AXIA για Alpha Bank: Ενα ακόμη ισχυρό σετ αποτελεσμάτων - Διατηρεί την τιμή στόχο στα 2,50 ευρώ

Ενα ισχυρό σετ αποτελεσμάτων αναμένει η Axia Researchγια την Alpha Bank, τονίζοντας ότι οι επιδόσεις θα καθησυχάσουν την αγορά σχετικά με τα θεμελιώδη μεγέθη της τράπεζας με τα επιτοκιακά έσοδα να εκτιμάται ότι έχουν σταθεροποιηθεί, υποστηριζόμενα από τους όγκους δανείων παρά την πτώση των επιτοκίων.

Όπως εξηγούν οι αναλυτές, το δ’ τρίμηνο του 2024 πρόκειται να αναδείξει τα ισχυρά fundamentals του ομίλου, καθώς και τη δυναμική ανόδου του (upside potential).

Σε αυτό το πλαίσιο, επαναλαμβάνουν τη θετική προοπτική τους για την Alpha Bank, με αμετάβλητη τιμή στόχο στα 2,50 ευρώ και σύσταση «αγορά» (buy).

Η μετοχή διαπραγματεύεται με ελκυστικό P/TE της τάξης του 0,57x για το 2025, για ένα εκτιμώμενο 11,2% στο adj. RoTE (απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων) του 2025, το οποίο μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση περίπου 10%, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Axia.

Σύμφωνα με την ΑΧΙΑ, τα έσοδα από προμήθειες θα παραμείνουν σταθερά διαδοχικά, σύμφωνα με τη συναίνεση, λόγω των χρεώσεων που σχετίζονται με τις πιστώσεις, παρά την εποχικότητα του τριμήνου και την ισχυρή διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Υπενθυμίζουμε ότι οποιαδήποτε επίπτωση από τις πρωτοβουλίες της κυβέρνησης που ανακοινώθηκαν τον Δεκέμβριο, θα επηρεάσουν τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου του 2025.

Όσον αφορά το κόστος, συνολικά, η ΑΧΙΑ αναμένει άνοδο 3,4% το 4ο τρίμηνο του 2024 σε σχέση με το 3ο τρίμηνο του 2024 (217 εκατ.), λόγω της εποχικότητας που χαρακτηρίζει το τρίμηνο (εξαιρουμένων των έκτακτων). Λαμβάνοντας υπόψιν τις προβλέψεις, το κόστος κινδύνου (συμπεριλαμβανομένων των τελών εξυπηρέτησης) θα ανέλθει σε 0,66%, το οποίο είναι σαφώς εντός των κατευθυντήριων γραμμών για 65 μ.β..

Σε αυτό το πλαίσιο, η ΑΧΙΑ αναμένει ότι ο δείκτης NPE της Alpha Bank θα φτάσει στο 3,9%, καθώς δεν υπάρχει σχηματισμός NPE, ενώ ο όμιλος συνεχίζει την πορεία του προς περαιτέρω εκκαθάριση του ισολογισμού μέσω ωριμάνσεων και διαγραφών. Αυτό θα πρέπει να οδηγήσει τον RoTE στο 12,7% ή στο 14,5% στην κανονικοποιημένη αναλογία PAT και σε 13% αναλογία CET1.

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης του 4ου τριμήνου, οι επενδυτές θα πρέπει να εστιάσουν για λεπτομέρειες σχετικά με:

α) τις υποθέσεις του νέου επιχειρηματικού σχεδίου που θα εισαχθούν και πώς αυτό θα επηρεάσει τις προοπτικές και τις τάσεις κερδοφορίας του ομίλου,

β) τις τάσεις δανεισμού και την πιστωτική επέκταση του ομίλου,

γ) τις αλλαγές στα beta καταθέσεων καθώς και το μείγμα και την εξέλιξη του κεφαλαίου

δ) την αναλογία πληρωμών 40% επί των κερδών του 2024, με μέρισμα 0,13 ευρώ/μετοχή, καθώς και τυχόν ανόργανες δράσεις ανάπτυξης.