7,3 δισ. ευρώ έως το 2030, υποστηρίζοντας την αύξηση των ρυθμιζόμενων εσόδων.
Παρά το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα, ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA αναμένεται να παραμείνει κάτω από το όριο των 3,5 φορών που έχει θέσει η διοίκηση.
EBITDA 4,35 δισ. και καθαρά κέρδη 1,44 δισ.
Σε επίπεδο οικονομικών επιδόσεων, η AXIA προβλέπει ισχυρή αύξηση της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια. Το προσαρμοσμένο EBITDA από 2,48 δισ. ευρώ το 2026 εκτιμάται ότι θα ανέλθει στα 4,35 δισ. ευρώ το 2030, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 16,6% την περίοδο 2025-2030.
Ακόμη ταχύτερη αναμένεται η αύξηση της καθαρής κερδοφορίας, με τα καθαρά κέρδη να φθάνουν τα 1,44 δισ. ευρώ το 2030 και τον μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης να διαμορφώνεται στο 26,4%.
Ταυτόχρονα, η ενίσχυση των οικονομικών μεγεθών αναμένεται να περάσει και στους μετόχους. Το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται να αυξηθεί από 0,80 ευρώ το 2026 σε 1,40 ευρώ το 2030, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 18,5% την περίοδο 2025-2030.
Γιατί ανεβάζει τον στόχο στα 29,10 ευρώ
Η AXIA επισημαίνει ότι η ΔΕΗ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount έναντι των ευρωπαϊκών utilities, το οποίο κατά την άποψή της δεν αντανακλά τη συνεπή επίτευξη των στρατηγικών και οικονομικών στόχων ούτε τους πολλαπλούς μοχλούς ανάπτυξης του ομίλου.
Με την ενσωμάτωση των νέων επενδυτικών πρωτοβουλιών στο μοντέλο αποτίμησης, η SOTP αποτίμηση οδηγεί πλέον σε τιμή-στόχο τα 29,10 ευρώ, έναντι 25,40 ευρώ προηγουμένως, με την AXIA να διατηρεί τη σύσταση Buy.
Το επενδυτικό story της ΔΕΗ στηρίζεται πλέον σε περισσότερους πυλώνες: ΑΠΕ, δίκτυα, γεωγραφική επέκταση και data centers, με την AXIA να βλέπει σημαντική αύξηση της κερδοφορίας έως το 2030 και παράλληλη ενίσχυση των διανομών προς τους μετόχους.
