Με αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας Baa3 και σταθερές προοπτικές ξεκινά την κάλυψη της ΓΕΚ Τέρνα η Moody’s Ratings, δίνοντας ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στο χαρτοφυλάκιο υποδομών και στις μακροπρόθεσμες προοπτικές του ομίλου.
Ο διεθνής οίκος αξιολόγησης επισημαίνει ότι η βαθμίδα Baa3 αντανακλά κυρίως το γεγονός ότι η ΓΕΚ Τέρνα διαθέτει υπό την ιδιοκτησία και τον έλεγχό της κρίσιμα περιουσιακά στοιχεία οδικών υποδομών στην Ελλάδα, τα οποία λειτουργούν μέσω μακροχρόνιων συμβάσεων παραχώρησης και προσφέρουν σταθερές και προβλέψιμες ταμειακές ροές.
Οι αυτοκινητόδρομοι «κλειδί» για την αξιολόγηση
Σύμφωνα με τη Moody’s, ο βασικός πυλώνας που στηρίζει την επενδυτική βαθμίδα της ΓΕΚ Τέρνα είναι το ισχυρό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων αυτοκινητοδρόμων.
Ο οίκος υπογραμμίζει ότι τα συγκεκριμένα assets χαρακτηρίζονται από:
- μακρά ιστορία λειτουργίας,
- σταθερά κυκλοφοριακά πρότυπα,
- περιορισμένο ανταγωνισμό,
- και υψηλή ορατότητα εσόδων.
Παράλληλα, οι συμβάσεις παραχώρησης διαθέτουν μέση υπολειπόμενη διάρκεια άνω των 20 ετών, στοιχείο που ενισχύει σημαντικά την προβλεψιμότητα των ταμειακών ροών του ομίλου.
Η Moody’s εκτιμά ότι τα EBITDA από τους αυτοκινητοδρόμους θα αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% του συνολικού ενοποιημένου EBITDA της εταιρείας το 2026, με το ποσοστό αυτό να αυξάνεται περαιτέρω τα επόμενα χρόνια.
Ισχυρό cash flow αλλά και αυξημένος δανεισμός
Την ίδια στιγμή, ο οίκος λαμβάνει υπόψη ότι ο όμιλος έχει αυξήσει σημαντικά τον δανεισμό του τα τελευταία χρόνια, καθώς μεγάλο μέρος των επενδύσεων και των παραχωρήσεων χρηματοδοτήθηκε μέσω χρέους.
Ωστόσο, σύμφωνα με τη Moody’s, ο αυξημένος δανεισμός αντισταθμίζεται από:
- την ισχυρή δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών,
- τη σταθερότητα των παραχωρήσεων,
- και την ισχυρή ρευστότητα που διαθέτει η εταιρεία συμμετοχών.
Οι αναλυτές επισημαίνουν επίσης ότι η κλίμακα του χαρτοφυλακίου υποδομών επιτρέπει κοινές πρακτικές λειτουργίας και συντήρησης, ενισχύοντας την αποδοτικότητα και μειώνοντας το λειτουργικό κόστος.
Κατασκευές: Το 30% των EBITDA
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στον κατασκευαστικό τομέα της ΓΕΚ Τέρνα, όπου – όπως σημειώνει η Moody’s – ο όμιλος διαθέτει εμπειρία άνω των 50 ετών και ισχυρές δυνατότητες εκτέλεσης έργων.
Η κατασκευαστική δραστηριότητα εκτιμάται ότι θα συνεισφέρει περίπου το 30% του συνολικού EBITDA του ομίλου το 2026.
Παρότι ο κλάδος των κατασκευών ενσωματώνει υψηλότερο βαθμό κυκλικότητας και κινδύνου εκτέλεσης σε σχέση με τις παραχωρήσεις, η Moody’s θεωρεί ότι οι συγκεκριμένοι κίνδυνοι περιορίζονται λόγω:
- του ολοκληρωμένου επιχειρηματικού μοντέλου,
- της ισχυρής παρουσίας στην ελληνική αγορά,
- και του μεγάλου ανεκτέλεστου υπολοίπου έργων.
Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές υποδομές
Η επενδυτική βαθμίδα της ΓΕΚ Τέρνα θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική για τον ευρύτερο κλάδο υποδομών και κατασκευών στην Ελλάδα, καθώς επιβεβαιώνει τη βελτίωση του επενδυτικού προφίλ των μεγάλων ελληνικών ομίλων.
Παράλληλα, η αξιολόγηση αναμένεται να ενισχύσει:
- την πρόσβαση της εταιρείας στις αγορές κεφαλαίου,
- τη δυνατότητα χρηματοδότησης νέων έργων,
- και τη συνολική επενδυτική ελκυστικότητα του ομίλου.
Η Moody’s εμφανίζεται θετική και για το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα, το οποίο – όπως σημειώνει – παραμένει υποστηρικτικό για τη ζήτηση υποδομών και μεταφορών, ενισχύοντας τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της ΓΕΚ Τέρνα.
