Έντονη επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος καταγράφει η τελευταία έρευνα fund managers της Bank of America, μετά την κλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης με το Ιράν. Πρόκειται για την πιο απαισιόδοξη καταγραφή από τον Ιούνιο του 2025, αποτυπώνοντας τη νευρικότητα που επικρατεί στις διεθνείς αγορές.
Παρά το αρνητικό κλίμα, η έρευνα –στην οποία συμμετείχαν 193 διαχειριστές κεφαλαίων με συνολικά υπό διαχείριση κεφάλαια 563 δισ. δολαρίων– δείχνει ότι τα μεγάλα χαρτοφυλάκια παραμένουν τοποθετημένα στις μετοχές, διατηρώντας θέσεις “long”.
Βουτιά στις προσδοκίες για ανάπτυξη – Άλμα στον πληθωρισμό
Τα στοιχεία του Απριλίου αποτυπώνουν μια απότομη αλλαγή στο μακροοικονομικό outlook:
- Οι προσδοκίες για την παγκόσμια ανάπτυξη κατρακυλούν στο -36% (η μεγαλύτερη πτώση από τον Μάρτιο του 2022)
- Οι εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό εκτινάσσονται στο 69% (υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2021)
Η μεταβολή αυτή συνδέεται άμεσα με την ενεργειακή αβεβαιότητα και τις επιπτώσεις της γεωπολιτικής έντασης.
Χωρίς φόβο ύφεσης – Κυρίαρχο σενάριο η «ομαλή προσγείωση»
Παρά την επιδείνωση των προσδοκιών, οι επενδυτές δεν προεξοφλούν ύφεση:
- 70% θεωρεί απίθανη την ύφεση
- 52% βλέπει σενάριο «ομαλής προσγείωσης»
- 32% εκτιμά ότι δεν θα υπάρξει επιβράδυνση
- Μόλις 9% προβλέπει «σκληρή προσγείωση»
Το εύρημα αυτό δείχνει ότι η αγορά εξακολουθεί να διατηρεί μια σχετική εμπιστοσύνη στην ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας.
Στροφή στις προσδοκίες για επιτόκια
Οι επενδυτές αναμένουν πλέον χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από τη Federal Reserve:
- 58% προβλέπει μειώσεις επιτοκίων εντός του 2026
- Μόλις 10% αναμένει αυξήσεις
Ωστόσο, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της Bank of America, για να διατηρηθούν τα υψηλά επίπεδα των αγορών θα απαιτηθεί συνδυασμός χαμηλότερων επιτοκίων και ισχυρών εταιρικών αποτελεσμάτων.
Παραμένουν «μέσα» στις αγορές – Χαμηλή στροφή σε μετρητά
Παρά την αυξημένη αβεβαιότητα, δεν καταγράφεται φυγή προς την ασφάλεια:
- Τα μετρητά στα χαρτοφυλάκια διαμορφώνονται μόλις στο 4,3%
- Οι επενδυτές διατηρούν overweight θέσεις στις μετοχές
Η στάση αυτή υποδηλώνει ότι οι διαχειριστές δεν έχουν εγκαταλείψει το ρίσκο, παρά τις αυξημένες ανησυχίες.
Το «contrarian» σήμα και ο ρόλος του πετρελαίου
Η έρευνα δίνει ένα προσεκτικά θετικό μήνυμα για τις αγορές, υπό προϋποθέσεις. Συγκεκριμένα, αν υπάρξει αποκλιμάκωση και οι τιμές του πετρελαίου υποχωρήσουν κάτω από τα 84 δολάρια το βαρέλι, τότε το contrarian σήμα γίνεται θετικό.
Ωστόσο, οι αναλυτές ξεκαθαρίζουν ότι δεν πρόκειται για ένα σενάριο «αγόρασε αδιακρίτως», καθώς η διατήρηση των αποτιμήσεων απαιτεί στήριξη τόσο από τις κεντρικές τράπεζες όσο και από την πραγματική οικονομία.
Πού κατευθύνονται τα μεγάλα χαρτοφυλάκια
Η κατανομή των επενδύσεων δείχνει επιλεκτικές κινήσεις:
- Έξοδος από ιαπωνικές μετοχές (underweight για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο 2024)
- Μείωση θέσεων σε ευρωπαϊκές μετοχές (χαμηλότερα επίπεδα από Ιανουάριο 2025)
- Αποεπένδυση από τον τραπεζικό κλάδο διεθνώς
- Κάλυψη short θέσεων στο δολάριο
- Ισχυρή τοποθέτηση σε αναδυόμενες αγορές
- Ενίσχυση θέσεων στον τεχνολογικό κλάδο
Η εικόνα που προκύπτει είναι σύνθετη: έντονη απαισιοδοξία για τις μακροοικονομικές προοπτικές, αλλά ταυτόχρονα διατήρηση της έκθεσης στις αγορές. Οι επενδυτές φαίνεται να «ποντάρουν» σε μια ελεγχόμενη επιβράδυνση και σε μελλοντική στήριξη από τις κεντρικές τράπεζες.
Το επόμενο διάστημα θα κριθεί από την πορεία των γεωπολιτικών εξελίξεων, τις τιμές της ενέργειας και –κυρίως– από το κατά πόσο οι εταιρείες θα καταφέρουν να επιβεβαιώσουν τις προσδοκίες κερδοφορίας.
