Νέα ψήφο εμπιστοσύνης στην Τράπεζα Πειραιώς δίνει η Goldman Sachs, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 12 ευρώ, από 11,75 ευρώ προηγουμένως, και διατηρώντας τη σύσταση Buy (αγορά), καθώς διαβλέπει περιθώριο ανόδου 26,1% από τα επίπεδα των 9,51 ευρώ της 15ης Οκτωβρίου. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος προβλέπει ισχυρή αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας και βελτίωση της κεφαλαιακής επάρκειας, εκτιμώντας ότι τα καθαρά κέρδη της τράπεζας θα φτάσουν τα 1,18 δισ. ευρώ το 2026 και θα προσεγγίσουν το 1,5 δισ. ευρώ έως το 2028.
Στην έκθεση με τίτλο «Piraeus Bank SA – Q3’26 Preview», η Goldman Sachs αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για την περίοδο 2026-2028, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων εννεαμήνου στις 30 Οκτωβρίου. Η αναβάθμιση στηρίζεται κυρίως στη βελτιωμένη προοπτική των επιτοκιακών εσόδων, στην ισχυρή πιστωτική επέκταση και στην αυξανόμενη δυνατότητα δημιουργίας κεφαλαίων, παράγοντες που, σύμφωνα με τον οίκο, ενισχύουν την επενδυτική ελκυστικότητα της τράπεζας.
Κεντρικό στοιχείο των προβλέψεων αποτελεί η επιτάχυνση των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία αναμένεται να διαμορφωθούν στα 542 εκατ. ευρώ το τρίτο τρίμηνο του 2026, καταγράφοντας αύξηση περίπου 7% σε σχέση με τα 509 εκατ. ευρώ του δεύτερου τριμήνου. Η εκτίμηση της Goldman Sachs βρίσκεται 3% υψηλότερα από τη μέση πρόβλεψη της αγοράς, η οποία τοποθετεί τα καθαρά έσοδα από τόκους στα 525 εκατ. ευρώ, υποδηλώνοντας ότι ο αμερικανικός οίκος αναμένει καλύτερες επιδόσεις από εκείνες που έχουν ήδη προεξοφλήσει οι αναλυτές.
Η θετική δυναμική αποδίδεται στην αύξηση των χορηγήσεων, στην άνοδο του Euribor τριμήνου και στην ταχύτερη αναπροσαρμογή των επιτοκίων του δανειακού χαρτοφυλακίου. Σύμφωνα με την έκθεση, το Euribor τριμήνου κινείται κοντά στο 2,6%, έναντι περίπου 2% στις αρχές του 2026, εξέλιξη που δημιουργεί ευνοϊκότερες συνθήκες για την ενίσχυση των επιτοκιακών εσόδων της Πειραιώς.
Παράλληλα, η εταιρική πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα ξεπερνούσε το 9% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, προσφέροντας ουσιαστική στήριξη στα έσοδα και αντισταθμίζοντας τις πιέσεις που καταγράφονται στα περιθώρια δανεισμού των επιχειρήσεων. Για το σύνολο του 2026, η Goldman Sachs προβλέπει καθαρά έσοδα από τόκους 2,094 δισ. ευρώ, επίπεδο υψηλότερο από τον στόχο της διοίκησης για περίπου 2 δισ. ευρώ.
Η βελτίωση των επιτοκιακών εσόδων αναμένεται να αποτυπωθεί και στην τελική κερδοφορία. Για το τρίτο τρίμηνο, η Goldman Sachs προβλέπει καθαρά κέρδη που αναλογούν στους κοινούς μετόχους, μετά την εξυπηρέτηση των τίτλων AT1, ύψους 296 εκατ. ευρώ, έναντι 294 εκατ. ευρώ που αναμένει η αγορά. Τα συνολικά έσοδα εκτιμώνται στα 767 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας κατά 2% τις συγκλίνουσες προβλέψεις, ενώ τα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων αναμένεται να διαμορφωθούν στα 529 εκατ. ευρώ.
Ακόμη πιο θετική είναι η εικόνα που διαμορφώνεται σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη της Πειραιώς θα αυξηθούν από 1,18 δισ. ευρώ το 2026 σε 1,396 δισ. ευρώ το 2027 και 1,487 δισ. ευρώ το 2028, επιβεβαιώνοντας τις προσδοκίες για διατηρήσιμη ενίσχυση της κερδοφορίας.
Αντίστοιχη πορεία αναμένεται να ακολουθήσουν και τα συνολικά έσοδα, τα οποία προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 3,016 δισ. ευρώ το 2026, να αυξηθούν στα 3,342 δισ. ευρώ το 2027 και να φτάσουν τα 3,502 δισ. ευρώ το 2028. Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει την εκτίμηση ότι η οργανική ανάπτυξη, η αύξηση των χρηματοδοτήσεων και η διαφοροποίηση των πηγών εσόδων θα συνεχίσουν να ενισχύουν τα οικονομικά μεγέθη της τράπεζας.
Στο πλαίσιο αυτό, η Goldman Sachs αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 4% για το 2026 και το 2027 και κατά 2% για το 2028, με βασικό καταλύτη τις υψηλότερες εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδει ο οίκος και στην πολιτική ανταμοιβής των μετόχων, εκτιμώντας ότι η Πειραιώς θα ανακοινώσει, παράλληλα με τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου, ενδιάμεσο μέρισμα περίπου 120 εκατ. ευρώ, το οποίο αναμένεται να διανεμηθεί κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2026. Η πρόβλεψη αποκτά πρόσθετη σημασία, καθώς την προηγούμενη χρονιά η ενδιάμεση ανταμοιβή των μετόχων είχε πραγματοποιηθεί μέσω προγράμματος επαναγοράς μετοχών ύψους περίπου 100 εκατ. ευρώ.
Η σταδιακή αύξηση των διανομών προς τους μετόχους συνδέεται με τη συνεχιζόμενη ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Goldman Sachs, ο δείκτης βασικών εποπτικών κεφαλαίων CET1 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 13% στο τέλος Σεπτεμβρίου, από 12,8% τον Ιούνιο, και να ενισχυθεί περαιτέρω στο 13,1% στο τέλος του 2026.
Η κεφαλαιακή ενίσχυση εκτιμάται ότι θα συνεχιστεί και τα επόμενα χρόνια, με τον δείκτη CET1 να φτάνει στο 13,7% το 2027 και στο 14,4% το 2028, προσφέροντας μεγαλύτερη ευελιξία στην τράπεζα τόσο για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής της όσο και για την ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους.
Η αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 12 ευρώ αντανακλά τις υψηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας και τη βελτιωμένη μεσοπρόθεσμη εικόνα της Πειραιώς. Για την αποτίμηση, η Goldman Sachs εφαρμόζει πολλαπλασιαστή κερδών 10,25 φορές, χρησιμοποιώντας με ισόποση στάθμιση τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή των ετών 2027 και 2028.
Με βάση την τιμή της μετοχής στα 9,51 ευρώ στις 15 Οκτωβρίου, η νέα τιμή-στόχος συνεπάγεται δυνητική ανατίμηση 26,1%, στοιχείο που, κατά τον αμερικανικό οίκο, αναδεικνύει τα περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης της χρηματιστηριακής αξίας της τράπεζας.
Παρά τη θετική αξιολόγηση, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η επίτευξη των προβλέψεων δεν στερείται κινδύνων. Μεταξύ των βασικότερων παραγόντων που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία της Πειραιώς περιλαμβάνονται ενδεχόμενη επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης, χαμηλότερη από την αναμενόμενη αύξηση των εσόδων από προμήθειες, υψηλότερο λειτουργικό κόστος και περιορισμένη παραγωγή κεφαλαίων σε σχέση με τις σημερινές εκτιμήσεις.
Ωστόσο, η Goldman Sachs θεωρεί ότι η διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων, η οργανική ανάπτυξη και η σταδιακή ενίσχυση της πολιτικής διανομών δημιουργούν ένα ευνοϊκό πλαίσιο για τη μεσοπρόθεσμη πορεία της τράπεζας, με την αύξηση των εσόδων από τόκους να αποτελεί τον σημαντικότερο βραχυπρόθεσμο καταλύτη.
Το μήνυμα της Goldman Sachs για την Πειραιώς παραμένει ξεκάθαρα θετικό: Η αύξηση της τιμής-στόχου στα 12 ευρώ, η διατήρηση της σύστασης Buy και το περιθώριο ανόδου 26,1% συνοδεύονται από προβλέψεις για καθαρά κέρδη που προσεγγίζουν το 1,5 δισ. ευρώ το 2028, ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση και αυξανόμενες διανομές προς τους μετόχους. Με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εννεαμήνου στις 30 Οκτωβρίου, το ενδιαφέρον της αγοράς στρέφεται πλέον στην επιβεβαίωση των υψηλότερων επιτοκιακών εσόδων, στην πορεία της πιστωτικής επέκτασης και στις αποφάσεις της διοίκησης για την ενδιάμεση ανταμοιβή των μετόχων.
===============================================
Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν άρθρο προσφέρονται προς τους επισκέπτες/τριες/χρήστες/τριες του fpress.gr αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς, δεν δύνανται σε καμιά περίπτωση να εκληφθούν ως προτροπή, προσφορά, άποψη, ή σύσταση του fpress.gr για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρεογράφου και δεν συνθέτουν νομική, φορολογική, λογιστική, ή επενδυτική συμβουλή ή υπηρεσία σχετικά με την αποδοτικότητα ή καταλληλότητα οποιουδήποτε χρεογράφου ή επένδυσης. Κατά συνέπεια, δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
