Μία από τις πιο εντυπωσιακές ιστορίες οικονομικής ανάκαμψης στην Ευρωζώνη καταγράφει η Ελλάδα, σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, το οποίο συγκρίνει τη σημερινή εικόνα της χώρας με την περίοδο της βαθιάς κρίσης το 2015.
Τότε, το ελληνικό χρηματιστήριο παρέμενε κλειστό για πέντε εβδομάδες λόγω των capital controls, ενώ οι τραπεζικές μετοχές κατέρρεαν έως και 94%, με τη ρευστότητα να εξαφανίζεται και την αγορά να συρρικνώνεται σε επίπεδα χαμηλότερα από χώρες όπως η Αίγυπτος και το Μαρόκο.
Στροφή προς τις ανεπτυγμένες αγορές
Δέκα χρόνια μετά, η εικόνα είναι ριζικά διαφορετική. Η Ελλάδα βρίσκεται πιο κοντά από ποτέ σε αναβάθμιση από τον οίκο MSCI, ο οποίος εξετάζει την επαναταξινόμησή της από «αναδυόμενη» σε «ανεπτυγμένη» αγορά, με την απόφαση να αναμένεται έως τα τέλη Μαρτίου.
Υπενθυμίζεται ότι η χώρα είχε υποβαθμιστεί το 2013, στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους — μια πρωτοφανής εξέλιξη για ανεπτυγμένη οικονομία.
Η σημασία της πιθανής αναβάθμισης είναι ιδιαίτερα μεγάλη, καθώς περίπου 18,3 τρισ. δολάρια κεφαλαίων ακολουθούν τους δείκτες του MSCI, επηρεάζοντας άμεσα τις παγκόσμιες επενδυτικές ροές.
Ανάκαμψη αγοράς και οικονομίας
Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει ήδη σημειώσει εντυπωσιακή άνοδο:
- Ο βασικός δείκτης έχει ενισχυθεί κατά περίπου 330% από τα χαμηλά της πανδημίας το 2020
- Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών ανέρχεται πλέον στα 370 εκατ. ευρώ, έναντι 84 εκατ. πριν από μία δεκαετία
- Η συνολική κεφαλαιοποίηση ξεπερνά πλέον εκείνη της Πορτογαλίας και της Ιρλανδίας
Παράλληλα, η ελληνική οικονομία έχει επιστρέψει σε τροχιά ανάπτυξης, έχοντας ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα το 2023, μετά από 13 χρόνια στην κατηγορία «junk».
Τράπεζες και επενδυτικό ενδιαφέρον
Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν πλέον ισχυρή κερδοφορία και πιο συγκεντρωμένη δομή, προσελκύοντας το ενδιαφέρον διεθνών επενδυτών.
Όπως σημείωσε ο επικεφαλής επενδυτικών σχέσεων της Alpha Bank, Ιάσων Κεπαπτσόγλου, «η Ελλάδα αναπτύσσεται ταχύτερα από την Ευρώπη», αν και παραμένει «ένα μικρό ψάρι σε έναν μεγάλο ωκεανό».
Την ίδια ώρα, μεγάλες επιχειρηματικές κινήσεις, όπως η ανάπτυξη του έργου του Ελληνικού από τη Lamda Development, ενισχύουν τις προσδοκίες για εισροή νέων κεφαλαίων.
Τα οφέλη – και οι κίνδυνοι της αναβάθμισης
Η ενδεχόμενη αναβάθμιση εκτιμάται ότι θα ανοίξει την πόρτα σε μεγαλύτερο και ποιοτικότερο επενδυτικό κοινό, ενισχύοντας τη ρευστότητα και τη διεθνή προβολή της αγοράς.
Ωστόσο, δεν λείπουν και οι επιφυλάξεις:
- Βραχυπρόθεσμες εκροές από funds αναδυόμενων αγορών
- Μικρότερη στάθμιση της Ελλάδας στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών
- Πιθανές πιέσεις κυρίως σε μικρότερες εταιρείες
Αναλυτές εκτιμούν ότι οι αρχικές εκροές θα μπορούσαν να φθάσουν περίπου τα 300 εκατ. δολάρια, αν και μακροπρόθεσμα αναμένεται να αντισταθμιστούν από νέες εισροές.
Ιστορικά παραδείγματα και προοπτικές
Η περίπτωση του Ισραήλ το 2009 δείχνει ότι τέτοιες μεταβάσεις συνοδεύονται αρχικά από πιέσεις, αλλά τελικά οδηγούν σε καθαρές εισροές κεφαλαίων.
Η ελληνική αγορά, ωστόσο, έχει ήδη αλλάξει σελίδα. Η εξαγορά της Hellenic Exchanges από τη Euronext θεωρείται ενδεικτική της επανένταξης της χώρας στο ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό σύστημα.
Από την κρίση στην κανονικότητα
Μια δεκαετία μετά την κρίση που εξαφάνισε περίπου το 25% του ΑΕΠ, η Ελλάδα εμφανίζεται πλέον ως μια οικονομία με σταθερότερες βάσεις και αναπτυξιακή δυναμική.
Όπως επισημαίνουν αναλυτές, η χώρα έχει περάσει από το στάδιο της «επιβίωσης» σε εκείνο της «επενδυτικής ευκαιρίας», με την πιθανή αναβάθμιση να λειτουργεί ως καταλύτης και όχι ως μοναδικός παράγοντας ανάπτυξης.
