Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα παρουσίασε δύο εναλλακτικά σενάρια για τις επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή στην οικονομία της ευρωζώνης, τα οποία περιγράφουν διαφορετικής έντασης διαταραχές στον ενεργειακό εφοδιασμό και τις συνέπειές τους στον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.
Δυσμενές σενάριο
Υποθέτει διακοπή 40% των ροών πετρελαίου και φυσικού αερίου από τα Στενά του Ορμούζ το δεύτερο τρίμηνο του 2026, χωρίς σημαντικές ζημίες στις υποδομές.
Αποτέλεσμα: αύξηση τιμών βασικών εμπορευμάτων και προσωρινή αύξηση της αβεβαιότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η διαταραχή διαρκεί μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2026, με ταχεία ανάκαμψη της προσφοράς μόλις αρθούν οι περιορισμοί.
Προβλεπόμενος πληθωρισμός και ανάπτυξη παραμένουν σχετικά κοντά στο βασικό σενάριο, με προσωρινές πιέσεις στις τιμές και περιορισμένη επιβράδυνση της οικονομίας.
Σενάριο ακραίων συνθηκών
Υποθέτει διακοπή 60% των ροών πετρελαίου και ΥΦΑ, σε συνδυασμό με στρατιωτική δράση που προκαλεί ζημίες στις υποδομές.
Αποτέλεσμα: παρατεταμένη διακοπή εφοδιασμού, με επαναφορά στα φυσιολογικά επίπεδα μόνο το πρώτο τρίμηνο του 2027.
Οι τιμές ενέργειας εκτοξεύονται: πετρέλαιο ~150$/βαρέλι, ΥΦΑ ~110€/MWh στο β’ τρίμηνο 2026.
Ο πληθωρισμός κορυφώνεται στο 6,3% το α’ τρίμηνο του 2027.
Η ανάπτυξη πλήττεται σημαντικά, με την ευρωζώνη να εισέρχεται σε ύφεση, καταγράφοντας συρρίκνωση στο β’ και γ’ τρίμηνο του 2026.
Προβλεπόμενος πληθωρισμός: 4,4% το 2026, 4,8% το 2027 και 2,8% το 2028.
Ακολουθεί ένας συγκριτικός πίνακας με τα βασικά μεγέθη των σεναρίων που παρουσίασε η ΕΚΤ για την ευρωζώνη:
| Μεταβλητή | Βασικό Σενάριο | Δυσμενές Σενάριο | Σενάριο Ακραίων Συνθηκών |
|---|---|---|---|
| Διακοπή ενεργειακού εφοδιασμού | Κανονική λειτουργία / προσωρινές διαταραχές | 40% ροών από Στενό Ορμούζ (Q2 2026) | 60% ροών + ζημιές υποδομών (Q2 2026) |
| Διάρκεια διαταραχών | Προσωρινές, χωρίς σημαντική επίπτωση | Μέχρι Q3 2026, γρήγορη ανάκαμψη | Μέχρι Q1 2027, σταδιακή ομαλοποίηση |
| Πληθωρισμός 2026 | 2,6% | Αυξημένος προσωρινά (δεν δίνεται ακριβής αριθμός) | 4,4% |
| Πληθωρισμός 2027 | 2,0% | Ελαφρά αυξημένος | 4,8% |
| Πληθωρισμός 2028 | 2,1% | Ελαφρά αυξημένος | 2,8% |
| Κορυφή πληθωρισμού | – | – | 6,3% (Q1 2027) |
| Ανάπτυξη 2026 | 0,9% | Μικρή επιβράδυνση | Ύφεση, συρρίκνωση Q2 & Q3 2026 |
| Ανάπτυξη 2027 | 1,3% | – | Αργή ανάκαμψη |
| Ανάπτυξη 2028 | 1,4% | – | – |
| Τιμές ενέργειας | Σταθερές/μετάβαση | Αυξημένες προσωρινά | Πετρέλαιο ~150$/βαρέλι, ΥΦΑ ~110€/MWh (Q2 2026) |
| Αβεβαιότητα στις αγορές | Κανονική | Αυξημένη προσωρινά |
Συμπερασματικά, όσο πιο έντονη και παρατεταμένη είναι η ενεργειακή διαταραχή, τόσο μεγαλύτερη είναι η άνοδος του πληθωρισμού και οι αρνητικές επιπτώσεις στην οικονομική ανάπτυξη της ευρωζώνης. Το ακραίο σενάριο δείχνει ότι η ένταση και η διάρκεια των ενεργειακών σοκ καθορίζουν άμεσα την πορεία των τιμών και της ανάπτυξης.
