Titan: Αυξάνει στα 47 ευρώ την τιμή στόχο η Euroxx – Περιθώριο ανόδου 15%

Διατηρώντας τη θετική μακροπρόθεσμη άποψη για την Titan Cement, η Euroxx αύξησε την τιμή στόχο της μετοχής στα 47 ευρώ, από 45 ευρώ προηγουμένως, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 15%, αν και υποβάθμισε τη σύσταση από «overweight» σε «equalweight».

Η αναθεώρηση αυτή στηρίζεται στη σημαντική αξία των δραστηριοτήτων στις ΗΠΑ, στη δομική ανάκαμψη της ελληνικής αγοράς και στον ισχυρό ισολογισμό της εταιρείας, με περιορισμένο δανεισμό. Ωστόσο, σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, εκτιμάται ότι η μετοχή ενδεχομένως να παρουσιάσει σημάδια κόπωσης λόγω της υψηλής έκθεσης στις ΗΠΑ και της έντονης ανόδου της τιμής της κατά τα τελευταία δύο χρόνια.

Η μετοχή της Titan Cement διαπραγματεύεται σήμερα με λόγο EV/EBITDA 6,3 φορές για το 2025, σε σύγκριση με περίπου 6,5 φορές για ομότιμες εταιρείες στην Ευρώπη και πάνω από 10 φορές για αμερικανικούς ομίλους.

Οι εκτιμήσεις για το EBITDA της περιόδου 2025-2027 αναθεωρήθηκαν ανοδικά κατά μέσο όρο περίπου 4%, κυρίως λόγω της βελτίωσης των περιθωρίων κέρδους στις δραστηριότητες των ΗΠΑ. Παρά τη μεταβλητότητα των αγορών και τους φόβους για ύφεση, η Euroxx εκτιμά ότι η Titan Cement είναι καλά τοποθετημένη για να αντέξει ενδεχόμενους κλυδωνισμούς, χάρη στον πολύ χαμηλό καθαρό δανεισμό (εκτίμηση για μόλις 0,5x στον δείκτη «καθαρός δανεισμός προς EBITDA» μέχρι το τέλος του 2025), στο σημαντικό έλλειμμα της αγοράς τσιμέντου στις ΗΠΑ και στη ανθεκτικότητα των μακροοικονομικών προοπτικών της Ελλάδας.

Μετά τις εισροές μετρητών από την πώληση συμμετοχών στις Titan America και Adocim Cimento στην Τουρκία, ο καθαρός δανεισμός εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κάτω από τα 300 εκατ. ευρώ μέχρι το τέλος του έτους.

Παράλληλα, η εταιρεία θα καταβάλει μερίσματα συνολικού ύψους 224 εκατ. ευρώ και θα δημιουργήσει ελεύθερες ταμειακές ροές άνω των 100 εκατ. ευρώ για τους μετόχους, διατηρώντας σημαντική «δύναμη πυρός» για περαιτέρω ανάπτυξη μέσω εξαγορών, αυξημένων επενδύσεων ή έκτακτων μερισμάτων, όπως το πρόσφατο πρόσθετο μέρισμα των 2 ευρώ ανά μετοχή για το 2025.

Η μετοχή της Titan Cement καταγράφει άνοδο περίπου 1,6% από την αρχή του έτους και +46% σε ετήσια βάση (και +70% από τότε που ξεκίνησε η κάλυψη με σύσταση «overweight» στις αρχές του 2024). Παρά τη θετική μακροπρόθεσμη εκτίμηση, η Euroxx κάνει λόγο για προσωρινή ανάπαυλα στην ανοδική πορεία της μετοχής λόγω της έντονης έκθεσης στις ΗΠΑ, η οποία υπολογίζεται ότι θα αντιπροσωπεύει σχεδόν το 60% του EBITDA το 2025.