UBS: Yψηλότερες τιμές στόχοι για Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα - Διατηρεί τη σύσταση "Buy"

Ο ελβετικός οίκος UBS αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις και τις τιμές στόχους που προτείνει για τις μετοχές της Εθνικής Τράπεζας και της Alpha Bank. Οι νέες τιμές στόχοι αυξάνονται σε 11,2 ευρώ από 11 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και σε 2,32 ευρώ από 2,30 ευρώ πριν για την Alpha Bank με τις συστάσεις να διατηρούνται σε buy (αγορά).

Για την Εθνική Τράπεζα, ο οίκος αναφέρει ότι μετά από ένα ισχυρό β’ τρίμηνο, με τα βασικά καθαρά κέρδη να ξεπερνούν το consensus κατά 6% και με αναβαθμισμένη εταιρική καθοδήγηση, αυξάνει και η ίδια την πρόβλεψή της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 6% για φέτος και 4% υψηλότερα μέχρι το 2026.

Στο ίδιο μήκος κύματος για την Alpha Bank, επισημαίνει ότι αναβαθμίζει τα φετινά σταθμισμένα κέρδη ανά μετοχή κατά 4% και για το 2026 κατά 2%, καθώς τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις. Η αναβαθμισμένη καθοδήγηση υποδεικνύει περίπου 7% άνοδο σε σχέση με το consensus για το 2024.

Για την Alpha Bank σημειώνεται ότι το κύριο στοιχείο στην αλλαγή του guidance είναι οι προσδοκίες για το καθαρό έσοδο από τόκους που θα μειωθεί μόνο ελαφρώς φέτος έναντι της μείωσης κατά 5% που ήταν η εκτίμηση προγενέστερα. Το beta των καταθέσεων παραμένει σχετικά χαμηλό και αναμένεται στο 20% για το 2024.

Η ευαισθησία στα επιτόκια μειώθηκε περαιτέρω σε 12 εκατ. ευρώ ανά μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β., έναντι 18 εκατ. ευρώ προηγουμένως, με το χαρτοφυλάκιο αντιστάθμισης να αυξάνεται σε 7,5 δισ. ευρώ από 1,5 δισ. ευρώ στην αρχή του έτους. Από την άλλη πλευρά, το δεύτερο τρίμηνο ήταν ένα σχετικά αδύναμο τρίμηνο σε όρους πίστωσης σε σύγκριση με τις άλλες τράπεζες, καθώς οι επιχειρηματικές πιστώσεις που εκτελούνταν παρέμειναν αμετάβλητες σε σχέση με την προηγούμενη περίοδο.

Η διοίκηση αναφέρει ότι αυτό οφείλεται σε έναν βαθμό στα κοινοπρακτικά δάνεια και ότι εξαιρουμένων αυτών οι εταιρικές πιστώσεις διευρύνθηκαν κατά 1,6 δισ. ευρώ. Η UBS εκτιμά ότι απαιτείται μεγάλη αύξηση του όγκου των χορηγήσεων για τα υπόλοιπα δύο τρίμηνα προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος της διοίκησης για καθαρές πιστώσεις ύψους 38 δισ. ευρώ για φέτος.

Για την Εθνική Τράπεζα, η αναβάθμιση των κερδών ανά μετοχή κατά 6% για φέτος προέρχεται από ένα συνδυασμό υψηλότερων καθαρών εσόδων από τόκους κατά 2%, υψηλότερων εσόδων από προμήθειες (1,3%), χαμηλότερων λειτουργικών εξόδων κατά -2,5% και χαμηλότερων χρεώσεων για πιστωτικές ζημιές -7%. Τα καθαρά έσοδα από τόκους θα διαμορφώνονται καλύτερα από το αναμενόμενο, με το καθαρό περιθώριο τόκων να αναμένεται τώρα γύρω στο 3% από 2,90% προηγουμένως, με το beta των καταθέσεων να παραμένει χαμηλό, γεγονός που οδηγεί σε αναβάθμιση των προοπτικών για τα καθαρά έσοδα από τόκους.

«Είμαστε κοντά στις προβλέψεις της Εθνικής Τράπεζας αλλά είμαστε λίγο χαμηλότερα από το guidance στα βασικά κέρδη ανά μετοχή στα 1,40 ευρώ μέχρι το 2026, καθώς προβλέπουμε περίπου σταθερό καθαρό έσοδο από τόκους, υψηλή αύξηση των εσόδων από προμήθειες κατά +9,5% ετησίως, πολύ χαμηλή αύξηση του κόστους κατά +1,4% ετησίως και χαμηλότερο κόστος κινδύνου και επιβάρυνση απομείωσης κατά -8,1% ετησίως. Προβλέπουμε ότι τα βασικά καθαρά κέρδη θα διατηρηθούν στα 1,25 δισ. ευρώ έως το 2026 έναντι του guidance της διοίκησης της Εθνικής Τράπεζας για πάνω από 1,3 δισ. ευρώ», καταλήγει η UBS.