Η διόρθωση των αμερικανικών αγορών φαίνεται να οδεύει προς την τελική της φάση, σύμφωνα με τη νέα έκθεση της Morgan Stanley, παρά τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στο Ιράν και τις πιέσεις από το άλμα του πετρελαίου. Ωστόσο, οι αναλυτές του οίκου προειδοποιούν ότι οι αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve εξακολουθούν να αποτελούν τον κύριο βραχυπρόθεσμο κίνδυνο για τα χρηματιστήρια.
Ενδείξεις σταθεροποίησης μετά τη βουτιά
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι ενδείξεις πως η πτώση πλησιάζει στο τέλος της ενισχύονται, καθώς το μοτίβο θυμίζει προηγούμενες περιόδους όπου ανησυχίες για ανάπτυξη και επιτόκια δεν εξελίχθηκαν σε ύφεση.
Περισσότερες από τις μισές μετοχές του Russell 3000 έχουν χάσει πάνω από 20% από τα υψηλά 52 εβδομάδων, ενώ ο S&P 500 σημειώνει πτώση 8,4% από τις αρχές Μαρτίου, λίγο πριν την επίθεση των ΗΠΑ στο Ιράν. Το P/E του δείκτη έχει μειωθεί πάνω από 15%, ένδειξη ότι η αγορά ενσωματώνει ήδη μεγάλο μέρος του γεωπολιτικού ρίσκου.
Ενεργειακό σοκ με μικρότερη ένταση
Η τιμή του πετρελαίου ξεπέρασε τα 116 δολάρια/βαρέλι, μετά το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, ωστόσο η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι αγορές έχουν ήδη απορροφήσει το ενεργειακό σοκ.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η αύξηση των τιμών ενέργειας είναι περίπου η μισή σε σχέση με προηγούμενες κρίσεις που τερμάτισαν οικονομικούς κύκλους, ενώ τα εταιρικά κέρδη αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται, στηρίζοντας την αμερικανική οικονομία.
«Οι πιθανότητες επίλυσης της κρίσης και αποκατάστασης της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ είναι υψηλότερες από τις πιθανότητες ύφεσης — και εμείς συμφωνούμε», σημειώνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Ο κίνδυνος των επιτοκίων παραμένει
Παρά τα αισιόδοξα σήματα, η τράπεζα υπογραμμίζει ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αγγίζουν επίπεδα που πιέζουν τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Η απόδοση του 10ετούς Treasury πλησιάζει στο 4,5%, ένα όριο που ιστορικά σηματοδοτεί στροφή σε συντηρητικότερη στάση των επενδυτών.
«Είτε η άνοδος των αποδόσεων προέρχεται από τον πληθωρισμό και μια πιο επιθετική Fed, είτε από την ανησυχία για τα ελλείμματα λόγω του πολέμου — ή και τα δύο — αποτελεί σημαντική μεταβλητή κινδύνου που πρέπει να ληφθεί υπόψη», σημειώνει η έκθεση.
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η τρέχουσα διόρθωση της Wall Street είναι κοντά στο τέλος, καθώς η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος των γεωπολιτικών κινδύνων. Παρ’ όλα αυτά, η πορεία των επιτοκίων παραμένει ο καθοριστικός παράγοντας για τη σταθεροποίηση ή συνέχιση της μεταβλητότητας το επόμενο διάστημα.
