Σημάδια σταθεροποίησης εμφανίζουν οι διεθνείς αγορές ομολόγων, μετά το ισχυρό sell-off που εκτόξευσε τις αποδόσεις σε πολυετή υψηλά, χωρίς ωστόσο να έχουν εξαφανιστεί οι παράγοντες που προκάλεσαν την αναταραχή. Τα γαλλικά ομόλογα πρωταγωνιστούν στην ανάκαμψη, το ελληνικό 10ετές υποχωρεί στο 4,41%, ενώ το βλέμμα στρέφεται πλέον στις ΗΠΑ και στη νέα δοκιμασία της ζήτησης για Treasuries.
Στη Γαλλία, η απόδοση του 10ετούς υποχώρησε περισσότερο από 11 μονάδες βάσης, ενώ το spread έναντι του γερμανικού Bund περιορίστηκε στις 132 μονάδες βάσης, από επίπεδα κοντά στις 160 μονάδες βάσης την προηγούμενη εβδομάδα.
Καταλύτης για την αλλαγή του κλίματος αποτέλεσαν οι δεσμεύσεις της Μαρίν Λεπέν για περικοπές δαπανών και περιορισμό του γαλλικού δημοσιονομικού ελλείμματος, σε μια περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές εμφανίζονται ιδιαίτερα ευαίσθητοι απέναντι στους δημοσιονομικούς κινδύνους.
Το θετικό κλίμα πέρασε και στην υπόλοιπη Ευρώπη, με γαλλικά, ιταλικά και ελληνικά ομόλογα να υπεραποδίδουν. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς διαμορφώθηκε στο 4,41%, περίπου 7,5 μονάδες βάσης χαμηλότερα από το 4,49% της προηγούμενης συνεδρίασης.
Η αποκλιμάκωση των πιέσεων έδωσε παράλληλα στήριξη στο ευρώ, το οποίο σταθεροποιήθηκε λίγο πάνω από τα 1,1250 δολάρια.
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, όμως, η πραγματική δοκιμασία μόλις αρχίζει. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου κινείται ξανά γύρω από το 5,3%, με την αγορά να περιμένει τη δημοπρασία 10ετών τίτλων ύψους 39 δισ. δολαρίων και, μία ημέρα αργότερα, τη δημοπρασία 30ετών ομολόγων.
Οι δημοπρασίες θεωρούνται κρίσιμο τεστ για το κατά πόσο οι υψηλότερες αποδόσεις είναι πλέον αρκετές ώστε να επαναφέρουν ισχυρούς αγοραστές στο αμερικανικό κρατικό χρέος. Οι αποδόσεις των τίτλων μεγαλύτερης διάρκειας είχαν φθάσει τη Δευτέρα σε υψηλό 24 ετών, καθώς οι αγορές τιμολογούν ταυτόχρονα επίμονο πληθωρισμό, υψηλότερα επιτόκια και αυξανόμενες ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ.
Πρόσθετη πίεση δημιουργεί το ενεργειακό μέτωπο. Το αμερικανικό αργό ενισχύθηκε κατά 1,05% στα 90,38 δολάρια το βαρέλι, ενώ το Brent σημείωσε άνοδο 1,06% στα 101,65 δολάρια, εντείνοντας τον προβληματισμό για μια νέα ώθηση στον πληθωρισμό.
Στο επίκεντρο βρίσκεται και η Federal Reserve, με τους επενδυτές να περιμένουν τα πρακτικά της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου. Η πιθανότητα νέας αύξησης των επιτοκίων τον Οκτώβριο έχει περιοριστεί στο 20,5%, από περίπου 51% μία εβδομάδα νωρίτερα, όμως για τον Δεκέμβριο η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά πιθανότητα αύξησης 84,5%.
Η εικόνα επομένως έχει βελτιωθεί, αλλά η κρίση στα ομόλογα απέχει από το να θεωρηθεί λήξασα. Το ερώτημα είναι εάν το ράλι των τελευταίων ωρών αποτελεί την επιστροφή των αγοραστών ή απλώς μια ανάπαυλα πριν από τον επόμενο γύρο πιέσεων. Η απάντηση μπορεί να δοθεί από τις ΗΠΑ, καθώς η ζήτηση στις νέες δημοπρασίες Treasuries θα δείξει πόσο πραγματικά αντέχει η αγορά σε ένα περιβάλλον αποδόσεων άνω του 5%.
