Aegean: Μειώνει στα 15,6 ευρώ την τιμή στόχο η Eurobank Equities – Στο 50% το upside

Σε υποβάθμιση της τιμής στόχου της Aegean, στα 15,6 ευρώ από 17,8 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Eurobank Equities, διατηρώντας ωστόσο τη σύσταση «buy» (αγορά).

Το περιθώριο ανόδου (upside) για τη μετοχή καθορίζεται σε 50,4%, σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της 10ης Ιανουαρίου στα 10,37 ευρώ. Σε συνδυασμό με την προσδοκώμενη μερισματική απόδοση ποσοστού 6,6%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση της Aegean υπολογίζεται στο 57%.

Δίνοντας ένα… ναι μεν, αλλά στον τίτλο της έκθεσής της (Cloudy Horizons, Strong Wings – Σύννεφα στον ορίζοντα, αλλά με δυνατά «φτερά»), η χρηματιστηριακή εξηγεί ότι η επί τα χείρω αναθεώρηση για τα κέρδη της αεροπορικής εταιρείας οδήγησε στη μείωση της τιμής στόχου που θέτει.

Μετά από ένα απογοητευτικό έτος, από άποψη απόδοσης της τιμής της μετοχής, απηχώντας στην υποτονική λειτουργική δραστηριότητα, η αποτίμηση φαίνεται ελκυστική, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται με discount περίπου 15% όσον αφορά τον δείκτη EV/EBITDA. Σε αυτό το πλαίσιο, η Eurobank Equities επαναλαμβάνει την αξιολόγησή της για την Aegean σε «buy».

Ο αερομεταφορέας έχει καταφέρει να διατηρήσει μια υγιή χρηματοοικονομική θέση (2,4x ο προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός προς EBITDA) παρά τις συνεχείς επενδύσεις στην επέκταση του στόλου, χάρη στη σταθερή ικανότητα δημιουργίας ρευστότητας (10ετής μέσος ρυθμός μετατροπής του free cash flow / FCF σε περίπου 45-50% ως προς το ποσοστό του EBITDA).

Εν τω μεταξύ, η Aegean αποπλήρωσε τα κρατικά warrants του 2024 (85 εκατ. ευρώ) και επανέλαβε τις πληρωμές μερισμάτων (άνω του 40% το payout), σηματοδοτώντας την επιστροφή στην κανονικότητα. Έχοντας κατά νου τη μερισματική πολιτική του παρελθόντος (60-90% σε ιστορική βάση) και την ανάγκη εξισορρόπησης της ανάπτυξης του στόλου με τις επιστροφές στους μετόχους, η Eurobank Equities εκτιμά ότι το payout θα ανέλθει σε περίπου 50%, το οποίο αντιστοιχεί σε απόδοση κοντά στο 7-8%, ένα επίπεδο που κατά την χρηματιστηριακή περιορίζει το downside (πτώση) για τη μετοχή.