Στην τρίτη θέση παγκοσμίως μεταξύ των κορυφαίων επενδυτικών αποδόσεων βρέθηκε το Euronext Athens στο τρίτο τρίμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή δυναμική που έχει αναπτύξει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Σύμφωνα με στοιχεία της Deutsche Bank και του Bloomberg Finance LP, η Αθήνα κατέγραψε απόδοση περίπου 12% στο τρίμηνο, αφήνοντας πίσω μεγάλες διεθνείς αγορές αλλά και παραδοσιακές επενδυτικές επιλογές.
Μπροστά από το Euronext Athens βρέθηκαν μόνο οι δύο βασικοί δείκτες του πετρελαίου, καθώς το Brent ενισχύθηκε κατά 42%, ενώ το αμερικανικό WTI κατέγραψε άνοδο κοντά στο 30%.
Η ελληνική αγορά ξεπέρασε σε απόδοση το χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, τον χαλκό, τον χρυσό, αλλά και τους βασικούς δείκτες της Wall Street, Nasdaq και S&P 500. Μάλιστα, η εικόνα δεν αλλάζει ουσιαστικά όταν οι επιδόσεις υπολογίζονται σε δολάρια, καθώς το Euronext Athens διατηρεί την τρίτη υψηλότερη θέση στη σχετική κατάταξη.
Σε επίπεδο Σεπτεμβρίου, η Αθήνα βρέθηκε στην πέμπτη θέση σε όρους ευρώ, ενώ σε όρους δολαρίου υποχώρησε στην 11η θέση.
Η επίδοση αποκτά μεγαλύτερη βαρύτητα καθώς σημειώθηκε σε ένα ιδιαίτερα απαιτητικό τρίμηνο για τις διεθνείς αγορές. Η νέα έξαρση του πληθωρισμού, η εκτίναξη των ενεργειακών τιμών και η επιστροφή των μεγάλων κεντρικών τραπεζών σε κύκλο αύξησης των επιτοκίων άλλαξαν σημαντικά το επενδυτικό τοπίο.
Το πετρέλαιο κυριάρχησε
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, καταλύτης για τις αγορές κατά το τρίτο τρίμηνο ήταν η αναζωπύρωση της σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, η οποία προκάλεσε ισχυρό σοκ στις ενεργειακές αγορές.
Το Brent ξεκίνησε τον Ιούλιο κοντά στα 73 δολάρια το βαρέλι, για να ξεπεράσει τα 100 δολάρια στις 23 Ιουλίου. Μόνο τον πρώτο μήνα του τριμήνου σημείωσε άνοδο 23,6%.
Τον Αύγουστο υποχώρησε προσωρινά κάτω από τα 80 δολάρια, καθώς ενισχύθηκαν οι προσδοκίες για διπλωματική διέξοδο. Η απουσία συμφωνίας και η νέα ανταλλαγή επιθέσεων οδήγησαν, όμως, σε νέα άνοδο πάνω από τα 90 δολάρια προς το τέλος του μήνα.
Οι ανησυχίες κορυφώθηκαν τον Σεπτέμβριο, όταν προβλήματα σε ενεργειακές εγκαταστάσεις της Σαουδικής Αραβίας και η διακοπή λειτουργίας του αγωγού East-West ενίσχυσαν τους φόβους για την ασφάλεια του ενεργειακού εφοδιασμού.
Το Brent ολοκλήρωσε τελικά το τρίμηνο στα 103,53 δολάρια ανά βαρέλι, σημειώνοντας άνοδο 42%.
Παράλληλα, η αγορά άρχισε να προεξοφλεί ότι οι υψηλές ενεργειακές τιμές δεν αποτελούν προσωρινό φαινόμενο. Τα συμβόλαια Brent για τον Δεκέμβριο του 2027 ενισχύθηκαν κατά 15,9% μέσα στο τρίμηνο, φθάνοντας στα 81,25 δολάρια το βαρέλι.
Επιστροφή στις αυξήσεις επιτοκίων
Η άνοδος της ενέργειας συνοδεύθηκε από ευρύτερη αναζωπύρωση των πληθωριστικών πιέσεων. Ο δείκτης αγροτικών προϊόντων του Bloomberg σημείωσε τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδο από το 2022, εντείνοντας τις ανησυχίες ότι οι πιέσεις στις τιμές εξαπλώνονται πέρα από την αγορά ενέργειας.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες επέστρεψαν σε πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.
Η Federal Reserve προχώρησε τον Σεπτέμβριο στην πρώτη αύξηση επιτοκίων από το 2023, ενώ οι προβλέψεις των αξιωματούχων της έδειξαν περιθώριο για ακόμη μία κίνηση έως το τέλος του έτους.
Στην ίδια κατεύθυνση κινήθηκε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αυξάνοντας επίσης τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο και προειδοποιώντας ότι ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε το βασικό επιτόκιό της στο 1,25%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 1995.
«Σφυροκόπημα» στα κρατικά ομόλογα
Οι μεγαλύτερες πιέσεις του τριμήνου καταγράφηκαν στην αγορά κρατικού χρέους. Ο συνδυασμός υψηλότερου πληθωρισμού, αυξήσεων επιτοκίων και ανθεκτικότερης από τις εκτιμήσεις οικονομικής δραστηριότητας προκάλεσε ισχυρές ρευστοποιήσεις στα ομόλογα.
Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς αυξήθηκε κατά 82 μονάδες βάσης μέσα στο τρίμηνο και έκλεισε στο 5,28%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Αντίστοιχα, η απόδοση του γερμανικού 10ετούς αυξήθηκε κατά 73 μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 3,58%.
Στην Ευρώπη επανήλθαν ταυτόχρονα στο προσκήνιο οι ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά ορισμένων χωρών. Το spread μεταξύ του γαλλικού και του γερμανικού 10ετούς διευρύνθηκε στις 127 μονάδες βάσης, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 2012.
Άντεξαν οι μετοχές
Παρά το δύσκολο περιβάλλον, οι διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές αποδείχθηκαν περισσότερο ανθεκτικές από τα ομόλογα. Η οικονομική δραστηριότητα παρέμεινε ισχυρή και τα εταιρικά αποτελέσματα πρόσφεραν στήριξη στις αποτιμήσεις.
Ο S&P 500 κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό τον Αύγουστο και έκλεισε το τρίτο τρίμηνο με συνολική απόδοση 2,3%. Σημαντική ήταν η συμβολή των Magnificent 7, οι οποίες ενισχύθηκαν συνολικά κατά 11,1%.
Στην Ευρώπη, ο STOXX 600 έφθασε επίσης σε ιστορικό υψηλό τον Αύγουστο, αλλά στη συνέχεια έχασε έδαφος, ολοκληρώνοντας το τρίμηνο με απώλειες 0,6%.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η μεταβλητότητα στην Ασία. Ο νοτιοκορεατικός KOSPI, μετά το εντυπωσιακό +67,9% του δεύτερου τριμήνου, διόρθωσε κατά 19,2% στο τρίτο τρίμηνο.
Μέσα σε αυτό το διεθνές σκηνικό, η επίδοση του Euronext Athens ξεχωρίζει. Με κέρδη περίπου 12%, η ελληνική αγορά όχι μόνο κινήθηκε αντίθετα από αρκετές μεγάλες αγορές, αλλά βρέθηκε στην παγκόσμια τριάδα των αποδόσεων, με μόνο το ενεργειακό ράλι σε Brent και WTI να την ξεπερνά κατά τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου.
